中诚信国际董事长：降准降息仍可在维持流动性稳定等方面发挥作用

5月28日，中诚信国际董事长闫衍在中诚信国际2024年中信用风险展望及投资人服务峰会上指出，今年宏观经济开局平稳、增长提速，经济运行整体呈现出向好态势。但生产的加快与终端消费的走弱、价格水平的疲弱以及融资需求的低迷形成了一定的错位，供需失衡的矛盾并未显著缓解，甚至有所加深。在此背景下，经济政策在稳定经济增长大盘，缓解结构性矛盾层面的作用将进一步凸显。从当前来看，在财政政策加快落地，设备更新与以旧换新政策持续推动，以及房地产新政密集出台的支撑下，国内经济稳中向好的局面有望得到进一步巩固。

闫衍认为，当前重大宏观经济政策的效应仍在释放过程中。一是大规模设备更新与消费品以旧换新政策有利于推动经济形成良性循环，根据估算，设备更新与以旧换新政策有望拉动GDP增长0.9个百分点左右。二是房地产新政有助于改善市场供需失衡问题，也有利于地方财政增长和经济复苏。但是需要注意，在住房总量以及库存规模较大，人口结构老龄化以及城镇化率增速放缓，居民部门杠杆率已经相对较高，以及房地产行业仍处在深度调整期等因素影响下，当前的新一轮房地产新政不会是简单的历史重演。三是政策推动新质生产力持续蓄能，但当前尚不足以对冲旧动能的下行，数据要素等新的经济增长点对于经济增长的贡献有待提升。四是“一揽子化债”与超长期特别国债齐推进，支撑经济增长并保障财政可持续，其中超长期特别国债是积极财政的重要发力点，持续助力稳增长、调结构。

展望后续，二十届三中全会在即，深化改革或将在企业领域、市场领域、财税领域以及创新与开放领域进行重点部署。其中，企业领域的改革或主要涉及民营企业发展壮大以及国有企业提质增效，市场领域的改革或主要涉及市场体系优化提升以及要素市场化配置，财税领域的改革或主要涉及央地分权优化以及财政可持续性提升，创新与开放领域或主要涉及运用好政府引导基金等方式加大产业创新，以及进一步通过制度性对外开放稳定我国的外贸与外部环境。

闫衍建议，当前各领域政策措施应当加快落地见效，短期逆周期调节与中长期改革形成合力，推动我国经济实现新旧动能平稳转换。一是推动经济持续向好仍需要财政政策发挥主力作用，中央政府部门加杠杆的空间依然较大，可以在稳增长、调结构、扩消费、促创新等方面发挥更大作用。二是货币政策配合好财政政策落地并继续引导宽信用，在实际利率偏高的背景下，降准降息仍可以在维持流动性稳定、提振价格水平、降低实际利率、降低化债成本等方面发挥作用，结构性货币政策持续支持重点领域加快发展。三是继续防范化解重点领域风险，维护经济金融大局稳定。在房地产领域，应从需求与供给两端发力防止市场持续收缩以及价格持续下行，在地方债务领域，应处理好化债与发展的关系，把握短期与中长期的平衡。四是继续在重点领域深化改革，在制度层面扩大开放，在外部存在贸易限制的背景下，鼓励中国企业从“出口”走向“出海”。