荣昌生物股价异动，实控人急抛增持计划提振市场信心

继股价连续三个交易日大幅下跌后，7月11日，荣昌生物实控人抛出增持计划提振市场信心，本次增持金额不低于1000万元且不超过2000万元。7月11日及7月12日，荣昌生物股价开始回升。

截至7月12日收盘，荣昌生物A股、港股股价分别为28.59元/股，16.4港元/股。而在此前，荣昌生物A股、港股股价最高点曾分别触及95.5元/股、149.8港元/股。7月8日开盘至7月12日收盘，荣昌生物A股、港股股价累计区间跌幅分别为28.17%、24.07%。

股价因何骤跌？

7月8日-7月10日，荣昌生物股价异常波动，A股股价从7月8日的39.8元/股开盘价下跌至7月10日收盘价25.75元/股，连续三个交易日股价累计下跌35.3%。上述三个交易日，港股股价区间累计降幅亦达到36.85%。消息层面，市场传闻荣昌生物个别产品对外授权进展不及预期。

7月11日，荣昌生物在股票异常波动公告中表示，经自查，公司目前生产经营活动一切正常，市场环境、行业政策没有发生重大调整，生产成本和销售等情况没有出现大幅波动，内部生产经营秩序正常。公司经营健康，2024年一季度公司营业收入为3.3亿元，同比大幅增长96.41%，产品持续放量。现金流方面，公司做了充分的准备，获得了较为充足的银行授信，资金流安全。

据多家媒体报道，7月9日荣昌生物在电话交流会上提及，此次股价动荡，以RC18的海外授权为导火索，引发外界对荣昌生物现金流的担忧。外界原来认为近期或者未来会有一个海外授权交易来补充公司的现金流。公司正常运营研发，和银行合作也正常，没有特别大的变化。

而荣昌生物7月9日发出的投资者关系活动表中并未呈现上述内容。针对投资者关注的泰它西普国际合作进展，荣昌生物表示，泰它西普是公司的核心产品，公司正在积极推进其对外授权，但由于泰它西普适应症较多，给合作谈判带来一定难度，公司将进一步调整和优化授权许可交易策略，推进项目达成。

现金流方面，荣昌生物称，公司在资金方面做了充分的准备，账上有一定的现金储备，商业化也带来了一定规模的现金流，且公司拥有充足的银行授信，此外，潜在的国际合作也可能带来一定规模的现金流，还包括资本市场融资。

泰它西普海外专利将在2028年到期，投资者也颇为关注是否会对荣昌生物国际合作造成影响。对此，荣昌生物表示，泰它西普在美国具有良好的专利及数据、市场保护格局。在美国，对于药品的专利保护布局并不仅局限于药品结构专利这一单一专利，而是会包括药品制剂、适应症以及治疗方法等专利类型，从而形成一个全面的专利保护格局。同时，根据更多适应症拓展，预计还会开展进一步的专利布局以进一步延长产品的专利保护周期。此外，在美国，对于上市药品，不仅仅是通过专利一个维度的方式进行药品保护，为进一步促进原研药企的研发动力，还提供了临床试验数据保护制度、罕见病独占保护以及儿科用药数据独占期等。

7月9日召开电话会议后，荣昌生物并未能挽回股价下跌颓势，当时其A股、港股股价分别下跌19.99%、20.27%。7月9日当晚，荣昌生物实控人抛出增持计划提振市场信心。公告显示，实际控制人王威东、房健民、林健、王荔强、王旭东、邓勇、熊晓滨、杨敏华、温庆凯、魏建良对公司经营情况的持续看好，以及对公司未来发展前景的信心，拟于7月9日起6个月内，通过其控制的企业烟台荣昌控股集团有限公司，以上海证券交易所交易系统允许的方式增持公司股份，本次增持金额不低于1000万元且不超过2000万元。

7月10日，荣昌生物股价下跌趋势减缓，7月11日股价开始回升，A股及港股股价分别上涨4.39%、15.54%。7月12日股价再次小幅上涨，截至收盘，A股、港股股价分别为28.59元/股、16.4港元/股，涨幅分别为6.36%、4.06%。

研发持续“烧钱”

荣昌生物目前已有两款产品获批上市，分别为泰它西普和维迪西妥单抗。据荣昌生物2023年年报数据显示，报告期内公司实现营收10.83亿元，同比增长40.26%，主要系两款药物的销售量增加；但归母净利润为-15.11亿元，亏损幅度进一步扩大。今年一季度，两款已上市产品销售持续放量，荣昌生物营收同比增长96.41%；归母净利润-3.49亿元。研发投入3.31亿元，同比增长32.62%。经营活动产生的现金流量净额为-4.26亿元。

蚕食净利润的主要有研发费用和销售费用。荣昌生物在2023年年报中提及，公司各研发管线持续推进，多个创新药处于关键试验阶段，研发费用大幅增加。销售费用也从4.41亿元大幅增长至7.75亿元，同比增幅75.9%。主要是随着两款药物的准入医院数量及覆盖药房数量大幅增加，商业化团队一线销售人员扩充及商业化推广力度加大，导致销售费用相应增长。

从研发管线来看，目前荣昌生物已开发20余款候选生物药产品，其中10余款候选生物产品处于商业化、临床研究或临床试验准备阶段，均为靶向生物创新药。荣昌生物对已上市的两款产品展开了多个适应症的研发，泰它西普涉及7个适应症，维迪西妥单抗涉及15个适应症。另有6款新药在开发中。

荣昌生物在2023年年报中提醒，公司运营资金依赖于外部融资，若公司未来运营资金不足以覆盖所需开支，将会对公司的资金状况造成压力。若公司无法在未来一定期间内取得盈利或筹措到足够资金以维持营运支出，公司将被迫推迟、削减或取消研发项目，影响在研药品的商业化进度，从而对公司业务前景、财务状况及经营业绩造成不利影响。

今年以来，荣昌生物股价曾历经两次大幅下跌，总体来看，均是因为该公司研发太“烧钱”，外界颇为关注其现金流情况。荣昌生物发布的2023年年报显示，现金流方面，其在报告期内经营活动产生的现金流量金额为-15.03亿元，主要是因为研发、销售费用等各项支出增加。

除了7月这次大幅下跌外，今年年初，也曾传出荣昌生物资金紧缺，面临取得银行授信困难及潜在的来自供货商的诉讼风险等。此消息一出，荣昌生物股价从1月16日开始下跌。尽管荣昌生物1月17日发布澄清否认资金问题，但当日其A股、港股股价仍分别大跌15.71%、22.73%。1月16日至2月5日，区间累计跌幅52.78%。3月30日荣昌生物回应新京报记者表示，公司经营性现金流正常，剩余在手授信超过40亿元。3月29日交易所同意公司的增发预案，增发后现金压力将进一步下降。

3月30日荣昌生物发布的2024年度向特定对象发行A股股票预案披露，拟向不超过35名特定投资者发行不超过7076.317万股股票，募集不超过25.5亿元，全部用于新药研发项目。荣昌生物期望通过本次发行，借助资本市场平台增强资本实力，缓解流动资金压力，提高抗风险能力等。