博菱电器撤回上市申请，冲刺三年多次被问询是否符合创业板定位

经历三年冲刺，主营厨房小家电的宁波博菱电器股份有限公司创业板IPO以“终止”告终。

深交所官网显示，博菱电器创业板IPO“终止”时间为2024年2月21日，原因系该公司及其保荐人撤回发行上市申请。2021年4月18日，博菱电器向深圳证券交易所报送了首次公开发行股票并在创业板上市的申报材料，在冲刺上市期间经历三次问询，涉及毛利率变动的原因及合理性、创业板定位等问题，曾引发业内关注。

招股书显示，博菱电器以外销为主，销售客户主要为全球知名小家电品牌商，自主品牌业务目前仍处于起步阶段，公司在报告期内存在收入规模及增速下滑、第一大客户收入占比较高等风险，此外，其在招股书中也曾提到欧美厨房小家电市场保有量已较高。对于此番撤回创业板上市申请，博菱电器称，经综合考虑公司发展战略、当前资本市场环境和政策等诸多因素，经过认真研究和审慎思考，决定申请撤回首次公开发行股票并在创业板上市相关申请文件并终止申请创业板上市计划。

多次被问询是否符合创业板定位

招股书显示，博菱电器成立于2007年9月，主营厨房小家电的研发、设计、生产和销售，主要产品包括食品加工及搅拌机、煎烤器、咖啡机、空气炸锅及烤箱以及其他厨房小家电产品。

2018年11月，博菱电器在新三板挂牌。2021年4月18日，博菱电器向深圳证券交易所报送了首次公开发行股票并在创业板上市的申报材料。4月29日，博菱电器收到深圳证券交易所出具的《关于受理宁波博菱电器股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的通知》。公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请已获得深交所正式受理。该次IPO博菱电器原计划募资3亿元，用于印尼小家电产业园建设、小家电研发中心建设项目，以及补充公司流动资金。

公开报道显示，在问询和审核中心意见落实环节，博菱电器先后三次被问是否符合创业板定位。此外公司毛利率变动的原因及合理性、主要产品类别毛利率变动的原因及合理性等问题也被问询。

2022年11月，博菱电器首发申请上会。在上市委审议会上，博菱电器的大客户销售集中、毛利率波动等问题被重点提问。上市委指出，博菱电器以厨房小家电的ODM/OEM业务为主，报告期内公司对第一大客户Capital Brands的销售收入占比较高。上市委要求博菱电器说明客户集中度较高，与同行业公司是否存在差异，对Capital Brands的依赖是否对公司持续经营能力构成重大不利影响。另外，报告期内博菱电器食品加工及搅拌机产品毛利率较低且有逐年下降趋势。上市委要求公司说明食品加工及搅拌机毛利率逐年下降的原因，是否存在毛利率持续下降的风险及应对措施。

随后博菱电器收到深圳证券交易所上市审核中心出具的公告，认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司首次公开发行股票申请获深圳证券交易所审核通过。

2024年2月19日，博菱电器向深圳证券交易所申请撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件。博菱电器称，经综合考虑公司发展战略、当前资本市场环境和政策等诸多因素，经过认真研究和审慎思考，公司决定申请撤回首次公开发行股票并在创业板上市相关申请文件并终止申请创业板上市计划，同时终止第二届董事会第三次会议及2020年第五次临时股东大会审议通过的创业板上市相关议案。

收入规模及增速下滑

招股书显示，博菱电器于2019年、2020年、2021年、2022年1-3月营业收入分别约为8.70亿元、16.96亿元、19.73亿元、3.46亿元，同期净利润分别约为6224.92万元、1.11亿元、7861.28万元、572.13万元。其中主营业务收入分别约为8.62亿元、16.7亿元、18.76亿元和3.39亿元。2019年-2021年分别较上年增长58.89%、93.80%和12.30%，近三年复合增长率为47.52%。2022年1-3月较上年同期下降14.59%；2022年4-6月较上年同期下降27.74%。博菱电器存在收入规模及增速下滑的风险。

2019年收入的大幅增长主要受益于2019年年初公司成为Capital Brands所有传统产品的独家供应商。2020年收入大幅增长部分源于2020年居家办公增多以及线上、新媒体等销售渠道的兴起，欧美厨房小家电整体市场需求大幅增加，使得公司主要欧美客户的订单量大幅增加。2021年市场需求有所回落，所以收入增长有所放缓。2022年1-3月收入较上年同期下降，主要系2022年初公司停工半个月。2022年4-6月较上年同期下降，主要因经历厨房小家电添置潮后，欧美厨房小家电市场保有量已较高，全球经济形势变化，欧美通货膨胀严重，购买力和市场需求均有一定下降，因此2022年市场需求呈现短期回落的态势。

博菱电器方面称，未来随着经济形势的变化，强劲的市场需求可能逐步放缓并有所回落，另一方面，公司主要客户可能因经营策略或市场竞争导致市场份额下降或采购公司产品的订单量减少，上述因素均可能造成公司收入规模及增速下滑，对公司的盈利能力造成一定的影响。

外销业务、主要客户受关注

博菱电器以外销为主，销售客户主要为全球知名小家电品牌商，自主品牌业务目前仍处于起步阶段，主要通过线上渠道销售。公司主要为Capital Brands、Philips、SEB、Conair、Princess House、Hamilton Beach、BSH等国际知名小家电品牌商提供研发、设计和制造能力，是Capital Brands食品加工机、搅拌机等小家电品牌产品的核心供应商。

博菱电器在招股书中提到，公司存在第一大客户收入占比较高的风险。2019年、2020年、2021年、2022年1-3月，公司对第一大客户Capital Brands的销售收入占营业收入比例分别为68.39%、66.91%、49.62%和51.70%。Capital Brands为德龙下属企业，旗下Nutribullet、Magic Bullet是美国以及澳大利亚、新西兰、英国等市场的知名搅拌机系列品牌。公司自2012年与其正式建立合作关系并为其食品加工机、搅拌机等小家电产品的核心供应商，双方长期保持稳定的合作关系。

双方于2019年1月1日签署谅解备忘录约定公司自2019年起成为Capital Brands所有传统产品的独家供应商，随着双方合作新产品的持续增加，公司对Capital Brands销售额中传统产品的占比不断下降，报告期内分别为84.04%、63.50%、58.00%和55.28%。2022年8月10日， 双方签订了新的合作协议，协议有效期一年，并约定除非到期前4个月任何一方向另一方发出书面终止通知终止协议，否则协议应每年自动向后续一年。

2022年-2023年上半年，博菱电器对Capital Brands的销售收入占营业收入的比例分别为37.82%和29.66%，营收占比出现了大幅下滑。

值得注意的还有，博菱电器法定代表人为袁琪，实际控制人为袁海忠与袁琪父女。二人于2020年12月30日签署了《一致行动协议书之补充协议》，袁海忠承诺在决定发行人发展战略、重大经营决策、日常经营活动，特别是行使召集权、提案权、提名权、表决权时与袁琪保持一致。

截至招股说明书签署日，袁琪直接持有博菱电器61.11%的股份，并通过担任博誉美伦执行事务合伙人间接控制公司6.67%的股份；袁海忠直接持有博菱电器24.96%的股份，并通过担任海誉久菱执行事务合伙人间接控制公司3.87%的股份；二人通过直接和间接方式共同控制公司96.60%的股份。袁琪任公司董事长，袁海忠任董事、总经理，二人能够对公司股东大会及董事会的决议、董事及高管人员的任免、公司经营决策产生重大影响。若公司实际控制人利用其特殊地位对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能对公司及其他股东的权益产生不利影响。