6月末我国外汇储备规模小降，央行连续两个月停止增持黄金储备

7月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2024年6月末，我国外汇储备规模为32224亿美元，较5月末下降97亿美元，降幅为0.30%。6月末黄金储备为7280万盎司，与5月末持平，连续两个月保持不变。

外汇管理局表示，6月受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。但我国经济运行延续回升向好态势，高质量发展扎实推进，为外汇储备规模继续保持基本稳定提供支撑。

6月末外储规模略有下降

民生银行首席经济学家温彬指出，6月份，美国各项经济数据喜忧参半，市场预计美联储于9月开启降息，叠加欧洲央行先于美联储降息，推动美元指数走高，全球金融资产价格总体上涨。汇率方面，美元指数环比上升1.1%，主要非美元货币均有所下跌，日元、欧元、英镑兑美元分别贬值2.2%、1.2%、0.8%。

债券价格方面，10年期欧债收益率下降25个基点至2.49%；10年期日债收益率环比小幅下降2个基点至1.06%。股票价格方面，标普500股票指数上涨3.5%，欧洲斯托克50价格指数环比持平，日经225指数上涨2.9%。综合考虑汇率折算和资产价格变化影响，6月末我国外储较上月末下降97亿美元至32224亿美元。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，6月末外储规模略有下降，是美元指数上升与全球金融资产价格总体上涨效应相互抵消的结果。6月美元指数上升1.2%，这会导致我国外储中的非美元资产以美元计价相应贬值。估计6月美元升值会影响我国外汇储备规模下降约150亿美元。不过，受近期美国就业等经济数据走弱带动，市场对美联储降息预期有所升温，6月美债收益率延续下行势头，带动美债价格走高。与此同时，尽管6月欧洲主要股指下行，但美、日股市均出现一定程度上涨。

综合来看，6月全球金融资产价格上涨，会对我国外储资产价值带来正向拉动，并在一定程度上对冲美元升值的影响。考虑近期外汇占款规模比较稳定，估计6月交易因素对外储规模影响不大。由此，主要是受6月美元指数上升与全球金融资产价格整体上涨效应相互抵消影响，当月外储规模略有下降。

我国外储规模适度充裕，央行连续两个月未增持黄金储备

温彬表示，当前国际经济保持温和复苏，全球制造业PMI连续6个月位于荣枯线上方，国际贸易延续回暖态势。我国商品出口结构不断升级，外贸“朋友圈”进一步扩大，高水平开放有序推进，出口有望保持中高速增长，在稳定跨境资金流动方面继续发挥基本盘作用。我国经济形势稳中向好，高质量发展扎实推进，有利于我国国际收支保持整体平衡，为外汇储备规模基本稳定奠定坚实基础。

王青认为，按不同标准测算，当前我国3万亿美元左右的外储规模处于适度充裕状态。后期伴随美联储降息过程启动，美元指数上升空间不大，这意味着汇率折算因素带来负面估值效应可控。在全球金融环境转向宽松的前景下，短期内全球资本市场大幅下跌的风险较小，全球金融资产价格变化因素有望继续对我国外储规模形成正向拉动。

更为重要的是，受外需回暖、出口新动能增长较快带动，近期我国出口保持高增势头，估计6月出口额同比增速会从上月的7.6%进一步升至10%左右。尽管近期国内股市出现下行波动，但境外资金持续较大规模流入国内债市，我国外部状况稳中向好。

王青判断，在一季度GDP增速超预期后，二季度经济运行将总体保持回升态势，人民币对美元贬值压力可控。这些因素都有助于外储规模保持稳定。预计未来一段时间我国外储规模将持续稳定在略高于3万亿美元这一水平。这将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供坚实基础，成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

外汇局数据显示，6月末我国黄金储备为7280万盎司，与5月末持平，连续两个月保持不变。

黄金储备方面，5月末官方黄金储备在连续18个月增加后，首次环比零增长，6月黄金储备规模继续保持不变。这进一步确认央行停止了增持过程，这背后是当前黄金价格处于历史高位，央行适当调整增持节奏，有助于控制成本。王青判断，从持续优化国际储备结构、稳慎推进人民币国际化等角度出发，后期央行增持黄金还是大方向。