【投资晚报】降息预期没了！这工具箱还有啥办法吗？（12.20）

今天公布了12月份的LPR利率，没有变化，1年期和5年期都维持上个月水平。前段时间因为11月的CPI同比增速低于预期，地产销售也还是比较低迷，所以市场对进一步降息是有一定猜想的。

但我是觉得短期比较难降息的，一个是汇率的限制。虽然美债最近大幅上涨，但10年期美国国债的收益率仍然高达3.9%，而目前10年期我们国债的收益率仅有2.6%，这1.3%的利差仍处于历史较高水平

LPR降息可能会推动债券上涨，国债收益率下跌，让中美利差进一步扩大，人民币汇率就又会承担压力。有消息说，我们可能会等到美联储明年一季度首次降息后，才会选择新一轮降息。

第二是银行息差限制。贷款利率是银行的收入，存款利率是银行的成本。下调贷款利率而不下调存款利率，就是成本不变，减少收入，银行的经营压力就会增大。

目前，大型商业银行的净息差为1.66%，处于历史的最低水平

数据来源：Wind

小丸子想着年底LPR利率下调，明年可以少还一些房贷利息的希望也落空了

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1、苹果的MR头显设备vision pro预期是2024年1月就发布，所以最近市场在提前炒MR概念股。概念股就不说了，像立讯精密、歌尔股份这些老朋友的股价最近都比大盘抗跌，主要也是MR的预期在撑着。不过要适度降低预期，因为苹果是有可能跳票的。刚才华叔就发了条消息告诉我说，为了确保质量不出现问题，vision pro的发布时间可能从1月推迟到3月，消息暂没证实。

2、昨天有消息称，抖音将收购阿里旗下的饿了么跟美团进一步竞争。抖音方面辟谣，但阿里这边却真的是做业务调整。今天淘宝天猫集团CEO换人，由吴泳铭兼任。自此，阿里巴巴集团、淘天集团和阿里云智能集团的CEO都由吴泳铭担任，看上去阿里是要重新聚焦电商和AI业务。

自从京东和阿里公开承认错误并开始进行业务改革后，股价都企稳回升了。我仍然坚信这些互联网巨头自身的经营实力，不再胡乱扩张重视股东回报后，它们还是可以的，这是我一直坚持“买消费不如买互联网”的原因之一

数据来源：Wind

美团目前还处于困境，一是要面对抖音的竞争，市场还需要时间来验证美团的实力。二是美团的外卖业务受“消费降级”影响，客单价有下降的趋势，消费需求萎靡不振这个问题短期内确实没太多办法，我研究觉得刺激消费的唯一办法是派钱，但大家都说我在做梦

3、今天跟一位美股基金经理聊天，有两个有趣的点跟大家分享。她认为明年“七姐妹”也就是今天涨得比较多的科技大盘股可能不会涨那么厉害了，需要消化估值。

现阶段比较推荐配置中小盘股，由于加息的压制，美股中小盘股这两年没怎么涨过，估值偏低，而AI产业的爆发也极可能让一些小盘股弯道超车。她已经在10月底增配了小盘股，明年打算把小盘股的配置比例再增加一倍。我很赞同这个观点，但可惜国内还没上市罗素2000指数基金。

她特别提醒特斯拉的估值下降风险。她认为随着华为进入智能汽车市场，特斯拉的领先优势被大幅削弱了。特斯拉面临我们这边汽车企业的竞争，可能还要进一步降价来维持市场份额。如果明年特斯拉的机器人等新业务讲不出太多让人惊喜的新故事，70多倍的PE估值可能就撑不住了。

我们聊了一个多小时，其他的调研观点过几天佐罗会整理到私房课。

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