70 年风险投资行业变迁,揭示顶级企业家背后的神奇密码
精华笔记
《风险投资史》是由普利策得主塞巴斯蒂安·马拉比撰写的一部财经历史作品。它讲述的是风险投资行业从上世纪 50 年代在美国硅谷起源、在中国乃至全球蓬勃发展的历史,以及那些伟大公司和企业家成长的故事。
在正式进入本书解读之前,需要记住一个重要的概念,“指数法则”。它是指风险投资领域,小概率事件可能会发生,而且发生之后影响巨大。也就是说,在风险投资中,注定是少数被投资案例创造绝大部分的价值和回报,风险投资人需要押注高失败率、高赔率的初创公司。
一、风险资本是怎么亮相的,他们在最初阶段又是怎么帮助到初创公司的。
1957 年夏天,就职于著名的半导体公司,肖克利实验室股份有限公司的 8 名年轻博士研究员,因无法忍受老板的高压领导和混乱管理,决心另谋高就。一个年轻的投资人阿瑟·洛克帮助他们找到了140 万美元的投资,于是,在硅谷历史上有着重要地位的“仙童半导体公司”成立了,并且取得了成功,为投资人和企业创始人获得了巨大的财富。这个著名的“八叛将集体出走”事件被很多人认为是硅谷和硅谷精神的真正起源。洛克随后创办了第一家位于西海岸的风险投资公司,其他投资人很快就开始效仿他的模式,创造了硅谷第一波风险投资热潮。
二、当风险投资成为潮流后,不同的投资人开始在硅谷的舞台上大展身手。
从上世纪 80 年代开始,两种鲜明对照的投资文化改写着行业的运行模式:一种是激进的投资风格,表现在投资人迅速锁定投资目标、大手笔的投入,同时并不追求对公司管理的插手介入;另一种方式更加深思熟虑,它追求专业研究,会明智地评估初创企业,并与创业者并肩作战。
前一种投资方式的典型案例是孙正义投资雅虎案。他给雅虎的 1 亿美元融资数额,在硅谷历史上前所未有,他甚至威胁创始人,如果不接受投资,他就去投资他们的竞争对手。事实证明他的眼光,雅虎正式上市后第一天的收盘价是孙正义买入价的 2.5 倍。另一种模式的代表企业是“基准资本”,他们成为小规模基金生存模式的代表。基准资本经典的投资案例就是在线拍卖平台 ebay ,他们的专业性获得了创始人的充分信任。ebay 上市后,两个月时间股价涨了 10 倍。
三、当新一代的科技公司创始人走上历史舞台的时候,投资人和创始人的权力平衡又悄然发生改变。
在传统的风险投资逻辑中,风险投资人更多时候扮演家长的角色,但是,新世纪互联网科技公司成为投资圈的主要目标的时候,这种投资人和创始人的平衡也在悄然发生改变。当投资业内两家巨头红杉资本和凯鹏华盈对谷歌提出投资意向时,创始人布林和佩奇提出让这两家风险投资公司共同投资。如果两家公司中有一家拒绝,谷歌将不会向他们任何一方出售任何股权。两家知名投资机构不约而同地屈服了。天使投资人的出现和流入行业的海量资金,也让企业家和风险投资公司之间的权力平衡发生了改变。谷歌成为了风险投资史上的一个分水岭,它对初创企业筹资方式的发展有着深远的影响。
四、风险投资从硅谷走向全球,特别是朝气蓬勃的中国互联网大潮中
从上世纪末开始,感知到中国经济腾飞潜力的美国投资人前赴后继地来到这片热土,新世纪以来,在中国崛起的主流投资人变得更加本土化,他们不仅主导了中国互联网轰轰烈烈的浪潮,更在初创企业之间的竞争变得激烈且成本高昂时,扮演了关键的协调角色,知名的案例就包括美团和大众点评的合并。2015 年 9 月,代表两家公司的投资方在香港亲自促成了创始人的闭门协商,并最终就合并达成一致。美团和大众点评宣布合并,成为一家提供外卖、电影票和其他本地服务的大型供应商。就这样,一个由中国的投资人、中国的创业者和中国的投行人组成的团体,促成了一场可以称之为壮观的合并,合并后的公司总价值比合并前超出了 50 亿美元。
五、风险投资这个投资颠覆性创新的行业,本身也在不断地被颠覆
投资行业先驱者之一凯鹏华盈在新世纪遭遇了巨大的下滑,原因在于他们选择了错误的方向。2004 年开始,这家机构开始追求所谓“清洁技术”的初创企业,事后证明,这完全是理想主义者的一厢情愿。
和投资方向偏差相比,创始人的肆意妄为成为新的麻烦。2012 年,一家名叫 WeWork 的公司成为硅谷新宠,随着公司的不断扩张,各种资本开始加入其中,WeWork 的创始人诺伊曼肆意妄为,公司治理上出现混乱,但2016 年,又一笔天价融资来了,孙正义和诺伊曼见面仅仅12分钟就开出了 44 亿美元的投资提案。这笔提案成为了孙正义投资生涯中的最大败笔。作者指出,在类似 WeWork 这样的案例中,标准的风险投资人成为了投资泡沫化的受害者,资金提供者几乎不得不放弃监督权,来获取对热门公司的投资资格。
70 年的风险投资史充满了传奇,也充满了无数失败者。外部金融环境的周期性变化可能对这个行业产生毁灭性打击。如今,金融市场正面临 30 年来最大的风险和动荡,作为风险投资人,是选择更加安全谨慎的策略,还是坚信指数法则,去选择支持那些看似最不可能实现的想法和最勇敢的创识人,是我们要做的时代选择。
书名:《风险投资史》
作者:[英]塞巴斯蒂安·马拉比
撰稿人:eric
编辑:咸休
主播:亦航
制作:万玥工作室
监制&运营:郑涵 孙嘉悦
总编辑:赵雅楠
1⃣️在风险投资领域,小概率的事件可能会发生,作为风险投资人,是选择更加安全谨慎的策略,还是坚信指数法则,是如今要做的选择2⃣️作者认为,风险投资人赚钱,并不是靠“广撒网”,撞运气,而是在有意识地创造好运。他们在一次次“寻找对的人——拿下对的人——培养对的人”的过程中,通过自己的技能,主动地增加好运发生的概率。在这个过程中,我们也能观察到风险投资人的一个重要特质,那就是善于“拥抱风险”。他们信奉的是,宁可尝试后失败,也不要轻易放弃机会3⃣️有些地区,能成为创新的中心??风险投资起到了很大的作用,他们给创新提供资源,把创新连结成网,帮创新减少顾虑。是风险投资人塑造了创新,共同推动创新下的价值创造
求解读《谷物大脑》
各种经济理论,各种价值投资理念都不适用于a股。已经2600点了。无数散户赔的底掉。
讲的太快了 好累啊😔
👍
多点人文社科吧
期待看到专业描述中国风投史的著作,想知道现在国内的风投业发生了什么变化?
👍
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【延伸阅读】投资中的风险与机遇>>>iting://open?msg_type=146&album_id=80124024&opType=6