1051.【闲谈】如何度过A股的漫长底部

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫如何度过A股的漫长底部？来自寻瑕记。

许多年以后，面对老去的岁月，我们可能已经完全忘了，A股在3000点上下的挣扎，那一个个平凡的下午，那一日日被荒废的光阴，那一片片姹紫嫣红的绿。

大A好像一张叫3000点的大网，3000点以下都是机会，3000点以上都是风险，网中间，是被蹉跎的青春、被消耗的财富，和无数被囚禁的灵魂。为了得到那一些超跌反弹的机会，需要在无尽的昏霾和尘埃中，无尽的忍耐和等待。

2024，只剩下国债和黄金，充值着孱弱的信心。

踩雷重整的火热，在每一个不良从业者的复盘中重生。

“踩了雷的痛，只有自己才能领悟。直接经手的一线业务人员降薪停绩效，新业务停摆，但该撞的钟、该交的报告、该开的会，一个也不能少。也有已经累觉不爱的过来人，出事前焦虑，爆雷了崩溃，踩多了麻木。按流程走的老老实实清收，有好资产的琢磨琢磨债转股，过几年苦日子，啃几年硬骨头，等旧账一笔勾销，杀回来又是一条好汉。”

2024，做不良的已经涌入不良资产的高大上时代，把那些年踩过的雷，转化成潜在的项目。

2024年上半年，公募基金业绩大排行，纳斯达克科技在2024年上半年取得33.71%的收益，排名公募全市场业绩第一，网友戏称：“自从买了纳斯达克ETF，才知道巴菲特也不过如此。”

但在美股的慢牛岁月中，也有过苦苦挣扎的垃圾时间。

2000年，互联网泡沫顶峰，纳斯达克指数在2000年3月10日达到高点5049点，市值超过25万亿美元，占美国股票市场总市值的 36%。泡沫过后也是异常惨烈。

2001年，互联网泡沫见顶破灭，股市开始大幅下跌，“9·11”之后又接连爆发“安然事件”“世通公司事件”等会计造假问题。伊拉克战争带来的高油价阴影笼罩了整个2004年。

高企的油价一方面持续扩大美国的贸易赤字，另一方面经济增速放缓，通胀担忧加剧，全年加息了8次。

2006年停止加息，但基准利率的上升和房地产价格的下跌导致“次贷危机”逐渐发酵，5月下旬油价创历史新高，失业率加速上行，经济复苏预期如昙花一现，6月标普降低摩根士丹利、美林、雷曼兄弟的信用等级，企业信用利差飙升，“次贷危机”迅速从金融蔓延到实体经济，乃至全球。

2000年3月至2002年10月，纳指连续下跌71.69%，随后的2007年10月至2009年3月，纳指又下跌了43.32%。

日本，膨胀的泡沫之后失去的三十年

邻国日本，日经225在1990年附近见顶，接近39000点，随后震荡下跌，直至2003年下跌至7600点，市值缩水近80%，直至2024年2月，“失去的三十年”，已经收复全部失地并不断创出历史新高。

大危机之前，总是盘旋着泡沫的幻影。

日本，金光闪闪的80年代，“卖掉东京就可以买下整个美国”的豪言下，《日本可以说不》的民族情绪鼓动下，人们对东京成为世界金融中心的未来图景没有丝毫犹疑。

东京地价一骑绝尘的高涨，极为狭窄的土地上，建造起铅笔一样细长的大楼。成片成片的铅笔楼，见缝插针的竖立在东京街头，好像杠杆的利刃刺破天际线。彼时，东京周边的公寓价格，已经超出居民平均年薪的10倍，市中心更是超出20倍。人人醉心于“理财技术”的浮躁与迅捷，消费主义的欲望膨胀仿佛没有边际。

而后，日美贸易摩擦、第三次石油危机、97年亚洲金融危机、01年互联网泡沫破灭，08年金融危机，接连而来的冲击带来了股市泡沫破灭，土地神话不再，不良贷款攀升，金融机构动荡。

1991年，日央行在泡沫预期下启动加息，日美贸易摩擦，第三次石油危机爆发，高通胀下降息步伐维艰，1991年出台地产税，居民资产负债表受损，买房信心缺失，实际房价从91年到金融危机低点，一路下跌45%。

从1993年到1997年，日本不良贷款总额从12.5万亿日元迅速增长至30.0万亿日元，翻了一倍以上。

1990年1月到1992年7月，日经225指数连续下跌57%；随后的2000年2月至2003年4月，日经225指数又下跌了60.76%。

有豪车接送的女孩改乘单车地铁；预约不到的米其林餐厅只剩下政府订单；生产西装的厂家转型成了后来的优衣库，低欲望社会的虚无感如蔓草丛生，又如荒烟消殆。

历史的沙尘，是你和我奋力攀爬也翻不过去的山河。

那些让人共情的悲剧，让人破防的瞬间，和所有垃圾时间的片段一起，重复播放着，如同市场，忽而4000盏灯亮，忽而4000盏灯灭，一天亮，一天暗，缩着量，就过去了。

所有垃圾时间的前夜，都有过纸醉金迷的痴狂和蜜糖般的狂欢，我们沉醉、迷恋、缅怀，未来也在偶然的必然中走来。安慰着说“垃圾时间总会过去”的人们，可能已经在上一轮周期中吃饱，去寻找下一个起飞的方向。

时代的风声猎猎吹过，只留下寂静的山谷，和空洞的回响。

熬一熬，总会过去的。