过去30年利率变化

前几天江苏有个新闻，说当地鼓励在编人员离岗创业，同时人事关系和社保予以保留，不禁让人想起90年代也有这么段公务员辞职下海的往事。

1993年时政府推出激励政策，鼓励干部停薪留职下海经商、带薪进修学位及离职买断补偿金等，短短几年有12万公务员辞职下海，1000多万公务员停薪留职。

但今时不同往日，90年代是计划经济往市场经济转型的时候，每个行业都充满机会，有个数据可供对比，就是 银行利率。

90年代初是我国利率的巅峰，当时银行5年定期存款利率基本在10%以上

前几天跟我爸聊，他说当时去潮州农商行存钱，跟营业员签了份合同，合同明面上的利率10%出头，签完营业员又拿出张纸条让签，是补充利率，合计了下发现有20%。

那个年代赚钱真单纯呀，把钱往银行一存，6年后这笔钱就翻倍了，还是无风险收益。

话说那会为何利率这么高？最直观原因是银行贷款利率更高，1995年5年期以上房贷利率高达 15.3%，还供不应求，1997年全国房地产个人贷款余额不到200亿，短短4年后的2001年底，这个数字就飙到6600多亿，翻了 33倍。

除房贷井喷之外，基建公司拿地建房要借钱、修铁路公路和桥要借钱、公务员下海创业要借钱、高速发展的各行各业都在借钱，贷款的高增长推升了存款利率，那时的人把钱存银行，就是在放高利贷。

98年的银行柜台

不过银行5年定存利率在10%以上也就维持不到10年，1997年开始下滑，后面10几年维持在3-5%之间。

1990-2012年的 5年期存款利率 和 5年以上贷款利率 数据如下：

以上曲线可以看到那几十年对贷款的需求有多大。

那过去几十年对贷款需求最大是哪个行业呢？必须是房地产，截至2020年底，建行和中行 房地产相关贷款占比所有贷款均超过39%，逼近40%的红线。

数据来源：而房地产相关贷款中，个人房贷又是占比最大：

由此不难推断，买房需求涨则房贷利率涨，房贷利率涨则存款利率涨，地产和银行就是一对难兄难弟。

再对比下现在的利率，不胜唏嘘。

按照现在形势，未来如果没有一个行业可以替代房地产的贷款需求，那利率继续下调是板上钉钉的事。

好奇去拉了美国5年期定存利率，发现也是在下降趋势。

只是最近2年的加息搞了波异常拉升，今年10月美国5年期定存利率是4.8%，感觉迟早也会跌回去。

再看我们邻国日本的5年期定存利率

可以说惨不忍睹，从2000年的2%左右，2012年开始跌到1%以下，最低跌到2019年8月的 -0.28%，相当于把钱存银行，你还要倒给银行利息，今年9月的数据是 0.77%

2022年国泰君安有份研报提到日本低利率时代的特征：

“上世纪 90 年代以来，日本地产泡沫破裂，经济处于深度去杠杆环境，地产、股票价值湮灭 1500 万亿日元，经济增速从8%向零增长靠拢；人均 GDP 在 3 万美元高位缓升，产业升级持续推进，基建狂魔对冲地产下行；政策与市场利率单边下行，日本央行 自 90 年代末期开始推出零利率和 QE 政策，形成日本长期的零利率乃至负利率的金融环境。”

在这种环境下，日本人是怎么去配置资产？研报继续提：

“受人口老龄化及房地产泡沫破裂影响，地产配置占比累计降低 10 个百分点；虽然利率持续下降，2020 年居民现金和存款的配置比重最高，达 34%，比 1994 年的 22%高出 10 个百分点；同期，保险和养老金占比从 12%上升至 17%。从金融资产内部构成来看，近 30 年， 居民现金配置比重在全部金融资产中持续超过 50%”

以上看到，低利率环境下，日本人更多持有现金和保险资产，因为保险可以提前锁定几十年利率，避免受利率下滑影响，除此之外：

“由于日本本国经济走势低迷，加上日元低成本融资优势，日本机构 海外资产配置 比例近年来持续提升。”

写完这篇，愈发觉得我的转行是对的，如果你对能锁定利率的保险和养老金感兴趣，欢迎加我微信交流

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