【投资晚报】美联储态度突变！如何吃到这波降息红利？（07.12）

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负了，负了，美国通 Z 率环比增速终于转负了。昨晚美国6月份通 Z 数据出炉，CPI同比+3%，上个月同比+3.3%，预期是同比+3.1%，大幅低于上个月，也低于市场预期。更关键的是美国6月CPI环比-0.1%，自2020年以来再次转负，说明美国的通 Z 降温明显。

除此之外，美联储主席鲍威尔鲍大爷还说了一句：

我们在抗击通 Z 方面取得了进展，不需要等到通 Z 率降到2%才开始降息。

于是昨晚美元降息预期瞬间飙升，目前市场预计今年9月降息的概率接近100%。

9月，这个时间点也是非常巧妙的。

到今年底，就剩下4次利率调整窗口了，分别是8月1日、9月19日、11月8日、12月19日。

8月1日就太早了，美联储现在对降息还是有点犹豫的，鲍威尔要看到更多通 Z 数据低于预期才敢降息。但要等到8月14日才会公布7月份的CPI数据，所以8月1日美联储不太可能降息。

11月8日又太晚了，今年美国大 X 的时间是11月5日。如果美联储要进行“预防性降息”，避免美国经济增长在美国大 X 之前出现下滑，那么就不可能在11月8日才开始降息。

这样想，9月19日的降息概率就非常大了。

那么我们今晚来讨论一下，美联储降息利好什么投资品种呢？

1、确定性最高的必然是美债

比如一张面值100元的美债，票面利率是5%，一年后拿到的利息收益就是5元。这时候市场利率也是5%，放一年银行存款或者货币基金的收益也是5元。

但下个月降息了，市场利率从5%变成4%，拿一年的存款或者货币基金的收益从5元降低到4元。但是债券利率还有5%啊，资金就会从存款或者货币基金转去买那张5%利率的债券。债券多人买了，价格自然就会涨，所以降息必然利好债券。

我们持有的纯债组合固若金汤已经提前配置了美债基金，大约配置了33%的美债基金，美短债基金（18%）+美长债基金（15%）。短债基金选取了摩根海外稳健，长债基金选取了富国全球美元债券。这两只基金净值最近都在创历史新高，除了美债在上涨之外，基金经理也有做一些波段操作增厚了收益。

2、确定性第二高的是黄金

按照传统理论，美元降息，利好黄金，这没啥好说的，很多朋友都知道了。但如今的黄金有两个缺点：

①抢跑太多。在美联储正式降息之前，今年以来黄金ETF已经上涨17%。不是说后面黄金就不会涨了，只是预期打太满，总是会有一些风险。

②没有利息。股神巴菲特是很讨厌黄金的，就是因为持有黄金不会有利息（股息），时间不是朋友。股票不涨，可以收股息。债券不涨，可以收利息。黄金不涨，只能干瞪眼。

3、利好美国中小盘股

昨晚降息预期升温之后，美股纳斯达克指数大跌2%，而中小盘股指数罗素2000指数反而大涨3.5%。美联储维持高利率，对美国科技巨头的影响其实不大，因为它们多数都已经过了靠融资扩张的阶段，自身造血的能力非常强。但中小企业的压力就非常大的，所以一旦美联储降息，美国的中小企业总算是能喘过气来了。

美股的资金也很清楚这点，所以昨晚做了一个“高低切”，卖了高位的科技股，去加仓低位的中小盘股。

不过国内还没有基金公司发布罗素2000指数ETF，所以没办法直接去买。但我想到了一个替代品，标普500等权重指数基金。所谓等权重就是所有成分股都买一样的仓位，500只股票都是0.2%。

如果是普通的标普500指数基金，第一大持仓就是微软，占比6.8%。所以，虽然买不到罗素2000指数，但把标普500指数基金换成标普500等权重指数基金，也能起到“提高中小盘股配置仓位”的效果。

下图是过去三年标普500、标普500等权重、罗素2000指数的走势。可以看到，罗素2000指数基本没涨，一直在横盘。过去三年真正牛的美股，其实还是科技巨头公司，很多美股其实没涨甚至还跌了。

数据来源：Wind

虽然美国中小盘股受益降息，但也蕴含着较大风险。

我们要思考一个问题，如果美国经济维持强劲，那么通 Z 就不会超预期下降。如果通 Z 超预期下降，是不是就说明美国经济开始展现疲态了？如果美国经济恶化，中小企业的盈利下降，那即使降息，也没办法支撑股价。这点参考A股就行了，我们这些年降了多少次息，股票涨了么？关键就是上市公司业绩下降了。

4、利好港股

港股=我们的基本面×美元的流动性。

美元降息，就是美元的流动性增强，利好。

但关键还是看我们的基本面，因为0乘以任何数都是0。

今天港股的表现还不错，恒生指数+2.59%，恒生科技指数+2.32%。

5、利好我们这边债券基金

国内迟迟不肯再降息，主要就是怕进一步拉大中美利差，给 RMB 汇率增加贬值压力。如果美联储降息了，中美利差收窄，国内降息空间也就打开了。国内有降息预期了，我们债券基金也就能继续涨了。但考虑到央妈准备借入国债卖出来做 K 打压，后面还得仔细观察央妈的态度，时刻小心来自妈妈的关（du）怀（da）。。。

总的来说，确定性最高还是美债基金，赔率最大则是美国中小盘和港股。

如果不想自己操心研究债券基金，可以选择固若金汤组合，最近净值还在不断新高。上周组合还抓住了机会，趁着市场的降息预期还不高，又加仓了一把美债，成功抄了个底。