理想汽车业绩亮红灯，单日跌408亿港元，李想承认面临挑战

雷达财经鸿途出品 文|孟帅 编|深海

“我必须承认，今年以来，我们面临内部经营和外部环境变化的多重挑战，一季度的表现与我们年初的预期有所差距”，在一季度的财报电话会上，李想对于理想汽车第一季度的表现并不是十分满意。

今年第一季度，理想汽车的营收终结了自2022年第三季度以来连续多个季度保持环比增长的神话。相较去年第四季度，理想汽车本季度的营收环比减少近四成。

尽管本季度理想汽车的营收同比实现36.4%的增长，但这却是理想汽车最近四个季度同比增速的最差表现，其增速从此前的三位数降到了本季度的两位数。

而作为新势力选手中率先实现年度盈利的玩家，理想汽车今年第一季度的经营利润却再度出现亏损。

受业绩不佳影响，5月21日，理想汽车港股跌幅达19.27%，跌额为19.25港元，市值蒸发达408.49亿港元。

复盘理想汽车年初至今的表现，理想MEGA的上市算是理想汽车业绩的一个关键转折点。理想MEGA的失利，不仅影响到了理想汽车的其他车型，还进一步将影响传导到了公司整体的业绩表现之上。而年初为了清旧款车型库存以及4月再度发起的降价活动，也在一定程度上影响到了理想汽车的毛利率表现。

重重困境之下，李想“快刀斩乱麻”。将80万的销量目标下调至56万至64万辆、进行组织架构调整、再加上近期传得沸沸扬扬的裁员传闻，李想试图通过一系列的举措帮助理想汽车尽快回到正轨。而在此次的财报电话会上，李想还表示今年不会发布纯电SUV产品。在去年尝到销冠甜头的李想，如今不得不面对严峻的现实。

营收环比出现下滑，增长神话被打破

理想汽车的理想很丰满，但理想汽车当下面临的现实却有点骨干。在传出裁员5600多人消息的几天后，理想汽车交出了2024年第一季度的财务答卷。

财报显示，今年第一季度，理想汽车共计录得256亿元的营收。同比来看，理想汽车本季度的营收与上年同期的188亿元相比实现36.4%的增长。

但相较去年第二季度、第三季度、第四季度228.11%、272.21%、136.44%的营收同比增速，理想汽车本季度36.4%的营收同比增速跌至两位数，创下了最近四个季度的最差表现。

而从环比的角度来看，理想汽车本季度的营收相较去年第四季度的417亿元直接出现了下滑，环比减少了38.6%。

雷达财经注意到，在公布去年全年业绩时，理想汽车曾预期今年一季度的营收在312.5亿元至321.9亿元之间，但目前来看显然并未达标，且还存在至少56.5亿元的差距。

若将时间线进一步拉长，自2022年第三季度以来，理想汽车的营收曾连续多个季度保持着环比增长的态势，但随着今年第一季度的营收环比有所下降，理想汽车的前述纪录被正式终结。

具体来看，本季度理想汽车的车辆销售收入为243亿元，同比实现32.3%的增长，但环比减少近四成。同期，理想汽车其他销售和服务收入为14亿元，同比增加200.6%，环比增加2.2%。

对于车辆销售收入环比出现下滑的情况，理想汽车在财报中直言，除了受到与中国春节假期相关的季节性因素的影响外，还与3月份销售订单不及预期导致的车辆交付量减少有关。今年第一季度，理想汽车共交付80400辆新车，不及最初业绩展望中定下的10万至10.3万辆的目标。

今年3月，理想汽车发生的一件大事，便是其正式开启了理想MEGA的交付。按照李想的规划，理想MEGA将颠覆50万以上汽车的销量格局，李想甚至还扬言，如果乔布斯在的话，苹果汽车就应该是理想MEGA这样。

不过，这款原本被李想寄予厚望的家庭科技旗舰MPV，上市后却遭遇了P图风波。据多家媒体公开报道中的数据显示，上市首月，理想MEGA的销量仅为3000多辆，这显然与此前8000辆以上的目标存在不小的差距。

因为这场失利，有着“微博之王”之称的李想一度变得十分低调，自今年3月2日转发了一条专访理想MEGA设计师BenBaum的访谈视频后，李想的微博将近两个月未发布动态。

直到4月末造车新顶流雷军挑战点赞50万便入手理想L6的视频发布后，李想才在4月28日发博表示要送雷军一台理想L6 Max以示感激。

在复盘理想MEGA的失利时，李想直言，“我们错误地把理想MEGA的从0到1阶段当成了从1到10阶段进行经营”。

在李想看来，理想MEGA和高压纯电必须经历一个理想ONE和增程电动相似的从0到1阶段，“无法像理想L系列一上市就能拥有从1到10的经营势能，这是我们对于纯电战略节奏的误判”。

而理想MEGA的出师不利，甚至还影响到了理想汽车其他车型的市场表现。“理想MEGA节奏的混乱，也让销售团队大幅减少了服务L系列用户的时间和精力，主力车型理想L8甚至连店面摆放的位置都没有了”，李想在内部信中如是说道。

单季度再现经营亏损，净利润创去年以来新低

相比营收下滑，对理想汽车而言，更为不乐观的是本季度理想汽车的经营利润直接转为了负值。

雷达财经注意到，自去年第一季度以来，理想汽车的经营利润连续四个季度均维持盈利状态。这期间，理想汽车分别录得4.05亿元、16.26亿元、23.39亿元、30.36亿元的经营利润。

然而，本季度理想汽车不仅没能保持住经营利润不断增长的趋势，反而录得5.85亿元的经营亏损。由于经营利润的由盈转亏，理想汽车的经营利润率直接从去年第一季度的2.2%、去年第四季度的7.3%，降到了本季度的-2.3%。

不过，若从净利润的维度来看，理想汽车本季度仍处于盈利状态。财报显示，本季度理想汽车的净利润为5.91亿元，这主要是由于理想汽车本季度还有10.69亿元的利息收入及投资收益净额和2.2亿元的其他净额。

即便理想汽车在净利润层面勉强保住了单季度盈利的水准，但其该项指标相较最近几个季度仍出现了明显的下滑。2023年的四个季度，理想汽车分别录得9.34亿元、23.1亿元、28.13亿元、57.52亿元的净利润。与前者相比，理想汽车本季度的净利润是最近五个季度的最差水平。

对于市面上的造车企业来说，车辆毛利率是一个十分重要的指标。早在去年3月举行的媒体沟通会上，李想就曾公开表示，在经营方面，毛利率是“血液”，对于新能源汽车公司的发展非常重要，毛利率在20%以上才能保障长期健康发展，企业才可以“不怂”。

今年第一季度，理想汽车的毛利率为20.6%，而去年第一季度、去年第四季度，理想汽车的毛利率分别为20.4%、23.5%。相较2023年第一季度，理想汽车的毛利率保持相对稳定，但相较去年第四季度，理想汽车的毛利率下降了2.9个百分点，这主要是因为理想汽车的车辆毛利率有所下降。

去年第一季度、去年第四季度，理想汽车的车辆毛利率分别为19.8%、22.7%。到了今年第一季度，理想汽车的车辆毛利率下降到了19.3%，同比下降了0.5个百分点，环比下降了3.4个百分点。

对此，理想汽车解释称，车辆毛利率较2023年第四季度下降主要由于2024年第一季度定价策略变化导致的平均售价降低及在2023年第四季度基于更新的未来保修成本预估冲回了部分质保准备金。

雷达财经梳理发现，早在今年年初，理想汽车便对旗下理想L7、L8、L9全系2023款推出优惠活动，不同车型版本降价的幅度在3.3万至3.8万元之间不等。彼时，对于降价之举，理想汽车方面给出的理由是为了清理2023款产品的库存，同时通过限时新春优惠政策提前开始产品更新过渡。

时间转眼来到了今年4月，经历了理想MEGA销售失利的理想汽车再次挥起价格的“砍刀”，理想汽车通过官微宣布了2024款理想L7、理想L8、理想L9、理想MEGA的全新价格。

价格调整后，2024款理想L7、理想L8、理想L9全系降价幅度在1.8万至2万元之间。而正式开启交付还不到两个月的理想MEGA，其 52.98万元的全新价格相较此前更是直接下降了3万元。

值得一提的是，理想汽车新定购用户及已定购未交付的用户可以享受全新价格的同时，理想汽车还尽可能地减少老车主的损失。针对2024款理想L7、理想L8、理想L9及理想MEGA的已提车车主，理想汽车将提供现金回馈。

有分析认为，对不少车企而言，降价是刺激销量、清理旧款车型较为直接和有效的手段之一。不过，降价将会直接影响到车企的毛利率表现，还有可能影响到品牌在消费者心目中的定位。而车企想要在降价的前提下尽可能地保持住自身的毛利率水准，便需要通过更多的销量来实现规模效应。

不过，在接下来的短期时间内，理想汽车或将暂时停止参与车圈降价潮的混战。在此次财报电话会上，李想透露，理想L6已经被广泛认可。在全新价格策略之下，理想L9、L8 和 L7也表现出了持续向好的表现。“总体来说，我们对于接下来的月度销量表现会非常乐观。在价格策略调整之后，L7、L8和L9的订单量在持续增长，公司目前没有降价的打算。”

为助理想重回正轨，李想打出“组合拳”

面对理想汽车没有预期那般理想的第一季度，李想显然很难做到心如止水、波澜不惊。在第一季度的财报电话会上，李想表示，“面对问题，我们积极、快速做出调整，全面启动并落地组织升级和流程优化，提高内部经营效率和决策质量，力求更好地聚焦用户价值的创造和传递。”

而日前引发外界广泛关注的裁员传闻，便是理想汽车在面对当前困境时所采取的其中一个措施。据理想汽车此前发布的2023年年报显示，截至去年年末，理想汽车共有31591名员工，相较上一年足足增加了12195人，这意味着理想汽车去年内增加的员工数甚至比公司2021年12195人的员工规模还要多。

原本理想汽车为2024年定下的销量目标为80万辆，但参照今年前几个月的表现来看，理想汽车几乎无法完成这一目标，最终理想汽车在3月底将销量预期下调到了56万至64万辆，相较此前减少了16万至24万辆。

伴随着销量目标的下调，理想汽车原本为80万目标所配置的团队也不可避免地需要进行调整。据《21世纪经济报道》报道，五一过后，理想汽车开启了新一轮的员工优化行动，优化比例超过18%。若按照理想去年31591人的员工规模计算，此次裁员将有约5686名员工离开公司。

而在今年4月，理想汽车还曾发布内部全员公告，宣布对现行的矩阵型组织进行升级，涉及多个部门的组织架构调整。据悉，此次组织变动主要聚焦于理想汽车的CEO办公室部门，从原有涵盖品牌部、产品部、商业部、战略部、供应部的部门转变为“产品与战略群组”，弱化供应链和商业销售职能。

在此次的财报电话会上，李想表示，理想汽车这次组织调整核心的变化是成立质量运营团队，为了让业务专注于做高质量的决策，不需要将大量时间用于重复的运营工作上，以提升执行效率。组织升级一般需要12到24个月才能看到显著的成果，等到2025年会看得更加清晰。

对于已经过了一多半的第二季度，理想汽车在此次发布的财报中也做出了相应的业绩展望。今年第二季度，理想汽车预计其交付量将介于10.5万辆至11万辆。至于营收指标，理想汽车预计第二季度将实现299亿元至314亿元的营收，较上年同期增长4.2%至 9.4%。

如果能达到前述目标，理想汽车第二季度的交付量同比将实现21.3%至 27.1%的增长，但仍不及市场此前对其二季度约13.07万辆的预估交付量。

在理想汽车首席财务官李铁看来，虽然理想汽车第一季度的交付量环比有所波动，但公司对未来几个季度的交付量增长充满信心，并在研发和销服网络保持投入。

目前，理想汽车4月的交付数据已经出炉。若扣除4月25787辆的交付量，理想汽车5月、6月平均每月至少还得交付3.96万辆汽车，才能达到第二季度10.5万辆的交付目标下限。

而今年前4个月，理想汽车交付量最多的1月也仅仅交付了31165辆新车，这意味着理想汽车想要完成第二季度的交付目标也并非易如反掌。

除了重新制定交付目标、对人员组织进行调整外，理想汽车还推迟了纯电产品的上市时间表。在此次的财报电话会上，李想透露，公司今年不会发布纯电SUV产品，该产品预计会放在明年上半年。

李想之所以做出这样的规划，这是因为在他看来，现阶段销售中高端纯电SUV，足够多的自营超充桩是必要条件。李想据此判断，当自营的超充桩数量达到和特斯拉中国相近的数量时，才是产品推向市场的合适时机。

或是对于此次交出的这份答卷并不是十分满意，理想汽车的股价在财报发布后出现了明显的下跌。截至美东时间5月20日收盘，理想汽车美股股价较前一个交易日下跌12.78%。而截至5月21日收盘，理想汽车港股股价较前一个交易日也下跌19.27%。

一连串的“组合拳”后，李想能否在接下来帮助理想汽车续写2023年的业绩神话？雷达财经将持续关注。

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