4月物价数据温和回升,市场人士预计未来居民消费仍有修复潜力

4月物价数据温和回升,市场人士预计未来居民消费仍有修复潜力

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5月11日,国家统计局公布数据显示,4月全国居民消费价格同比上涨0.3%,环比上涨0.1%,全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%,环比下降0.2%。

广开首席产业研究院资深研究员马泓指出,4月价格剪刀差同比为增长2.8%,较3月向下收敛0.1个百分点,连续第2个月高位回落。本月价格剪刀差收窄的内涵与前月并不相同,表现出CPI与PPI同向回升,且PPI回升速度略快一点,表明工业企业对消费持续需求复苏变得敏感。

CPI环比由降转涨,同比涨幅略有扩大

国家统计局城市司首席统计师董莉娟指出,4月份,居民消费需求持续恢复,全国CPI环比由降转涨,同比涨幅扩大。扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.2%,上月为下降0.6%;同比上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.1个百分点。据测算,在4月份0.3%的CPI同比变动中,翘尾影响约为-0.1个百分点,今年价格变动的新影响约为0.4个百分点。

国金证券首席经济学家赵伟团队认为,4月CPI同比涨幅扩大至0.3%、高于市场预期的0.2%,非食品项涨价是支撑CPI超预期上涨的主因。从分项环比来看,食品项环比降幅收窄至-1%、与近年均值大体相当,非食品项环比超季节性涨价至0.3%、影响CPI环比上涨近0.27个百分点。

另外,非食品项涨价主因服务价格修复、原油链支撑等,食品端供给仍有压力。具体来看,非食品中,清明假期在出行增多等带动下,机票、交通工具租赁、住宿旅游等合计影响CPI环比上涨0.12个百分点;原油、黄金涨价等影响CPI上涨0.15个百分点。食品中,鲜菜、鲜果等供给依然充足,猪价拖累减小、涨价弹性还待跟踪。

马泓预计,展望5月,翘尾因素对CPI的拖累程度将缓解0.1个百分点,食品价格总体持稳,非食品价格在能源价格抬升、旅游需求看涨的带动下走高,预计5月CPI环比增长0.1%,同比增长0.5%。

东方金诚高级分析师冯琳指出,4月CPI同比上涨0.3%,连续三个月保持正增长,涨幅较上月回升0.2个百分点。主要原因有两个:一是当月猪肉价格同比涨幅扩大,蔬菜价格同比由负转正,有效对冲了水果、鸡蛋价格同比降幅扩大的影响,近期对CPI拖累较大的食品价格同比跌幅在4月没有扩大,继续保持在-2.7%的水平。二是受国际原油价格上涨,以及上年同期基数下沉等因素影响,4月非食品价格同比涨幅扩大了0.2个百分点,是推升当月CPI整体涨幅的主要原因。

展望未来,主要受上年同期价格基数走低,居民消费仍有修复潜力,以及前期原油、黄金上涨还会继续向国内传导等因素影响,5月CPI同比将小幅扩大至0.5%左右;后期伴随猪周期价格见底、消费修复及价格基数持续处于低位,CPI同比涨幅还有小幅扩大趋势,但未来几个月突破1%难度较大。

PPI环比有所下降,同比降幅收窄

董莉娟表示,4月份,工业生产继续恢复,部分行业需求阶段性回落,全国PPI环比有所下降,同比降幅收窄。据测算,在4月份-2.5%的PPI同比变动中,翘尾影响约为-1.8个百分点,今年价格变动的新影响约为-0.7个百分点。

赵伟团队认为,新涨价等因素是拖累当月PPI同比回落的主因。大类环比中,生产资料环比降幅扩大0.1个百分点,采掘和加工降幅均扩大,原材料持平上月;生活资料环比持平于-0.1%,耐用消费品拖累明显、或与原材料涨价传导等有关,食品、一般日用品等环比回升。分行业来看,原油、有色链价格回升,黑色链价格回落,或指向内外需修复弹性各异。

马泓表示,低基期因素、输入型通胀压力可能会带动PPI同比加快收敛步伐,预计5月PPI同比为下降 2.0%;相应地,价格剪刀差将加快向下收敛步伐,产出缺口有望进一步收窄,供需结构更加趋于平衡,有利于经济平稳运行。

冯琳认为,在国际原油以及海外定价的铜、铝等有色金属价格延续上行背景下,4月PPI环比跌幅反而有所扩大,同比则连续第19个月处于负增长状态,主要是受国内定价的钢铁、水泥、煤炭等商品价格下跌拖累。

展望5月,受钢铁、水泥等工业品价格回暖,煤炭价格有望触底反弹,以及有色金属价格仍处高位带动,PPI环比有望止跌回升。但国内工业品价格大幅上涨的动力仍然不足,加之4月下旬以来国际原油价格大幅回调,5月PPI环比涨势料将有限,预计涨幅在0.2%左右。在环比转升以及翘尾因素拖累减弱两方面因素作用下,预计5月PPI同比跌幅将收敛至-1.5%左右。

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