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“资本收益的不可能三角”由经济学者史帆在《破局——需求不足的成因及解决之道》一书中提出。它指出,在一定经济条件下,超额资本增量、资本回报率和非资本收入占比这三者不可能同时升高或降低。
从收入角度看,一国的GDP=资本收入+非资本收入=资本回报率×资本存量+非资本收入。
如果一国的GDP以速度g增长,维持分配比例不变时,资本收入的增速也将为g。如果资本回报率不变,那么资本存量也将以g的速度增长。而一旦资本存量增速大于g,资本回报率和非资本收入占比中至少有一项要下降。
非资本收入包括劳动者收入、税收、折旧等。它的下降存在下限,当非资本收入降到很低时,可能导致社会不稳定,这就会迫使政府出台政策阻止其下滑。如果此时政府靠刺激投资来刺激经济,资本存量会增加,但会导致资本回报率下降,自发投资不再增长。此时经济需依赖财政政策刺激,可一旦刺激中断,经济又将立刻下滑,而持续的财政开支则可能导致经济体的高额债务问题。
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