IPO观察|浙江“创二代”夫妇冲刺IPO，卡罗特递表前4天突击分红1亿

厨具作为日常生活中的必需品，人们对此自然是再熟悉不过了。

不过，提到卡罗特这个品牌，大多数消费者可能会感到陌生；因为这个来自浙江杭州的厨具企业，生产的产品主要销往美国等海外市场。

红星资本局注意到，近日，卡罗特向港交所递交招股书，冲刺港股IPO，法国巴黎银行和招银国际为其联席保荐人。

企业发展来看，卡罗特从原设备生产商起家，目前正在构建自己的品牌护城河，不过为了抢占市场近年产品毛利率有所下降，此外在上市前夕，公司还进行了大手笔分红。

产品主要销往美国等地区

根据招股书信息，卡罗特成立于2007年，总部位于浙江杭州。

回顾卡罗特的发展，经历了从OEM到再到推出自有品牌三步走阶段。

最开始，卡罗特主要为海外品牌提供贴牌服务，在2013年，企业开始专注于发展原料设计制造商业务，为国际品牌所有者及零售商设计、开发及制造定制化厨具产品。

直到2016年，企业进军线上零售业务，推出自有厨具产品品牌“卡罗特”。2022年2月，卡罗特由一家外包制造及内部生产相结合的公司，完全转向为外包生产的轻资产模式。

也就是说，昔日帮别人代工的卡罗特，如今已经转向外包的生产模式。

从营收来看，招股书显示，2021-2023年，卡罗特收入分别为6.75亿元、7.69亿元及15.83亿元。

从营收结构来看，自有品牌业务收入从2.83亿增长至13.8亿，占比由41.9%升至87.2%；ODM业务收入由3.92亿降至2.03亿，占比由58.1%降至12.8%。

从企业的销售地区来看，2023年，企业营收中，有76.6%品牌业务收入来自海外市场；其中，美国市场起到了决定性作用。

据招股书，2021年到2023年，来自美国的品牌业务收入分别为4660万元、1.22亿元、7.40亿元。特别是到了2023年，卡罗特来自美国的营收占总收入的一半左右，为46.8%。此外，中国内地、亚洲市场，2023年分别贡献总收入的20.4%、12.9%。

产品层面，目前企业在2021-2023年，分别推出520个、1305个及1374个涵盖不同厨具类别的SKU，包括炊具、厨具、饮具等。

总的来说，卡罗特“出海”还是依托于企业在代工厂时期，对海外市场拥有了丰富的经验，某种程度上说，卡罗特的成功其实也并非偶然。

毛利率有所下滑

从毛利率角度来看，招股书显示，2021年至2023年，卡罗特毛利率分别为18.7%、35.8%、35.7%。

其中，品牌业务毛利率分别为37.6%、45.9%、39.2%，ODM业务毛利率分别为5.1%、13.3%、11.8%。

可见品牌业务的毛利率要明显高于ODM业务，从目前企业的业务占比来说，企业也正在把重心放在盈利能力更强的品牌业务上，ODM业务占比也越来越少。

值得一提的是，虽然相比之下品牌业务毛利率更高，但进入2023年该业务的毛利率同比也有所下降。

招股书显示，2023年，卡罗特品牌业务的毛利率为39.2%，相较2022年的45.9%下降较为明显，公司表示主要是由于为吸引更多客户及维持竞争力，降低若干产品定价。

不过，厨房家电向来是更新迭代速度极快的产品，降低价格能够一定程度上吸引消费者，但归根结底还是要看产品的创新以及产品的质量。

招股书信息来看，卡罗特重营销轻研发策略依旧十分明显。2021年至2023年，卡罗特的研发开支分别为1810万元、2080万元、3590万元。

然而，2021年至2023年，企业投入的销售开支每年几乎都在翻倍增长，分别为5670万元、1.09亿元、2.45亿元，显然销售开支远远高于研发开支。

递表前4天分红1亿

目前，卡罗特的实控人为章国栋和吕伊俐这对36岁的夫妻，而卡罗特这家公司的创立者其实是这对夫妻的父亲和母亲。

2007年，吕伊俐的母亲李惠平和章国栋的父亲章之慧共同创办了卡罗特。其中，李惠平持股55%，章之慧持股45%。

2010年3月，章国栋取得澳洲格里菲斯大学市场学学士学位，同年7月，吕伊俐取得该大学会计学学士学位。2011年，均是23岁的吕伊俐与章国栋先后进入家族企业卡罗特。

目前，卡罗特的董事会主席和CEO是章国栋，公司的执行董事兼首席产品官是吕伊俐。早在2013年，李惠平将股权全部转让给女儿吕伊俐。2019年，章之慧将所有股权转让给其儿子章国栋。

招股书显示，截至最后实际可行日期，章国栋和吕伊俐通过多家中间实体持有及控制公司共计98.6%的股份。

值得一提的是，在赴港上市前，卡罗特就进行了大笔分红。2022年，卡罗特宣派股利5000万元，于2023年分派。2024年3月4日，也就是向港交所递表的前4天，卡罗特宣派股利1亿元。

而以章国栋夫妇的持股比例来看，这两笔分红几乎都是流入了这对夫妻的口袋。

此外，作为家族企业，卡罗特关联交易也较为频繁，这同样引发了市场的关注。

招股书显示，此前卡罗特每年均与吕伊俐所控制的杨溪公司进行原材料采购交易，具体金额分别为：2019年1071.3万元，2020年136.9万元，以及2021年103.3万元。

此外，2021年，卡罗特向章国栋持股的COMOK LIMITED提供了31.9万元的贷款；2022年，向吕伊俐提供了190.9万元的免息贷款。

不仅如此，企业的“亲戚”也不例外。2021年，卡罗特给吕伊俐亲戚家的时集美公司提供400万元的免息借款，这笔借款钱到2023年已经还清。

至于此次募资目的，据招股书披露，卡罗特上市募资的主要用途包括收购老牌知名炊具品牌，打造高端炊具系列；收购或投资新兴炊具和家居品牌扩大产品组合。此外，募资的用途还包括产品开放、扩张消费渠道、投资ESG相关项目等。