5月制造业采购经理指数有所回调，非制造业延续平稳增长趋势

5月31日，国家统计局数据显示，5月份中国制造业采购经理指数为49.5%，比上月下降0.9个百分点；5月份，非制造业商务活动指数为51.1%,环比下降0.1个百分点；5月份综合PMI产出指数为51%，较上月下降0.7个百分点。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，5月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、51.1%和51.0 %，比上月下降0.9、0.1和0.7个百分点，我国经济总体产出继续扩张，企业生产经营活动保持恢复发展态势。

制造业采购经理指数回落

从13个分项指数来看，同上月相比，购进价格指数、出厂价格指数和从业人员指数上升，指数升幅在0.1至2.9个百分点之间；生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数下降，指数降幅在0.3至2.3个百分点之间。

物流与采购联合会特约分析师张立群认为，5月份PMI指数重回荣枯线之下，既有五一小长假因素对环比数据的影响，也表明经济回升动能仍然不足。要高度重视需求不足导致的预期减弱，生产投资活动趋降的态势。5月份PMI指数中需求类指数均出现回落，新订单指数重回荣枯线以下；反映需求不足的企业占比超过60%。

受需求不足问题影响，生产指数、采购量指数、生产经营活动预期指数等均有下降，市场引导的需求收缩、经济活动收缩态势比较明显。要显著增强政府宏观经济政策逆周期调节力度，特别要加大超长期特别国债支持的两重项目建设规模，通过政府公共产品投资显著增加企业订单，带动企业信心提升、生产投资活动回暖，带动就业和居民消费回升。

物流信息中心文韬指出，整体而言，5月份制造业运行存在波动，其中有假期因素和外部环境的影响，一定程度上也有前期经济恢复持续承压的延续，但宏观经济运行基础仍然稳定。当前大规模设备更新和消费品以旧换新、超长期特别国债等宏观组合政策正在有力推进，将持续增强经济回升动力。企业对后市预期相对乐观，生产经营活动预期指数为54.3%，保持在较好水平。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，展望未来，6月制造业PMI指数有可能继续处于收缩区间，但收缩幅度可能会有所缓和。国际方面，美国5月标普制造业PMI指数回升至扩张区间，短期内全球制造业有望保持景气上行势头，外需将继续对国内制造业景气状况有正向拉动。

国内方面，5月超长期特别国债开闸发行，专项债发行也有明显提速，加之大规模设备更新和耐用消费品以旧换新政策全面落地实施，以及在促进新质生产力发展及“三大工程”全面推进影响下，制造业投资和基建投资还会保持较快增长水平，这些都将对制造业供需两端有一定拉动作用。不过，接下来还需密切关注房地产行业走向对整体制造业景气水平带来的影响。

非制造业商务活动指数保持扩张

数据显示，在非制造业PMI各单项指数中，新订单指数较上月有所上升，升幅为0.6个百分点；供应商配送时间指数与上月持平；新出口订单指数、在手订单指数、存货指数、投入品价格指数、销售价格指数、从业人员指数和业务活动预期指数较上月有所下降，降幅在0.3-1.6个百分点之间。

物流与采购联合会副会长蔡进指出，5月份，在假期需求带动下，服务业表现良好，带动非制造业继续平稳增长，商务活动指数连续2个月在51%左右。总体来看，非制造业延续上月平稳增长走势，但市场需求不足压力仍然存在，新订单指数虽较上月小幅上升，但仍在47%以下的较低水平。

物流信息中心武威表示，总体来看，非制造业延续上月平稳增长走势，企业预期也相对稳定。业务活动预期指数虽较上月下降，但仍在56.9%，连续2个月稳定在57%左右。值得关注的是市场需求不足压力仍然存在。一是企业对市场需求不足的感受仍较为强烈，反映市场需求不足的非制造业企业比重连续3个月在59%以上。二是新订单指数持续在低位徘徊。5月份，非制造业新订单指数虽较上月小幅上升，但仍在46.9%，连续2个月低于47%。

分行业看，服务业新订单指数较上月有所上升，但指数仅略高于47%，建筑业新订单指数连续2个月环比下降，降至44%左右的较低水平。从指数变化看，投资相关需求释放力度有待提升，基础建设投资仍是稳经济的重要抓手，随着超长期特别国债的有序发行，多地新老基建项目需求有望陆续释放，关注建筑业新订单指数后续变化。