【0521】【宏观】这几项关键数据，是地产政策紧急转弯的原因

5月17日，中央各部门出台多项楼市政策，包括首套房商贷最低首付比例调降至15%，二套房商贷最低首付比例调降至25%；取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点；鼓励地方政府出资收储房地产库存房等。

此次房地产政策的突然转向是要救谁呢？明显是要救地方政府和银行。

不久前我去华东的一家县级城市做调研，它是全国百强县的前20位，今年的土地出让金收入预算是69亿元，但1-5月实际只出让了两亿元，而且是由地方城投和交投拿走的。与此同时，今年以来居民储蓄不断增加，而购房贷款持续下降。所以地方政府嗷嗷叫，银行满脸铁青，这才是政策突然松绑的根本原因。

那么政策松绑后，房地产会就地复苏吗？答案仍然是之前的那个判断，就是楼市下坠的幅度和深度难以预料，它的底部不是供需的再平衡，而是利率下调和物价上涨的预期和发生。换而言之，恐惧会成为最后的生产力。