毛戈平撤回上市申请，“A股国货彩妆第一股”折戟

1月4日，据上海证券交易所消息，由于毛戈平化妆品股份有限公司提交了《毛戈平化妆品股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在主板上市申请文件的申请》，申请撤回申请文件，上交所决定终止对毛戈平首次公开发行股票并在主板上市的审核。

七年IPO长跑之路宣告折戟

资料显示，毛戈平主要从事MAOGEPING与至爱终生两大品牌彩妆及护肤系列产品的研发、生产、销售，以及化妆技能培训业务。早在2016年12月，毛戈平便已提交招股书冲刺A股。2021年10月，毛戈平首发过会，但最终未能顺利上市。

2023年3月，毛戈平再度更新招股说明书。然而在同年9月，因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，毛戈平被上交所中止其发行上市审核。直至今年1月4日，毛戈平主动撤回上市申请，长达7年的上市路终于“折戟”。

据招股说明书，毛戈平拟公开发行不超过2000万股人民币普通股并在上交所主板上市，募集资金将全部用于公司主营业务相关的项目及主营业务发展所需的流动资金。其中，渠道建设及品牌推广项目为首要融资目的，拟投资8.06亿元，其次为形象设计培训机构建设项目，拟投资1.09亿元。

2020年-2022年，毛戈平营业收入分别为8.82亿元、14.31亿元和16.82亿元，复合增长率达到38.11%，归属于母公司股东的净利润也由2020年的1.98亿元增至2022年的3.49亿元。2021年，毛戈平的毛利率达80.54%，超过丸美股份、贝泰妮、珀莱雅等国内同行业公司，位居第一。

据招股书，毛戈平销售模式主要分为百货专柜模式、电商模式、经销模式、培训销售模式。在线下渠道，MAOGEPING品牌化妆品主要通过在全国各大百货商场、购物中心开设化妆品销售专柜的形式进行销售，专柜经营模式包括直营、经销和自营。

截至2022年年末，MAOGEPING已在全国各区域开设化妆品专柜367家。2020年-2022年，其百货直营专柜平均收入分别为190.45万元、220.94万元和237.31万元，直营专柜平均营业利润分别为75.97万元、84.36万元和86.17万元。

在电商渠道，毛戈平主要在天猫旗舰店、小红书旗舰店、抖音小店等自营电商平台销售MAOGEPING品牌产品。2020年-2022年的电商渠道收入分别为2.22亿元、5.14亿元和6.85亿元，占总营收比重从2020年的27.96%增至2022年的42.8%。

斥资近6亿买地，2022年研发占总营收比例仅约1%

尽管以知名化妆师为背书，但毛戈平的发展战略被外界质疑为“轻研发，重营销”。目前，毛戈平的核心品牌为创始人同名品牌“MAOGEPING”，2022年实现收入15.72亿元，上年为12.78亿元。在2020年-2022年，MAOGEPING占总收入的比重也在持续增长，2022年占总收入比重达95.24%，2020年则为87.57%。

据招股书，2020年-2022年，毛戈平的研发费用占营业收入比例为1.21%、0.96%和0.87%，呈逐年下降趋势。在成本开支中，销售费用在2020年-2022年始终位居第一，分别为3.71亿元、6.02亿元和7.86亿元，占总营收的比重分别为42.09%、42.07%和46.74%。其中，广告费及业务宣传费成为销售费用大头，占销售费用的比重分别为25.77%、34.64%和38.85%，仅次于职工薪酬。

毛戈平方面对此解释称，主要原因是化妆品行业需要投入大量资金用于宣传推广和产品销售。同时，毛戈平方面也承认，公司销售费用率较高，对利润影响较大。能否有效控制销售费用支出规模、发挥销售费用投入对未来销售收入的促进作用，对公司的经营业绩有较大影响。

2021年，发审委也曾向毛戈平提出疑问，在研发能力、品牌知名度不如一线品牌的情况下，毛利率高于一线品牌的原因及合理性。

近期，毛戈平又因“高调”买地受到关注。截至2022年年末，毛戈平账面共有货币资金8.89亿元。2023年12月29日，毛戈平以5.93亿元的价格竞得杭州上城区望江一处商业商务用地。根据投资开发协议，该地块要求竞得者自持50%用于设立全国总部项目建设，未来项目年营收不低于20亿元，年税收不低于4亿元，评价期5年。但据毛戈平2022年的营收数据来看，仍与要求存在一定差距。

此外，毛戈平还于日前成立杭州尚都汇化妆品科技有限公司，经营范围含生物基材料制造、化妆品批发、化妆品零售、房地产开发经营等。