行业分析篇：白酒行业如何分析？

【文稿：】

其实白酒属于很小的门类，可以将其归为食品饮料类目一同讲解，但A股的白酒有点特殊，市值大、股价高、又是市场中绝对的明星行业，所以我决定单独将白酒拿出来讲解。

近两三年入市的新股民对白酒的了解可能不深，但在整个A股市场，白酒是无人不知的存在。股价最高的个股在白酒，市值最大的个股也在白酒，十几年来、涨幅最高的行业应该也是白酒。

白酒说到底只是一瓶饮料，可为何A股市场中的白酒会有如此好的表现？白酒属于消费品范畴，所以白酒行业的分析逻辑与消费品类似，人们的消费力如何很大程度上要看收入的增长。当人均收入不断增长的时候，白酒的消费自然也会增长。

上期说过：消费品分为可选消费和必选消费，人均收入的变化主要影响的是可选消费，而白酒就属于可选消费的范畴。但说到这还没完，白酒虽然遵循着消费品的分析逻辑，但又有别于多数消费品...

以龙头贵州茅台为例；茅台酒的销量其实早已见顶，但它的利润在后面的几年仍维持着高增长，这说明什么？说明酒的销售数量不再增长，但一瓶酒却卖的越来越贵了，所以利润依旧能保持增长。这里需要提出一个疑问：为什么很多白酒可以不断提价去销售？他们不怕卖不出去吗？

之前提价销售是因为人均收入在增长，人们的收入在不断变高，自然就能接受物价变高。但白酒还有一个特殊的属性，那就是奢侈品属性。当很多白酒品牌走的是高端路线时，卖的贵自然就可以被市场接受，这里的典型代表还是贵州茅台。人们认可茅台酒的高端形象，所以原意花更高的价格去买。

这个道理就跟奢侈品是一样的，卖的越贵反而能彰显品牌的高端属性。之所以有这层属性存在，很多白酒企业即便涨价销售、人们也愿意为其买单。那么问题来了，未来的白酒行业会如何发展？以及值得投资吗？其实答案就在上文中，随着未来经济的发展，人均收入会继续提高，白酒的属性是消费，所以白酒在未来仍有机会。

而另一方面就是看品牌形象，白酒如果能将品牌形象不断维持高端，就意味着有不断提价的能力，但这一点在未来不太好判断，因为现在的年轻人普遍不太爱喝白酒、尤其是高度白酒。这种习惯一定程度上会影响白酒行业的发展，这是未来需要担忧的一个风险点，而且白酒在国内很难再有增量，而外国人基本不喝白酒，开拓海外市场难度很大...

最后做个总结：人均收入的变化决定了白酒的行情，但白酒若想再创过去十多年的辉煌，就看哪家酒企能把年轻人的市场打开，让年轻人接受白酒文化，同时如果能成功开拓海外市场那将是最完美的结局。而我个人对白酒的评价是：未来会增长，但很难再回到过去高速发展时期，因为国内的投资风格正在变化，正在从之前的偏好消费逐渐向科技方向转移，因为这是政策所希望看到的。

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