三季度净新开2437家店，持续扩张的瑞幸还有多大空间？

今年9月初，瑞幸咖啡牵手贵州茅台推出的酱香拿铁，可谓是引爆全网。

红星资本局注意到，近日瑞幸公布了2023年第三季度财报，不出意外，企业实现了营收高速增长。

财报显示，今年第三季度瑞幸实现总收入72亿元，同比增长84.9%；在美国会计准则下营业利润为9.617亿元，营业利润率为13.4%。

不过，疯狂的门店扩张以及低价策略，也给瑞幸的同店销量以及毛利率水平带来了一定挑战。

持续扩张的瑞幸，还有多大空间？

开店步伐不停

开店，仍是当前瑞幸的主要战略方向。

财报显示，今年第三季度，瑞幸净新开门店2437家，总门店数量环比增长22.5%；其中自营门店1619家，加盟门店818家。可见，今年三季度，无论是自营门店还是加盟门店，瑞幸的开店步伐仍在加速。

整体来看，截至第三季度末，瑞幸门店总数已达13273家，其中自营门店8807家，加盟门店4466家。

根据瑞幸管理层预计，到今年年底瑞幸的门店规模将达到15000家。

从用户层面来看，今年第三季度，瑞幸也迎来了更多的新用户。

财报显示，今年第三季度瑞幸新客户数超过3000万，月均交易用户数5848万，同比增长133%，环比增长36%，创季度新高。

之所以能够吸引这么多新用户，主要是瑞幸在营销和产品两方面的大胆尝试。

财报显示，第三季度瑞幸推出12款现制饮品；其中与贵州茅台联名的酱香拿铁，引发全网关注，也刷新瑞幸咖啡单品纪录，首日销量542万杯，单品销售额突破1亿元。

新增用户与新店扩张，推动企业的营收再上一个新台阶。

财报显示，今年第三季度瑞幸总营收72亿元，同比增长85%，相比二季度营收增速并没有放缓。

其中自营门店收入53.6亿元，同比增长79%；加盟店收入18.4亿元，同比增长105%；相比之下第三季度来自加盟门店的收入增速更高。

低价策略削弱盈利能力

虽然第三季度瑞幸营收实现快速增长，不过企业也并不是没有烦恼。

今年6月，瑞幸推出万店同庆活动：消费者每周都能花9.9元买一杯咖啡，并打出“让高品质咖啡进入9.9时代”的口号。

而持续的低价策略，让瑞幸的盈利能力环比有所下降。财报显示，三季度瑞幸整体毛利率36.2%，相比上季度下滑了5.6个百分点。

毛利率的下滑，也让瑞幸在营收大涨85%的情况下，净利润不升反降。财报显示，今年第三季度，瑞幸经营利润率为13.4%，环比下降4.5个百分点。

不过，瑞幸的低价策略短期并不会结束。在上季度财报电话会议上，瑞幸咖啡董事长郭瑾一就直言：9.9元的补贴会持续2年时间。

瑞幸的“低价战”背后，是行业竞争的越发激烈与加速内卷。

比如库迪咖啡的门店数量已经超过6000家——2022年底，陆老板曾喊出“三年万店”头号，到2025年计划开出10000家。

此外，对于四季度的利润表现，郭瑾一表示：由于季节性因素，以及原材料成本的提升，瑞幸的利润率可能还会有下降的空间。

除了毛利率的下滑，更值得关注的是，由于门店数量的增加，也让企业的单店销售额受到影响。

财报显示，第三季度瑞幸虽然同店收入增速仍然有20%，但如果剔除过去一年的新增门店，单店来看三季度这一数字同比下滑了6%。

老店单店收入变差，这主要是因为竞争加剧或是新开门店过于密集，分流了部分老店用户所致。

总结而言，低价战与迅速扩张，让瑞幸在营收飞速增长的同时，也为企业拉响了盈利能力的警报。

还有多大空间？

对于瑞幸来说，由于目前一二线城市门店已经趋于饱和，未来的市场空间则主要来自下沉市场与海外市场。

下沉市场方面，瑞幸表示，将通过联营模式加速拓展下沉市场，进一步扩大市场份额。

不过，瑞幸在下沉市场能走多远，依旧面对较大的不确定性。

一方面，目前下沉市场对于咖啡购买习惯还未养成，如何进行下沉市场的用户教育，仍是关键一步。

另一方面，下沉市场也成为各玩家的必争之地。除了库迪咖啡外，瑞幸还将面对蜜雪集团旗下的“幸运咖”，以及更多来自连锁茶饮的转型竞争对手，比如书亦烧仙草、古茗、茶百道或投资或并购咖啡品牌。

海外市场上，瑞幸也在持续布局。

财报显示，三季度其在新加坡新增11家门店，目前在新加坡的门店数量达18家。

市场观点普遍认为，从瑞幸将新加坡作为出海首站的决策上来看，其下一步的国际化布局，大概率会以东南亚市场为首要目标。

在三季度财报发布后，郭谨一也提出了将瑞幸打造成“世界级的百年咖啡品牌”。不过品牌出海如何避免“水土不服”，对瑞幸来说也是不小的挑战。

总的来说，在市场竞争十分激烈的咖啡赛道，拼的是供应链体系、门店运营、产品创新、营销推广、消费者洞见等诸多层面。瑞幸要想持续保持相对优势，打开更大的市场空间，还得在以上各个层面“卷”过同行。