【投资晚报】华为牵手长安！国企强强联合时代要来？（11.27）

长安汽车昨晚发布公告与华为签署了《投资合作备忘录》，两家合作建立一家智能汽车公司，今天股价封死涨停板不让人觉得意外。但另外一家传统车企上汽集团股价也大涨6%，就需要多思考一层了。

昨晚华为说：

希望打造一个由汽车产业共同参与的电动化智能化开放平台。这次与长安汽车的合作是华为在智能汽车领域平台战略的演进，同时还会继续在这个平台上与更多的车企一起携手合作，不断探索开放共赢的新模式。新公司将对现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者逐步开放股权，成为股权多元化的公司，除长安外，华为现有战略合作伙伴车企有赛力斯、奇瑞、江淮、北汽等。

那可能就意味着：

华为与长安并不会是这家智能汽车公司的唯二股东，未来合作的汽车企业还会有很多。而根据种种消息来判断，那些老气横秋，差点被时代淘汰的国有车企是重点的潜在入股对象。

这些国有车企有资本，有势力，就是没有核心竞争力。在新能源汽车产业趋势的上半场，被比亚迪大幅追赶超越，旗下新能源汽车品牌也不敌新势力，广汽埃安凭借网约车市场算是捞到一席之地，其他的在消费者心目中认知度比较低。

华为，正好给这些国有车企注入“智能化”的新动力。

数据来源：芝能汽车

我们在之前去比亚迪调研参观的那期视频跟大家分享过，特斯拉与比亚迪的估值差异逻辑。比亚迪港股目前的PE估值是20倍左右，特斯拉在美股的PE估值是70倍左右。在一些朋友的眼里面，这不都是两个造车的吗？为什么差了50倍估值？差异就来自智能化的预期。

特斯拉的大部分估值都来自FSD自动驾驶系统业务，自动驾驶是软件服务，按月收费，每个月都稳定地给特斯拉贡献现金流收入。

比亚迪目前还只是一家汽车制造厂，汽车是一件耐用大宗消费品，消费者更换频率不会很高，起码5年以上才会换车。随着越来越多的人拥有新能源车，销量增速就会越来越慢，这跟手机是一个道理。

如果车企能够从智能汽车生态里面长期获取利润，那它就不再是一家单纯的苦逼的制造企业了，而是一家服务型科技企业，类消费型企业。马斯克一直反复地跟资本市场强调，特斯拉不是一家汽车公司，而是一家领先的人工智能公司，就是向市场解释，特斯拉不应该用制造业估值，就应该用科技股估值。

明白智能化的逻辑后，我们再回头看为什么我说华为救活了国有车企。

1、估值上，可以给予想象空间。长安汽车在这波起来之前，大概也就12倍PE，现在炒到18倍PE了。上汽集团现在是12倍PE，广汽集团现在是23倍PE。市场今天炒上汽可能就是这个目的，上汽目前就是国有车企的估值洼地，甭管能不能拿到华为BU的股权，先往15倍PE靠拢追上大部队

数据来源：长安汽车

2、利益上，这点就不展开说了，请各位自行脑补。

3、技术上，提供底层支持。国有车企在新能源车产业趋势上半场（电动化）已经落后不少了，指望它们在下半场（智能化）反超，概率应该不大。对于传统车企，最快最好的办法就是接入华为智能驾驶系统，省钱又省事。

对于华为来说，它最大的获益是拿到足够多的客户（数据）

每一位使用华为智驾的车主都是华为人工智能系统的训练员。拥有足够多的数据后，华为智驾系统的迭代速度就会非常快，甚至遥遥领先。AI时代跟互联网时代有一个共通点，就是越多人用就越好用。

另外，我听说，国内也准备允许特斯拉的FSD进入。这就是一个行业趋势即将爆发的重磅信号，说明监管已经认可智能驾驶技术比较成熟了，是时候放松限制让各位选手自由竞争了。

投资的建议我早给了，智能化肯定是未来重点的投资方向之一。

买车建议我补充一点，如果不急着用车，可以再忍一忍。去年我是觉得车企会内卷降价建议大家先别买车，等价格跌下来再买。现在我是觉得智能化的浪潮会更加猛烈，产品迭代的速度可能会更加迅速，太早买单的话就不划算了

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