燕窝第一股，为什么是燕之屋？

日前，厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司通过了港交所聆讯，即将开始管理层路演。

在越来越多消费者追求美与健康的需求下，即将迎来“燕窝第一股”。

燕之屋作为全球燕窝产品市场的领先品牌，也持续通过研发、生产和渠道优势，不断推进传统的燕窝市场走向现代与高效，以满足更多消费者对美与健康的追求。

盈利能力，持续行业领跑

作为中国燕窝产品市场的领先品牌，在业绩层面，燕之屋近年来营收与净利润增速实现高速增长，财报整体亮眼。

招股书显示，2020年—2022年，燕之屋实现营收分别为13.01亿元、15.07亿元、17.30亿元，复合年增长率达到15.3%，远高于行业平均11.6%的增速。

净利润方面，燕之屋净利润由2020年的1.23亿元增至2022年的2.06亿元，复合年增长率为29.2%；2020年至2022年企业净利润率分别为9.5%、11.4%、11.9%。

2023年前五个月，燕之屋的营收同比增长12.3%至7.83亿元；净利润则同比增长20.0%至1.01亿元。

燕之屋盈利能力不断提升背后，是企业毛利率水平较高。

以燕之屋明星产品“碗燕”为例，招股书显示，“碗燕”的销售占比在40%左右，产品毛利率由2020年的55.6%增长至2022年的61.6%，2023年前5个月达62.4%。

此外，业绩飞速发展的燕之屋，在行业内也处于头部领先地位。

根据弗若斯特沙利文报告，按2022年零售额计算，燕之屋是中国溯源燕窝市场最大的燕窝产品公司，市场份额为14.0%。

根据同一资料来源，于2022年，在中国的燕窝产品市场上，按燕窝专营门店数量和中国检科院认证的进口数量计，公司也排名第一。

渠道与产品，构建核心护城河

传统的燕窝炖煮极其繁琐,不仅需要泡发、挑毛,还需要浪费大量时间去炖煮。

而“新燕窝”时代，燕之屋通过轻松、便捷的燕窝食用方式，融入到现今消费者的生活中，使燕窝行业迎来新业态；这也得益于燕之屋在渠道与产品创新等方面的不断突破。目前，燕之屋的产品组合包括纯燕窝产品、「燕窝+」产品及「+燕窝」产品三种产品类别，可满足消费者在不同生活场景中的差异化体验需求。

渠道方面，目前燕之屋线上线下渠道共同发力，整体联动，实现均衡发展。

线上渠道来看，招股书显示，截至2023年5月31日，燕之屋在京东、天猫、抖音等主流电商或社交媒体平台上拥有23家自营网店及13家经销商网店。

线下渠道方面，截至2023年5月31日，燕之屋拥有全国性的线下销售网络，覆盖中国全部直辖市及省会城市的黄金地段，拥有705家门店，由91家自营门店及214名线下经销商组成，涵盖614家经销商门店。

此外，今年燕之屋还与京东到家达成战略合作，为广大消费者提供“线上下单、门店发货、商品小时达”的即时消费服务，满足现代消费者多方位、多层次的消费需求，实现高效率、高品质生活。

目前燕之屋已有300+门店入驻京东到家，地域覆盖全国，后续将持续入驻，并最终达成全量门店的上线。

产品方面，作为燕窝龙头企业，燕之屋多年来也在持续加大研发投入，加快建立以企业为主体、市场为导向、产学研用紧密结合的技术创新体系。

公开资料显示，截止至2023年5月31日，我们共获得132项专利，根据弗若斯特沙利文报告，行业排名第一，远超第二名。

拥有国际先进的燕窝加工生产线、先进的研发设备和技术团队，燕之屋是国内率先拥有CNAS认可实验室的燕窝专营企业。

在产学研方面，去年，燕之屋与北京大学医学部共同成立“燕窝营养与健康协同创新联合实验室”，今年4月，燕之屋与北京大学医学部——燕窝营养与健康协同创新联合实验室揭牌仪式隆重举行，双方深化合作，建立燕窝行业国内权威科学的研究平台，通过现代化实验手段，更好地展示燕窝的确切功效价值和健康价值。

总的来说，燕之屋当今的行业优势地位，得益于企业多年的行业经验、渠道布局、工艺创新、产品研发等方面的多年积累，也构成了企业当下扎实的竞争优势。

蓝海市场，迎来更多空间

从用户层面来看，目前我国的燕窝市场，以20-50岁左右的女性为主，这类人群往往注重悦己消费，追求美与健康。

据Mob研究院发布的《2020年双11女性健康食品消费洞察报告》数据显示：2020年双11期间近五成女性购买传统滋补健康食品，其中超七成传统滋补品消费者购买产品为燕窝。

而随着“她经济”的发展，我国燕窝行业将迎来更大的市场空间。

根据招股书显示，2022年，纯燕窝市场规模为399亿元；研究机构弗若斯特沙利文在报告中显示，"燕窝+"市场和"+燕窝"市场的潜在规模分别达到 800 亿元和 4500 亿元。

同时，值得注意的是，由于目前我国燕窝市场目前仍处于初级发展阶段，呈现粗放式竞争格局，未来行业有望进一步集中。

根据《2021-2022年度燕窝行业白皮书》提到，近十年来，入局燕窝行业的企业数持续增加，自2015年起到疫情前，燕窝注册企业数量激增，其中2018年新增数量最多，达1556家。受疫情影响，2020年至2022年新增注册企业数量有所回落。

同时随着居民消费水平不断提高，消费者对于燕窝产品品质的追求不断提升。在燕窝消费者调研中显示，有52.1%消费者在选购燕窝产品时，会优先考虑燕窝品质问题。

可以预见的是，未来整个燕窝行业即将迎来洗牌阶段，部分缺乏核心竞争力、缺乏差异化的尾部企业被挤出队列，行业将向头部企业靠拢，利于龙头企业。

对于燕之屋来说，将迎来更多的发展机会，企业需要扩大自己的竞争优势，以抢占更多的市场空间。

对于此次募资，燕之屋表示，以扩大公司的产品组合及丰富公司的产品功能；扩大及巩固公司的全渠道销售网络；加强公司的品牌建设及营销推广工作；加强公司的供应链管理能力；加强公司的数字基础设施；用作营运资金及其他一般公司用途。

因此，燕窝领先品牌燕之屋的上市，是企业的一个新篇章，也是燕窝行业进入新发展阶段的重要标志性事件，在头部企业带动下，行业有望持续高效有序发展。