中银研究：短期内金价波动加大但未来金价上行动力较强

4月26日，中银研究发布观点称，在全球央行持续“去美元化”、全球地缘政治不确定性上升以及美联储货币政策转向三大因素共同作用下，未来金价上行动力依然较强。

中银研究认为，从历史规律看，黄金的周期持续时间往往较长，前两轮均经历了约10年的上涨期，本轮金价上涨自2020年起已走过4年时间，预计仍未走完。但美联储降息预期的下调，以及目前金价有所超涨的现状，短期内金价波动或将加大。

与历史相比，中银研究认为，本轮金价上涨表现出与前两轮不同的新特征，黄金价格与美元走势由以往的背离转为当前的趋同，且黄金价格与美债利率的相关性明显变弱。

“本轮金价上涨虽表现出与前两轮上涨周期不一样的特征，但并未完全脱离黄金价格分析框架。”中银研究指出，从传统因素来看，美联储降息预期、地缘政治避险需求等因素仍是本轮金价上涨的主要驱动力。从新兴因素来看，央行增持黄金、中国市场黄金需求上涨等因素成为本轮金价涨幅超市场预期的重要助力。

此外，中银研究指出，金价正处于新一轮上涨长周期趋势中，但短期将面临较大的回调风险，需要引起重视。我国应密切关注全球金融市场波动，防范外溢风险；金融机构应及时提醒投资者市场波动风险，投资者需要加强对未来风险的预判。

“金融机构还应加强对黄金价格的分析与研判。”中银研究表示，黄金作为特殊商品，金价走势较普通大宗商品更为复杂，且更具备长周期特征。而当前金融市场研究往往更关注短期波动分析，对长周期的分析与研判能力不足。建议鼓励社会各相关机构建立并完善科学的数据处理、分析、预测和预警模型，加强对黄金价格的分析与研判，完善分析预测框架，作出更具前瞻性、准确性更高的预判。