听众朋友们大家好,欢迎收听雪球出品的追基零距离,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫川普遇袭,A股缘何下跌?来自金牛远望号。
周日川普遇袭,周一A股下跌。
无论这个世界发生什么,总归是A股股民和基民扛下了所有。这哪是国运的平衡器,这是球运的平衡器。
一堆人周末在那高谈阔论川普遇袭对股市、债市以及大宗商品的深远影响。但万万没想到,A股开盘暴涨的竟然是川大智胜和歌尔股份。开盘即涨停的川大智胜近10年营收稳定下滑,利润下滑得更稳定,常年亏损。今年一季度,依然毫无起色。
股价来自于共识,比如对未来现金流的共识,或者未来市场风格的共识。但共识归共识,理性归理性。在A股,这俩很多时候不是一回事。
关于川普这事对股市的影响,很多人讲什么川普和拜登对中政策的变化,然后推导到经济,最后推导到股市。
但美国可是典型的三权分立。美国总统想要形成政策、实现立法,前提是国会两院,即参议院和众议院通过。而现在川普遇袭,声威大震,未来很可能不仅拿下总统,还拿下两院。
现在老美政治极化很严重,两党分歧很大。特别是近些年,两院往往不是同一个政党控制。这样就很难达成共识,形成统一的政策。
在没法形成其他共识的前提下,双方只能先形成遏制中国的共识。各种法案从天而降,中国的医药、半导体和新能源等行业备受其害。
川普如能借助共和党同时控制两院,此类法案也不会少。但精力一定会有所分散,会提出更多内部治理法案。
你说治理啥?川普被枪击前,讲的可不是啥中国,而是民主党的移民政策多么垃圾。被枪击后,喊的可是“fight”。这可不是和中国战斗,而是和川普口中腐朽的权贵阶层战斗,拯救美国于水火之中。
在具体执政上,之前被搜家、被判有罪,现在被枪击,你觉得能搞出国会山事件的川普上台后第一件事是搞什么?只能说,民主党只要否认三连就好,而川普要干的事就多了。
所以,情况还是那么个情况,但某些事边际上大概率会有所好转。
当然,最重要的是,A股该有的悲观预期都有了。就说两个最典型的板块。
代表科技的半导体给的是20至30倍PE,互联网公司给的是5至15倍PE。这个估值是按照完全没有AI,部分国产替代给的。
代表民生的消费给的是10至25倍PE。这个估值是按照不能全球化,而且内部0增长给的。
就这,也没太多好担心的了。
说回遏制中国的问题。两党真正的区别从来都不是遏制中国与否,而是怎么遏制中国。
拜登的路线是美盟优先,组一大波盟友来围堵中国。完全是当年奥巴马亚太再平衡策略的延续。
川普的路线是美国优先,跟对手是谁没有关系,只不过现在刚好是中国。反正美国必须优先,必须再次伟大,为了这个目标,盟友吃屎都行。
在这个背景下,中国只要不抱幻想就好了,而美国盟友要考虑的就多了。反映到股市上,日经225、德国DAX、法国CAC啥的,这些年也许赚钱了,但千万别上头,仓位还是要控制住的。
最后我还是想说,很多时候,老美对华政策对股市影响真没那么大。
根据川普和拜登执政时期A股的走势情况,可以发现:
所谓对中国强硬、不讲规矩的川普,执政的2017至2020年间,沪深300可是有3年上涨,整体更是大涨。
所谓和中国接触、有规矩讲道理的拜登,执政的2021至2024年间,沪深300反而连续大跌。
原因在于:
一方面政治经济上的东西,一层层映射下来,再结合估值等基本面指标,往往和当初想象的不太一样。
就比如大家都担忧的出口,中国在川普和拜登执政这些年的贸易顺差整体上来看没有下降,反而上涨了一些。这还是用美元计价的,要是用人民币计价,考虑到人民币贬值,表现只会更优异。
无论川普和拜登,真的对出口造成太大的影响吗?只能说,也许对部分行业形成了冲击。但只要你足够牛逼,整体影响很有限。
另一方面,咱们的内功或者说内部周期才是最核心、最重要的东西。
2017至2020年,川普执政期间A股大涨的根本原因是中国楼市的高歌猛进。
2021至2024年,正是中国楼市泡沫持续消化的阶段,地产发动机没了,土地财政也没了。股市受影响是很自然的。
总有朋友说,A股一直下跌,是不是因为有什么我们不知道的消息。确实有的。只不过大家过于关注花边新闻,很少关心这些真正核心的东西。
就说今年的土地财政。今年定的地方政府专项债规模是6万亿,跟去年持平。在地产进一步下行的背景下,并没有增加。
这也就算了。关键是今年已经过去一半了,专项债才发了1.16 万亿,仅完成五分之一。说明实际发债行为极度克制。而可对比的是,去年仅前4个月就完成了五分之三。
不仅如此,今年部分专项债是用于置换存量高息债务,降低利息。换言之,政府借到的手的钱不是花出去了,而是还给了之前的债主。
所以,市场在跌什么,大家应该心里有点底了。
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