0836.【闲谈】再回首，红利价值依旧

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫再回首，红利价值依旧，来自基金那些事。

去年三季度的时候，高股息类型的基金表现出色，到今年年底再回首发现，这些基金依然在全年表现出色。红利类型的基金表现出色，并不是偶然，在市场火热时，红利类品种跑不赢成长型品种，但是最近两年市场低迷时时，能持续派发高股息的公司显得弥足珍贵，能够持续保持高利润、负债率低并且估值较低的公司，其抗风险能力强的优点在此时被放大，倍受资金青睐成了抱团取暖的对象。

这一期的9只高股息红利基金，其中有3只指数/指数增强性基金，6只主动管理型基金。主动管理型红利基金与被动红利指数基金各有优点，被动指数型基金筛选标准固定，比较容易把握，主动管理型基金策略灵活，从长期看优质的主动型基金具备一定的超额收益。

接下来我们对这9只基金分别进行分析评选：

1、金鹰红利价值

这只基金今年以来收益35%，其的投资理念是通过主动式投资管理，在控制投资风险的前提下，深入挖掘且积极投资于分红能力良好且长期价值突出的优质企业，谋求基金资产的长期稳定增值。

从投资思路看就是一个红利主题基金，不过从最近两年的持仓它的持仓比较追求热点，对于分红类的指标反倒不那么看重，今年抓住了科技的风口赚到了一笔，有挖掘个股的能力；不过如果做业绩归因，红利的风格可能只是其中之一。

2、景顺长城价值边际

景顺长城价值边际的投资理念结合了价值投资理论和安全边际投资理念，通过自下而上地精选出高安全边际且具备投资价值的优质上市公司的股票进行投资，力争在控制风险的前提下获得长期稳健的收益。它在投资的时候，并不是要刻意选择红利类股票的，只不过按照它的标准选出来的都是符合红利类基金要求的。

景顺长城价值边际这只基金重仓的股票，都是红利股，只不过这只基金着眼是的价值，但红利和价值是密不可分的，具备大规模盈利能力的公司一般都具备可持续的分红能力，所以如果选择红利类基金，景顺长城价值边际可以作为备选之一。

3、创金合信红利低波动

这只基金今年表现出色，主要是因为跟踪的指数中证红利低波指数表现出色。中证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现，选取的标准更高，筛选出的个股质地更优，所以抗风险能力也更佳，更符合今年的行情风格。

4、富国中证红利指数增强

这是一只指数增强基金，也就是说它的业绩基准是中证红利指数，但是它追求的是超越指数的收益。投资理念是：稳健为纲，超越为辅；在完全复制目标指数的基础上执行有限度的个股调整，在合理控制跟踪误差的基础上追求中长期的超额收益。投资策略是以跟踪指数为主，对指数成分股和非成分股进行动态调整，并且进行存托凭证投资，对目标指数跟踪调整，对跟踪误差进行控制和再平衡调整。实际效果看，确实是取得了超越指数的收益。

5、大成睿亨

从大成睿亨的招募说明书来看，这只基金其实还是比较注重将基本面和估值的，最近两年和今年以来都是正收益，回撤相对较低，这只基金的持仓以机构为主，持仓的行业也偏向于传统行业，符合红利基金的特征，但并不是一只纯正的红利主题基金，整体评价中等。

6、长盛量化红利混合

这只基金的业绩比较基准既有红利，又有债券指数，业绩连年跑赢指数，最近一年最大回撤6.96%，较为优秀。投资理念是：以量化红利选股为主要投资决策基础，辅以投资管理人对市场及行业预期的判断因素。具体选择上，是以数量化股票选择方法生成红利风格股票池，在此基础上构建核心股票组合和卫星股票组合，从而形成基于核心-卫星投资策略的股票资产组合。从选股策略上，选择行业发展良好，竞争格局好，盈利能力强大，并且分红派息率较高的公司。

7、中信建投红利智选混合

这只基金的投资范围包括A股和港股的高息股，并且规定，投资于红利主题相关股票占非现金基金资产的比例不低于 80%。实际走势看，今年以来收获了3%的收益，远超沪深300指数，虽然未跑赢业绩基准，但是也表现不错，在同类中属于优秀。这只基金的缺点也比较明显，成立时间比较短，规模比较小，还需要继续观察，不过它对于分红的选股标准，我还是比较认可的。

8、西部利得国企红利指数增强

这只基金以中证国有企业红利指数为标的指数，在有效复制标的指数、控制投资组合与业绩比较基准跟踪误差的基础上，结合“自下而上”的选股方式对投资组合进行积极的管理与风险控制，力争获得超越业绩比较基准的收益。股票投资策略上，过全样本复制的方法跟踪中证国有企业红利指数，并且在严格控制偏离度和跟踪误差的前提下进行相对增强的投资管理。基金成立于2020年，从最近三年的表现看都跑赢了基准和沪深300指数，可以说超额收益明显，在同类基金中也是比较优秀的存在。

9、中泰星元价值优选

这只基金的经理是姜诚，是名副其实的价值投资代表，投资风格以大盘为主。他的投资策略是“自上而下”的，先看宏观、再看行业、个股。在选择个股时，主要关注两类标的，一是估值具有足够安全边际、竞争优势明确的白马股，二是估值合理具有明确成长性的成长股。

中泰星元价值优选是姜诚的代表作之一，再坚持大盘策略为主的情况下，在最近几年取得不错的回报，可以说是非常难得，今年为止回报率是-8%，虽然比不过红利类基金，但是也跑赢了指数。

总结

最近两年，由于内外综合的作用，市场走势低迷，在这种情况下，高股息策略凭借其独特的属性，备受追捧。在市场震荡、轮动时期，高股息策略具有类债属性，这也使其配置性价比提升。市场存量博弈、信心趋弱、行业轮动较快的背景下，机构长线配置资金更青睐于配置高股息资产，在宏观利率下行、预期投资回报率降低的背景下，红利策略的配置性价比凸显。

这9只红利类基金，可以说都非常优秀，从中选择非常困难，被动指数型我会选创金合信中证红利低波动指数、富国中证红利指数增强，主动管理型我会选景顺长城价值边际灵活配置混合和中泰星元价值优选，这几只是相对优秀，整体都非常不错，各有特色。