网红债基被抢购，馅饼还是陷阱？

网红债基被抢购馅饼还是陷阱？

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是11月14日，星期二。有人说，现在的指数，只需要看收盘半小时就行了。和昨天的有惊无险走势相同，周二指数也一度很惊险。早盘高开后，市场在上午休市前就开始回落。下午两点更是转为绿盘，而接近收盘时，沪指转危为安，最终报收在全天最高点附近。

 观测市场的两大指标，一个是成交量，一个是北向资金，可以说有喜有忧。北向资金继续流出，如果外资连续六个交易日都在减仓的话，那就很难说现在的反弹质量有多高。而成交量尽管和周一相比，放大了接近250亿，但这个量变的积累，还没到质变的程度。两市5300多家个股，80亿市值的体量，如果没有万亿成交对应的话，也很难在短时间发动一波有力度的行情。

除了成交量和北向资金暂时还不具备让市场整体反弹深化的基础之外，华泰证券的一份数据统计也显示。在历史上，11月往往会呈现出较为明显的热点迁移特征。比如现在市场焦点就正从“双十一”向“政策博弈”阶段过渡，而政策博弈的焦点，体现在今天盘面上，就是券商股的异动了。毕竟，此前市场就一直对中央汇金系的几家券商有重组预期。而现在有小作文认为，中金如果和银河合并，效果不亚于2014年的南北车。当时是2013年北车副总，到南车去担任总裁，紧接着中车就走出了“乌鸡变凤凰”的十倍神话。现在就有人拿中金和银河两家高管的对调，做类比。

 实际上，作为重要金融企业的领导对调，属于正常程序。如果我们过度解读，没太大必要。除了这两大头部券商之外，A股43家券商上市公司当中，本月已经有接近一半的公司，都在互动平台上，被询问是否有同业合并意向。而“什么时候结婚”？这个问题在提出之前，还要问问大龄未婚青年们，是否想结婚。至少到目前为止，还没有哪家上市券商，肯定地回复说，有合并其他券商的意向。

而具体到基金市场当中，本月最大的热点，就是一只网红基金放开申购了。这是一只债券型基金，名为“东兴兴瑞一年定开债基”。可仅仅打开申购一天，便发生了“一日售罄”的情况，从而引发市场关注。而除了这只债券基金之外，“金鹰添盈纯债债券”这只年内净值涨幅高达136%的产品，也成为了市场焦点。那这类基金成为网红型产品的原因是什么，他们的配置价值又如何呢？我们不妨分析一下。

在判断一只基金的配置价值之前，先要看这只产品的资产配置方向。也就是看产品类型是债券、股票还是指数型？不难发现，刚刚提到的几只今年网红类基金，多数都是债券型基金。在今年市场波动加剧，板块风格快速切换、权益类基金普遍业绩欠佳的背景下，风险系数较低的债基获得了更多投资者的关注，部分绩优产品尤其备受青睐。事实也表明，债券基金年内的整体业绩表现，确实颇为亮眼。Choice数据显示，全市场份额分开计算的5000多只债基中，实现正收益的共有4625只，占比高达91%，能有90%以上的正收益概率，更会促使投资者积极配置这类产品。

而之所以成为网红类基金，到底是靠业绩，还是靠基金经理的人气，也很重要。毕竟，颜值再能打的基金经理，也需要拿出足够在线的成绩单，来做背书。而这两只债基为代表的网红类产品，就是由于取得了阶段性的突出的业绩，成为了市场焦点。像一日售罄的“东兴兴瑞一年定开债基”，年内涨幅超过10%，去年也稳稳地取得了6%以上的收益，基金经理 司马义买买提尽管已经有逐步成为明星基金经理的潜质，但依然保持低调的态度。这只基金产品设置定期开放限购规模的做法，也可以理解为是基金公司和基金经理，希望通过有序控制规模，来做好长期业绩的初心。

而另一只网红债基“金鹰添盈纯债债券”尽管实现了在同类接近2300只细分产品中，排名第一的好成绩。但相比前者，偶然因素就偏大。比如这只基金产品的净值逆袭，是从今年二季度，也就是基金经理陈双双接任后，才取得的。或者说5月25日这一天的惊天大涨，才是真相。

为什么这只纯债基金净值会在一天之内，就翻倍呢？原因就在于多家基金公司都从制度上做出过规定，为了避免短期出现大量赎回资金，对基金净值和规模产生影响。那么，一旦短期发生了大额赎回，赎回过程中所产生的费用，就会直接计入到基金净值中。也可以认为，这种情况是可遇不可求的。尤其是当基金规模处于“迷你状态”时，一旦发生资金大量赎回的情况，就很有可能会刺激基金净值大涨。一季报显示，金鹰添盈纯债债券A类和C类基金，在一季度末的规模分别为39万和999万元。也就是已经处于清盘边缘了。

这种迷你产品，在当时发生基金经理变更之后，遭到了投资者的大额赎回。而一旦有资金赎回，就会对净值产生比较大的影响，于是就在5月25日出现了净值大涨。新任基金经理也就莫名其妙地，获得了一份意外的惊喜。

当然，在基金大涨翻倍之后，再去追涨，实在没必要。毕竟，除非再次发生大额赎回，否则一般也不会再出现这种单日大涨的情况了。　

通过对上述两只网红债基的对比，相信同学们应该了解到了，火热的市场情绪背后，我们更应该冷静地判断这种高光业绩的可持续性。而随着债基的投资热情逐渐升温，多只同类产品正在密集闭门谢客。部分基金宣布限制大额申购，部分基金则直接暂停向个人投资者开放申赎、转换等业务。时间快到年底了，债券基金经理们应该也都不太希望过多的增量资金，打乱自己的原有计划。能把现在的好成绩保持到年底，就足够了，这应该是一种比较主流的态度。

最后需要提醒一下大家，本周是典型的数据周，除了已经公布的社融之外，接下来还会有社会消费品零售总额、工业增加值等数据，这也都是市场最关注的经济指标之一。等到数据公布后，国内经济复苏的进程和质量，会得到进一步验证。

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以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。