安踏体育超600亿元营收“赢了”耐克中国，主品牌贡献近五成

营收623.56亿元，同比增长16.2%；股东应占溢利102.36亿元，同比增长34.9%，安踏体育以营收、股东应占溢利双增长的成绩完成了2023年答卷。连续两年业绩超越耐克中国，处于中国体育用品头部阵营的安踏体育在主场完成了弯道超车。

对于业绩增长，安踏集团董事局主席丁世忠指出，坚持“单聚焦、多品牌、全球化”的战略布局，让集团在专业运动、时尚运动、户外运动三大赛道均实现了高质量增长。对于未来发展，丁世忠表示：“我们需要具备更广阔的视野，让我们的品牌以深耕中国和出海两条腿走路，走向更广阔的天地。”

得益于2023年业绩表现，安踏体育在3月26日港股午后开盘股价上涨，盘中一度攀升至最高84.95港元/股。截至当日收盘，安踏体育报收83.55港元/股，涨幅为3.148%，市值约2367亿港元。

安踏品牌营收增幅放缓，门店净增129家

2023年，作为集团主品牌的安踏，以303.06亿元的收益成为首个突破300亿大关的国产运动品牌，占总营收的49%。虽然同比实现了9.3%的增幅，但相较2021年、2022年52.5%、15.5%的增幅，安踏品牌在2023年的营收增幅有所放缓。

在此前发布的三年目标中，安踏品牌首席执行官徐阳表示，安踏品牌计划至2026年达到600亿元规模。若安踏品牌的营收增速持续放缓，要实现上述目标意味着安踏品牌将面临较大挑战。

2023年，安踏品牌在零售渠道进行了优化并加大投入。对店铺进行层级划分，针对不同区域、多样化的消费者需求，匹配不同的店铺形态及商品矩阵。2023年，安踏品牌开设了首家“奥运殿堂级”门店以及首家安踏概念店SNEAKERVERSE门店。

今年3月23日，安踏在北京三里屯太古里开设了首家球鞋集合店，名为“ANTA SNEAKERVERSE安踏作品集”白标店。据介绍，区别于黑标店分布广、普及度高的特点，白标店以少而精的特点，打造更具差异化的零售空间。

安踏体育的实体商店采取批发和零售相结合的混合业务模式。2023年，安踏品牌门店净增129家至7053家，约5400家门店采取DTC模式，其中约有44%为直营；拥有2778家门店的安踏儿童，有2200家门店采取DTC模式，约有64%为直营。

安踏体育表示，往后集团的战略将进行渠道优化及升级，利用差异化店铺形象匹配不同商圈，加倍聚焦提升DTC门店效率、产品效率以及盈利能力。

斐乐营收251.03亿元，户外运动板块毛利率最高

2023年，斐乐以及所有其他品牌的营收增幅均有所提升。其中，斐乐一度被视为安踏体育的“现金牛”，2023年该品牌营收同比增长16.6%至251.03亿元，增幅高于2022年；毛利率、经营溢利率也实现大幅提升，毛利率同比增长2.6个百分点至69%，经营溢利率同比增长7.6个百分点至27.6%，位居三大业务板块之首。

2023年，斐乐的鞋类及专业运动品类有所突破，其中，鞋类流水超百亿，专业运动产品占比提升近5个百分点。在安踏体育的三年规划中，斐乐将持续打造“顶级品牌、顶级商品、顶级渠道”，拓展鞋类、专业运动及儿童三大领域，三年实现400亿-500亿元的流水目标。

受益于户外运动热潮，安踏体育的户外运动板块在2023年营收69.47亿元，同比增长57.7%，增幅创户外运动板块近三年新高；经营溢利率同比提升6.5个百分点至27.1%，毛利率增至72.9%，是安踏体育毛利率最高的业务板块。

目前，安踏体育的户外运动板块中，迪桑特瞄准专业运动赛道布局，聚焦滑雪、铁人三项和高尔夫运动。零售布局方面，除高端商圈的旗舰门店外，还有球场店、雪场店等垂类门店布局。重点孵化露营及徒步两大核心场景的可隆体育，加速升级了终端门店形象，2023年，可隆体育在上海开设了首家品牌文化中心店“KOLON 1973”，是该品牌在中国市场面积最大的独栋实体店。

截至2023年12月31日，斐乐门店共1972家，同比减少12家；迪桑特门店共187家，同比减少4家；可隆门店共164家，同比增加3家。

除户外、儿童市场，安踏体育也在加大对女性市场的关注与投入。例如，可隆体育在持续加大拓展年轻及女性产品线。此外，安踏体育去年收购了瑜伽服品牌MAIA ACTIVE股权，认为该收购可以强化公司女性市场业务。

从东南亚开始“出海”

将“全球化”纳入战略的安踏体育，2023年的“出海”从东南亚开始推进：成立东南亚国际事业部；在新加坡开设首家直营店；在泰国开设首家专卖店；在菲律宾、马来西亚等核心商圈继续扩张。

另外，安踏集团2019年收购的亚玛芬体育也有了“里程碑式”进展。亚玛芬体育在纽交所上市，安踏体育合营公司收益同比增长30.1%至312.48亿元，EBITDA同比增长45.4%至37.45亿元。报告期内，亚玛芬体育的三大核心品牌、DTC业务及中国市场“五个10亿欧元目标”提前一年达成。但是，该合营公司2023年仍亏损约13.7亿元。

随着亚玛芬体育的上市，安踏也在有计划地“进军”美国市场。今年3月6日，安踏在美国纽约、洛杉矶发售新产品。有分析指出，安踏“进军”美国市场的计划在去年7月已经开始推进，当时，安踏宣布签约NBA球星凯里·欧文为品牌篮球产品代言人。据披露，安踏与欧文的五年合约，除了给予对方代言人身份，欧文还是安踏品牌的首席创意官，将亲自参与产品线的设计。

通过明星效应打开市场知名度，是安踏拓展新市场的策略之一。年报指出，“凭借篮球代言人，我们的核心品牌将在多个城市，包括达拉斯、纽约等举行篮球系列的宣传活动，让世界上更多人认识我们。”

过去一年，安踏还签约了埃塞俄比亚长跑名将凯内尼萨·贝克勒，斐乐则签约演员杨幂成为品牌代言人，迪桑特成为中国国家单板滑雪U型场地队、中国国家高山滑雪队合作伙伴等。

上述一系列投入下来，安踏体育2023年的广告及宣传开支率却同比下降2.1个百分点至8.2%，实际投入也同比减少7.47%至51亿元。对此，安踏体育表示，一方面由于2022年进行了北京冬奥会推广宣传活动，2023年相对减少了大型广告及营销项目。另一方面受益于公司整体收益的显著增长。

虽然安踏体育2023年的广告及宣传开支远低于2022年、2021年，但仍高于2020年、2019年36亿元左右的投入。2023年，安踏与国际奥委会延续合约至2027年，随着巴黎奥运会的举办，安踏体育的广告及宣传开支控制值得关注。

2023年，安踏体育的研发成本比率为2.6%，是自2018年以来的投入新高，实际投入额达16.14亿元。安踏体育预计，到2030年公司创新研发累计投入将达200亿元。

另外，受零售模式等因素影响，安踏体育2023年的库存周转天数达123天，虽然同比下降15天、降幅接近11%，但在一众国产运动品牌中，安踏体育库存周转天数仍是偏高的。