2351.白酒股，是风险还是机会？

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫白酒股，是风险还是机会？来自菜头日记。

一点思考。白酒和我之前的判断基本一致，白酒公司的库存压力因为有经销商的业绩平抑，会延迟半年到一年反馈到上市公司的财务报表上面。今年订货会延迟召开就不是掩耳盗铃的问题了，而是直白地告诉市场，白酒的库存压力，是真实存在的。

白酒是一个很好的商业模式，但是这些年的高景气度，诱导了白酒公司连续扩产的计划，和其他行业别无二致。任何行业都会有周期，三五年之后，白酒龙头公司的高端白酒产量会翻倍，而白酒的消费整体持续减少也是确定性的。

产能和价格继续维持量价齐升的格局，我个人认为这是很难实现的，当前除了茅台高端产品外，其它公司的市场指导价几乎形同虚设，基本上处于以量控价的方式。

那么，未来增加的产能，怎么办？

即便是茅台，几年之后仅仅是飞天茅台相关的产品，就会有一亿瓶左右的量投放在市场，如果抛开老人和小孩以及极少喝酒的妇女这个群体，这一亿瓶飞天茅台，需要多少中产及以上的男人消费来承接？

而这些人群，也不仅仅都喝茅台，还有和五粮液和泸州老窖、汾酒和洋河等公司，也会分流一部分。这些都是常识，就如同前几年对房地产行业过剩需求的思考一样的，人口只有这么多，消费不可能无休无止增长。

少喝酒喝好酒，这个增量必须与收入同步才行，如果白酒的量价长期远远高于收入的增长速度，就不可能维持持续的增长的，这也是常识。因此，相对于之前，我个人对于白酒未来的行情，可能会更悲观一些，之前的乐观预期建立在经济持续向好和产能控制的基础之上。

无休止扩产和经济（房地产）的问题，也一定会影响到白酒的消费。

房地产下行，没有一个行业能够独善其身。正因如此，白酒龙头公司即便相对于2年多前已经跌了不少，但是考虑上面说的这些因素，一旦现实被验证，白酒公司连续2~3年维持消化库存甚至出现价格回落，那么还能维持现在平均20倍以上的市盈率吗？

尽管中位值不高，但是如果业绩放缓，会面临整个行业重新估价的问题。天底下没有一成不变的东西。

以上是我的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。