一季度全国固定资产投资稳中有升，新质生产力投资“热度”升温

4月16日国家统计局数据显示，一季度，全国固定资产投资同比增长4.5%，比上年全年加快1.5个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长9.3%。

值得注意的是，一季度民间投资增长0.5%；扣除房地产开发投资，民间投资增长7.7%。

民生银行首席经济学家团队测算数据显示，3月民间投资增速为0.6%，均高于1-2月的0.4%。3月民间投资增速加快，一方面由于外需带动，另外，应与政策继续加大对民营经济的支持力度有关。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，1-3月固定资产投资累计同比增速为4.5%，较1-2月加快0.3个百分点，超出市场普遍预期，也明显高于2023年全年3.0%的增长水平；据其测算，3月当月固定资产投资同比增长4.8%，较1-2月加快0.6个百分点，背后有两个推动因素：一是去年同期增速基数走低，二是新投资增长动能偏强。

展望未来，王青认为，在上年同期增速基数走低、扩投资政策持续发力显效推动下，4月固定资产投资增速有望继续小幅改善，而三大投资板块内部分化程度还会加剧。

年初稳增长政策发力，基建投资小幅回暖

分领域看，一季度基建投资同比增长6.5%，高于1-2月的6.3%，民生银行首席经济学家团队测算的3月增速为6.6%，增速小幅回暖。

该团队认为，3月以来，基建投资增速之所以加快，除了基数回落的支撑因素之外，推断应同去年四季度发行的万亿国债在一季度加快落地，并形成实物工作量有关。

王青指出，年初稳增长政策发力，3月基建投资持续提速。这是当前稳增长政策发力最明确的体现，也表明今年开年基建投资克服一定程度的影响，保持了较快增长，超出市场普遍预期。

王青认为，近期PSL新增5000亿，为包括平急两用基础设施建设在内的“三大工程”提供中长期低成本资金，而去年底加发1万亿国债资金中大部分要在今年投入使用，都为开年基建投资保持较快增长提供了充足的资金来源。综合考虑各种因素，短期内基建投资还有加速空间。

高技术产业投资增长较快，新质生产力发展加快

在制造业投资方面，1-3月累计同比增速为9.9%，高于1-2月的9.4%，更明显高于去年全年6.5%的增幅。据其测算，3月当月制造业投资同比增速高达10.3%，时隔16个月重返两位数高增长。

“这表明一季度制造业投资正在高位提速。”王青指出，背后的原因有两个：一是政策面继续加大对制造业转型升级、解决“卡脖子”问题的支持力度，二是当前工业企业资产利润率持续高于企业贷款利率，制造业内生投资动能也在增强。

民生银行首席经济学家团队指出，3月制造业投资增速呈现出较为明显的复苏势头，一方面由于基本面改善。一季度出口保持较强韧性，1-2月制造业企业利润累计增速大幅反弹至17.2%，3月PMI中的生产经营活动预期为55.6%，回升至年内最高水平。企业经营状况改善，扩大投资意愿会相应提升。

另一方面则由于政策支持。一是大规模设备更新改造将直接拉动传统制造业设备购置和改建投资，并提高相关设备制造业企业扩大生产意愿。二是“加快发展新质生产力”的导向下，高技术制造业投资增长较快。

展望未来，华金证券所长助理秦泰认为，在大规模设备更新的各类政策保障之下，预计制造业投资也可保持相对较高的全年增长。

王青表示，制造业投资有望延续2023年四季度以来的增速加快势头，估计全年增速将达到7.5%左右。这意味着经济内生增长动能将得到改善。其中，高技术制造业投资将保持两位数高增状态，这是政策面支持建设现代产业体系，重点推动先进制造业发展的具体体现。预计近期推动制造业投资的两大类因素都有望进一步强化。

值得注意的是，一季度，新投资、新基建继续呈现良好发展势头。高技术产业投资同比增长11.4%，比去年提升1.1个百分点；其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长10.8%、12.7%。

在高技术制造业中，航空航天器及设备制造业、计算机及办公设备制造业投资分别增长42.7%、11.8%；高技术服务业中，电子商务服务业、信息服务业投资分别增长24.6%、16.9%。3月份，固定资产投资环比增长0.14%。

高技术制造业和高技术服务业投资的较快增长，意味着新质生产力的发展方向正在加快形成。

国家统计局副局长盛来运表示，从新产业角度来看，新兴产业继续加快发展。一季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长7.5%，比去年四季度提升2.6个百分点；高技术服务业继续保持较快增长态势，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长13.7%，比去年四季度提升2.5个百分点。新产业较快发展，新产品加快培育，保持较快增长速度。新产品不断涌现，保持较高增速。

第三，新业态、新模式持续涌现，增势强劲。由于大数据、互联网、物联网继续发展和应用，推动生产方式变革，新业态新模式持续涌现。网上直播、即时零售，都比较火爆。网上商品零售额反映新业态发展变化，一季度增长11.6%，在多年保持两位数增长的基础上，继续保持较高的增长速度。

盛来运指出，在各地方的高度重视下，在企业转型升级过程之中，新质生产力在不断培育和发展。下一步，国家有关部门要继续加快培育和发展新质生产力，要因地制宜，在做好传统产业技术改造升级的同时，加快培育新兴产业和未来产业，做大做强新质生产力。