盘点厨电三季报：华帝等老牌恢复，火星人等集成灶新势力继续承压

2023年前三季度厨卫刚需品类整体延续了半年度稳健回涨的态势。分季度来看，一季度经历低谷期后，二季度回弹，三季度缓行。老板电器、华帝股份老牌厨电企业整体向好，万和电气前三季度营收下滑。

集成灶行业遇成长烦恼，三季度集成灶行业量额齐跌，进入淘汰赛阶段。火星人、亿田智能、浙江美大、帅丰电器营收普遍下滑，其中帅丰电器、浙江美大下滑明显。与此同时，集成洗碗机和集成烹饪中心等品类悄然升温。

老牌厨电前三季度分化，万和电气营收下滑明显

2023年前三季度，厨卫大家电市场整体保持稳定增长态势。奥维云网推总数据显示，2023年前三季度，厨卫大家电合计零售额规模1161亿元，同比增长3.4%。其中，刚需厨电累计零售额691亿元，同比增长3.9%。

2023年前三季度，老板电器营业收入79.33亿元，同比增长9.62%；归母净利润13.73亿元，同比增长11.31%。老板电器业绩增长好于行业。

华帝股份营收44.31亿元，同比增加4.03%；归母净利润3.6亿元，同比增加28.16%。华帝股份营收超过万和电气，归母净利润恢复较快。

中金公司分析师卢璐认为，华帝股份公司线下渠道前期经历深度调整，自去年开始，公司积极推进渠道扁平化和多元化，补足自身渠道短板。公司不断拓展产品矩阵，推出集成灶、洗碗机、蒸烤一体机等新兴品类，预计将为公司收入带来增量。

万和电气营业收入44.13亿元，同比下降13.07%；归母净利润5.59亿元，同比增长2.68%。万和电气营收下滑明显，归母净利润增长幅度也最小。

单季度来看，老板电器营业收入29.98亿元，同比增长7.37%，归母净利润5.43亿元，同比增长6.53%。老板电器第三季度业绩增幅低于前三季度。

长江证券分析师陈亮认为，老板电器第三季度营收增速环比有所放缓，或主要由于工程渠道及线上渠道有所回落，但整体增长仍高于行业。毛利率同比小幅回落0.07个百分点至52.19%。公司作为厨电头部品牌，在烟灶品类份额领先，积极探索洗碗机、集成灶等厨房产品，共享公司渠道资源，有望进一步打开增量市场。

华帝股份营业收入15.51亿元，同比增长6.56%；归母净利润9860.55万元，同比增长151.55%。华帝股份第三季度表现好于前三季度，归母净利润恢复较快。

万和电气营业收入13.43亿元，同比增长7.73%；归母净利润1.46亿元，同比增长20.06%。万和电气第三季度表现稳定，对前三季度业绩贡献大。

奥维云网厨卫电器事业部总经理赵志伟认为，厨电刚需品类现处于行业、市场成熟阶段，品牌进一步集中，头部品牌间的竞争是未来的主旋律。市场处于存量换新阶段，头部品牌坚定推高的举措可以有效促进产业结构升级。

集成灶继续承压，浙江美大、帅丰电器降幅大

今年第三季度，集成灶行业量额齐跌，进入淘汰赛阶段。奥维云网数据显示，今年前三季度，集成灶市场累计零售额为185亿元，同比下滑2.7%；累计零售量为204万台，同比下滑2.5%。

行业新势力全线溃败。火星人前三季度营业收入为15.71亿元，同比减少4.32%；归母净利润为2.23亿元，同比增长1.70%。第三季度营业收入约5.47亿元，同比下降11.54%；归母净利润约8660.68万元，同比增长7.67%。火星人减收增利，第三季度归母净利润增幅多。

中信建投分析师马王杰认为，火星人第三季度营业收入短期承压，但归母净利润实现稳健增长，主要系整体新房成交明显下滑，集成灶行业景气度整体下滑，水洗类产品维持高速增长，降本增效推动毛利率提升，叠加其他收益增加及坏账冲回增厚净利率。

浙江美大前三季度营业收入12.61亿元，同比减少9.76%；归母净利润3.63亿元，同比减少2.48%。第三季度营业收入4.89亿元，同比减少13.56%；归母净利润1.45亿元，同比增长2.04%。浙江美大前三季度业绩双降，营收下滑明显；第三季度归母净利润有所恢复。

“因地产销售景气波动，浙江美大第三季度收入同比下降，公司线下渠道终端销售情况或好于线上。公司第三季度净利率为29.7%，同比增加4.5个百分点，主要因为原材料价格低于上年同期，营销投入力度降低。”安信证券分析师张立聪认为。

亿田智能前三季度实现营业收入9.44亿元，同比减少1.93%；归母净利润1.75亿元，同比增长8.76%。第三季度营业收入约3.27亿元，同比下降7.15%；归母净利润约4813.24万元，同比下降3.36%。亿田智能第三季度业绩拖累前三季度，营收下滑明显，净利润也下滑。

“集成灶行业需求有所回落，亿田智能仍处于费用投入阶段，经营性利润阶段降幅较大。公司第三季度收入出现回落，或主要由于终端消费趋于谨慎，第三季度集成灶全渠道销售额同比下降，平均单价也有所回落，跟公司收入趋势较为匹配。”陈亮分析。

帅丰电器前三季度营收6.23亿元，同比下降12.09%；归母净利润1.39亿元，同比下降8.33%。第三季度营收1.69亿元，同比下滑32.48%；归母净利润2546万元，同比下滑47.17%。帅丰电器业绩规模与增速在集成灶行业垫底，业绩下滑明显。

赵志伟认为，2023年前三季度集成灶市场呈现两端增长、中部下滑的态势。一方面。随着消费者对于品质生活需求的增长，高端、高质、高体验产品快速增长。另一方面，消费者对于质价比产品的需求也出现增长。

“虽然仍处于下滑承压阶段，但是集成灶的功能集成优势、空间利用优势仍然很大。未来随着分体换新以及集成灶换新需求的释放、地产政策利好的传导、集成灶自身技术的创新与高端的发展，未来仍有可为。”赵志伟表示。