事关降准、提振内需、扩表等 人民银行副行长回应热点话题

3月21日，国新办就近期投资、财政、金融有关数据及政策情况举行发布会。人民银行副行长宣昌能在会上指出，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降空间。

在本次发布会上，宣昌能还就广义货币增长速度、结构性货币政策如何实施、货币政策如何提振消费等问题进行了回答。

宣昌能还指出，下阶段，稳健的货币政策将继续灵活适度、精准有效，合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，保持流动性合理充裕，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，持续做好“五篇大文章”，加大力度盘活存量金融资源，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系。

关键词：降息降准

货币政策空间充足、工具储备丰富

宣昌能表示，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降空间，存款成本下行和主要经济体货币政策转向有利于拓宽利率政策操作的自主性，设立的科技创新和技术改造再贷款将助力高端制造业和数字经济的加快发展。

市场对于货币政策持续发力已有预期。中信证券首席经济学家明明在接受贝壳财经记者采访时预计，今年仍至少有一次降息，幅度在15个到20个基点之间；同时还将有一次降准，幅度或为0.5个百分点。

海通证券宏观经济研究团队指出，从基本面来看，扩需求、稳增长背景下，还需要货币政策继续发力。

事实上，在去年人民银行连续两次降准之后，今年开年人民银行再度降准，给市场提供了资金保障。数据显示，我国信贷总量继续保持平稳较快增长。2月末，金融机构人民币各项贷款余额243.96万亿元，同比增长10.1%。前两个月新增贷款6.37万亿元。

招联首席研究员董希淼表示，在年初，特别是春节前以较大幅度降准，引导银行加大信贷投放，这充分体现出了人民银行加大力度支持经济回升向上的决心，有利于提振各类经营主体的信心。

关键词：结构性政策

国民经济重点行业信贷增长保持高位

在结构性政策上，宣昌能指出，人民银行充分发挥货币政策工具总量和结构双重功能，引导金融机构在强化对实体经济信贷支持的基础上，加大对普惠金融、科技创新、制造业、基础设施、民营等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

宣昌能介绍，在结构上，科技创新、先进制造、绿色发展等都是体现高质量发展的重要领域，人民银行继续实施好支持碳减排再贷款，去年12月新增的5000亿元抵押补充贷款额度也已全部发放，还将设立科技创新和技术改造再贷款，不断提升对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能，做好金融“五篇大文章”。同时，加大力度盘活存量金融资源，促进有效投资，助力化解过剩产能。

根据人民银行数据，今年以来，人民银行信贷结构持续优化。其中，国民经济重点行业信贷支持增长保持高位，2月末制造业中长期贷款余额同比增长28.3%。金融资源也更多流向了国民经济薄弱环节，2月末普惠小微贷款余额同比增长23.1%。

今年以来，银行更加注重信贷质量提升和结构优化。

中国银行普惠业务相关负责人表示，将围绕制造业、高科技等重点领域产业链，结合先进制造业集群、中小企业特色产业集群等地方优势集群，加大链企融资支持，对“小巨人”企业和“专精特新”中小企业提供优惠利率支持。

九江银行行长肖璟亦指出，今年将在保持信贷投放均衡、稳定的基础上，更加注重优化信贷结构，提升资金使用效能，做到有增有减，增的是服务普惠小微、乡村振兴、绿色低碳、科技创新等重点领域和薄弱环节，减的是在一些落后淘汰领域从紧配置金融资源。

关键词：扩表

我国货币政策传导总体有效

在回答媒体关于央行资产负债表扩张的提问时，宣昌能表示，我国央行资产负债表约45万亿元，贷款余额是244万亿元，两者的比例接近1：5。与国外央行相比，我国货币政策传导是有效的，目前信贷增速也保持在合理水平，有助于实现央行法定目标和支持经济高质量发展。

宣昌能表示，货币政策法定目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。

“近年来，稳健货币政策的要求是保持流动性合理充裕，实现社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，并以此实现法定目标。”宣昌能指出，央行实现目标时，会综合运用多种货币政策工具，包括存款准备金率、再贷款、公开市场操作等。

宣昌能进一步解释道，降准会减少准备金需求，释放长期流动性，对央行资金有替代作用；央行对存款类金融机构增加债权，会主动投放流动性。降准多一点，央行资产负债表就会扩张小一些；降准少一点，央行资产负债表就会扩张大一些。“具体使用哪种工具，需要结合不同形势需要，量上也会有多有少，总体是为了营造良好的货币金融环境。”

此外，针对资金空转问题，宣昌能还指出，人民银行正在加强监测，将继续密切关注企业贷款转存和转借等情况，配合相关部门，完善管理考核机制，促进提高资金使用效率。目前，防范资金空转效果已经在显现，随着企业规范资金使用，融资总量增速可能会比以前低一些，但是对经济高质量发展的实际支撑力度反而会更大。

关键词：M2

更加注重信贷投放节奏平稳

“2月末，社会融资规模、M2同比增长分别是9%、8.7%，总体看增速并不低。”宣昌能表示，今年预期目标是国内生产总值增长5%左右，居民消费价格涨幅是3%左右，即名义经济增速预期目标大体是8%左右。

事实上，去年的中央经济工作会议和今年的《政府工作报告》均强调，货币政策要坚持稳健，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

宣昌能进一步解释，去年同期基数比较高。去年年初，我国国内经济受到的影响比较大，宏观政策靠前发力，应对力度显著加大，金融指标增长较快，M2和社会融资规模增速去年2月末分别达到12.9%和9.9%，其中M2增速较前年同期大幅提高3.7个百分点。当前国民经济持续恢复向好，工业生产和进出口增速超过预期，消费和投资稳步回升，今年融资总量在去年高基数基础上继续保持了9%左右的增长，实际还是比较高的。

“今年以来，经济总体回升向好，人民银行除了关注总量以外，还更加注重引导金融机构信贷平稳投放，避免 ‘开门红’冲得过猛，导致后劲不足。”宣昌能表示，从这两个月金融数据来看，前期的引导产生了效果，预计今年金融对实体经济的支持会更加可持续。

宣昌能还指出，当前，我国货币信贷存量规模已经足够大，随着经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能提高，存量资源的使用效率会显著提升，能够更好地支持经济高质量发展。在同样增速下，金融对实体经济的支持依然是稳固的。

关键词：提振内需

满足合理消费融资需求、改进金融服务质效

对于提振内需，宣昌能表示，货币政策可以从量和价的角度说起。

从量的角度，宣昌能表示，要保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，这里暗含了通过货币政策调节价格水平的考虑，货币政策的年度目标已经将维护价格稳定、推动价格温和回升考虑在内。

“今年预期目标是国内生产总值增长5%左右，居民消费价格涨幅3%左右，如果社会融资规模和M2增速不低于8%，就已经考虑了3%的价格水平预期目标。”宣昌能表示。

从价的角度来说，宣昌能指出，通过深化利率市场化改革，引导银行下调存款利率，促进贷款市场报价利率继续下行，这些都有利于降低社会综合融资成本，激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，有利于维护价格稳定，推动价格温和回升。

“人民银行将引导金融机构科学评估风险，抑制产能过剩行业盲目扩张，满足合理消费融资需求；通过优化信贷结构，改进金融服务质效。”宣昌能表示，加强政策协调，支持增加居民收入、扩大就业、完善社会保障体系、深入实施消费驱动战略，着力扩大内需，推动供需匹配，促进经济良性循环。这些都对价格水平的温和回升有重要的支持作用。