0942.【热点】还有哪些看好猪周期的基金经理？

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫还有哪些看好猪周期的基金经理？来自懒猫的丰收日。

春节后，生猪期货价格从14500元/吨涨到现在的16800元/吨，涨了16%。不过，倒是有不少资金跟着冲了进来。春节后，猪价一路涨，养殖ETF的份额也跟着一起增加。

猪价为什么涨？主要是抢跑，预期新一轮猪周期出现。期货价格最能说明问题，2024年5月到期的“生猪2405”价格是15655元/吨。2025年1月到期的“生猪2501”价格是17920元/吨。

17920 / 15655 - 1 = 14.5%

市场预期，下半年猪价大概能涨14.5%。

为什么涨呢？能繁母猪存栏量去化超预期

2月，全国能繁母猪存栏4042万头，环比减少0.6%，这个数据要比几个三方平台预测值低得多，能繁母猪去化超预期。

券商解读则认为，这种趋势将持续下去，下半年猪周期有望迎来反转。

行业周期底部，养殖龙头开始亏损

这个是明牌，牧原是行业龙头，养殖成本全行业最低，大概是15.8元/公斤。当牧原也开始亏损时，就意味着猪价基本跌到底了。

2021年下半年猪价见底后，牧原9个季度中有6个季度是亏损的，当前就是猪价的底部。另外就是猪价在底部徘徊太久了，2021年下半年见底，到现在快3年了。所以在看到行业产能去化的明显趋势后，就有人开始抢跑了。

值得一提的是，有不少养殖户也在赌新一轮猪周期，7kg仔猪价格已经从年初的200元 / 头涨到了500元 / 头，翻了一倍还多。

为什么市场反应平淡？

还是看价格，虽然仔猪价格翻倍，生猪期货60°角拉升，但终端消费市场的猪肉价格变化却不大。

猪肉批发价，春节前有一波拉升，但春节后又很快掉了下来。这说明，那波拉升主要是春节需求带动的，属于偶发性因素，没啥持续性。所以看最近的表现，生猪期货市场热闹非凡，但消费终端的猪肉价格却始终横着，不为所动。

相似的一幕在2023年初曾出现过，当时也在生猪期货猛涨，但终端的猪肉批发价继续下跌，然后又把生猪期货价格拉下来了。

为什么会这样呢？

主要是行业产能太高了，虽然看到了加速去化的趋势，但供给还是太多了。看下数据，在2019年超级猪周期启动前，能繁母猪的数量快速从2700万头降到了1900万头。但现在，能繁母猪的数量是4042万头，比那时翻了一倍还不止。

潜在的供给量这么高，只要猪价敢涨，立马会有大量产能上市把价格再打下来。比如2022年下半年，当时生猪价格从12元/公斤涨到28元/公斤，也翻倍了。但因为不缺供给，猪价又很快跌了回去。

所以，券商的预期是：能繁母猪产能加速去化，下半年去化到一定程度，然后新一轮猪周期出现。重点在“下半年”，至于届时能不能顺利去产能，走一步看一步，毕竟券商也不是百分比准。

再加上大家最近股市的信心没那么足，所以股市也就对“新一轮猪周期”的反应没那么热烈了。

猪价能涨到多高？

假如，我是说假如，下半年新一轮猪周期出现，幅度能有多高呢？

也能找到一点材料分析下。

农业农村部日前印发了《生猪产能调控实施方案》，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，但这并没有比最新的保有量（4042万头）低多少。

还有猪肉的供给，2019、2020年，因为非洲猪瘟影响，全年猪肉产量大幅下降，分别是4255、4113万吨。2022年，全国猪肉的产量是5541万吨，比着2019、2020年高了30%多。

总的来说，即使下半年，能繁母猪能超预期去化，但空间其实有限。再加上猪肉供给量也处于高位，即使有新一轮猪周期，恐怕也难重演2019年的大行情。

看好猪周期的基金经理

（1）周蔚文

以牧原股份为例，2018年底，周蔚文就开始重仓牧原股份了，当时刚好是猪周期的底部，猪价是12元 / kg。2019年4季度清仓时，猪价涨到41元 / kg的历史最高点，基本算是完整吃到了那一轮猪价上涨。

2022年一季度，猪价再次跌回到12元 / kg后，他又介入了，一路加仓，一直拿到现在。

看四季度持仓，周蔚文重仓牧原股份、巨星农牧、温氏股份，仓位合计是14.25%。四季报中，周蔚文说，重仓养殖主要是“基本面处于低位区间，并且开始回暖”。

（2）杨思亮

去年三季度，杨思亮也开始买牧原股份了，并于四季度大幅加仓，买成了第一大重仓股。海大集团（饲料），也在四季度被他买进了十大重仓股。

不过和周蔚文看好新一轮猪周期不同，杨思亮思考的出发点在供给侧。他基于全球经济加息末期防范风险的角度，加仓了“由成长逐步走向价值”的养殖行业龙头（牧原股份）。

（3）束金伟

束金伟也在四季度把牧原股份买成了第一大重仓股，仓位是7.75%。温室股份的仓位是3.56%，也在十大重仓股中。

四季报中，他说：当前的思路是“先防守，再进攻”，布局了两到三成的防御性资产。防守之余，也会积极寻找结构性机会，布局养猪行业主要是供给侧有变化，就是看好新一轮猪周期。

（4）郑澄然

主攻新能源的郑澄然，四季度把温氏股份、巨星农牧、牧原股份买进了十大重仓股，仓位合计16.74%。

四季报中说的很直白，猪价持续探底、产能出清加速、已经有上市公司出现现金流紧张状况，随着产能去化幅度不断加大，新一轮猪周期有望开启。

（5）王崇

王崇四季度把交银精选买进了十大重仓股，仓位是4.03%。买的理由是：生猪行业进入新一轮产能去化周期，关注低成本龙头。

（6）还有几位基金经理比较激进的重仓了猪周期

吕慧建，一位任职超过14年的老将。长期收益也蛮好的，2009年11月19日开始管“华泰柏瑞行业领先”，基金涨了173.86%，同类前20%。四季度，基金的前五大重仓股都和猪周期有关。

孙文，他任职接近3年，操作上更激进，管的“中信建投消费升级”十大重仓股都和猪周期有关。

吴墨村，任职刚满3年，他管的“国投瑞银精选收益”十大重仓股中有8只和猪周期有关。四季报中，他说：通过产业跟踪发现，生猪行业的产能去化有加速趋势，资金实力雄厚的上市猪企，大部分都遇到了现金流问题而被迫降低出栏规划，甚至变卖资产还债，说明行业供给出清进入后半段，猪周期反转已经看到希望。