0826.【热点】黄金在账户配置中的价值

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫黄金在账户配置中的价值，来自超级定投家主理人。

12月4日，沪金期货最高冲到了486点，这是沪金期货近12年的高位，距离2011年9月的历史高位，489点，也仅有一步之遥，差一点创造了沪金期货的历史新高。

而与金价相关的另一则近期热点则是关于央行增持黄金。根据12月7日央行数据，中国11月末的黄金储备环比增加了38万盎司，这也是央行连续第13个月增持黄金储备。在本次增持后，我国央行的黄金储备占比约为4%，位于全球第七位，相比于其他的主要经济体储备占比仍有比较明显的差距。

今天结合这两个近期热点事件与大家分享一下，黄金在个人资产配置中的价值和功能，帮助你更加理性地看待黄金类资产的价值。

黄金的配置价值：低相关性属性，降低账户波动

想必大家都听说过资产配置的经典理论“通过配置多个低相关性、长期增值的资产，我们可以在不大幅损失收益的情况下，降低账户整体的波动”。而配置黄金，就是为了力求达到这个目的。

从2018年12月至2023年12月，沪金和万得全A走势的数据可以发现，在一些时间区间内，黄金这类资产确实和股票类资产走出了明显反向的走势，当股票类资产表现不佳的时候，有些时候黄金类资产反而可以逆势上涨，有利于降低账户整体波动。

从资产相关性数据中，我们可以更加直观地看到类似的结论。我们计算滚动1年的黄金与股票资产相关性数据，从数据中，我们可以发现黄金与A股资产的相关性基本上是位于正负0.2的区间以内。而自2022年以来，黄金与A股资产长期在0以下徘徊，说明两者为低相关或负相关性的资产。

黄金的配置比例：专业机构的比例来给你作为参考

因为黄金与股票低相关性的属性，很多国际大资管机构也会给黄金类资产以充足的重视。

首先，我们来看《原则》一书的作者，国际投资大师达利欧的观点。达利欧曾提到，黄金应该为个人资产配置中常驻配置的品种，而桥水基金的全天候策略中也会有7.5%~15%的黄金类资产、商品类资产的仓位。

其次，我们也可以参考资产配置派鼻祖马科维兹的研究成果。根据马科维兹的组合管理理论，综合配置多个低相关性或负相关性的资产，有利于降低投资组合的波动性，获得更高的风险收益比。

而对于每两类资产的组合，我们都可以通过过往数据回测的方式，计算出这两类资产“收益&风险”，即夏普率，性价比更高的一种配置方案。根据过去数据回测来看，基于马科维兹组合配置模型，20%黄金+80% A股的组合方案的回测夏普率是相对较高的。

如果大家想将黄金类资产加入到个人资产配置账户中，相比于购买实物黄金，我其实更建议大家通过黄金基金的方式进行配置。相比于直接购买实物黄金，黄金类基金标的流动性明显更好、无储存成本、也不需要担心丢失损耗等问题。

目前，公募市场上已有丰富的黄金ETF联接类产品，大家可以结合跟踪误差、综合费率这些指标去判断，哪个标的相对较优。而在大家实际投资的时候，如果担心自己没有对于黄金这类资产的择时能力的话，也可以通过定投的方式，平滑持有成本，降低波动对于配置的冲击。