瑞银证券孟磊：一季度A股盈利或超预期，新一轮反弹酝酿之中

4月12日，记者从瑞银获悉，近日瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发布中国股票策略报告指出，一季度A股盈利或超预期，新一轮反弹酝酿之中。

报告认为，盈利预期上调及有关资本市场高质量发展的政策利好将推动A股市场在二季度获得新一轮动能。受益于名义GDP增长复苏带来的营业收入增速反弹以及下游行业的利润率，预计今年A股沪深300指数EPS增速将从2023年的3%提升至8%。鉴于市场预期较低，即将于4月底发布的一季度业绩有望超出市场预期。

此外，由于对经济的隐忧被过度计价；政策利好被市场所低估。报告认为，目前A股市场的股权风险溢价接近历史高位，似乎对宏观进一步放缓这一情景假设进行了计价，然而市场过度计价了对经济的隐忧，但低估了政策利好。

风格配置方面，报告认为随着投资者风险偏好的提升，二季度“成长”风格有望小幅跑赢市场，而“价值”风格中中高股息收益率标的仍应作为防御性持仓的一部分。报告预计大盘股将受益于较高的盈利确定性及潜在的长线资金净流入而跑赢中小盘股。行业偏好方面，报告建议超配电子、食品饮料、石油煤炭和通信板块。投资主题方面，报告看好“中国特色估值体系”背景下的优质国企。