房企三季报出炉：经营表现持续分化，保利、滨江为“增长派”

“疾风知劲草”。行业低谷期更考验着房企的生存能力和运营能力。

据中指研究院公布的今年前9个月百强房企销售额榜单，截至目前，销售额排名前20的房企中已有超10家房企发布了今年三季报，其中，保利发展、滨江集团、华发股份、新城控股等房企录得营收同比增长，万科、中海、招商蛇口、绿地控股、金地等房企录得营收同比下滑。

根据三季报的表现，哪些房企是增长派的代表，哪些房企的经营表现不及预期呢？

少数的“增长派”

从今年前9个月百强房企销售额排行榜来看，保利发展始终位于榜首，并且遥遥领先，拉开第二名万科500亿元的销售规模，这个差距相当于一个中型房企的销售规模。

从三季报经营指标来看，保利发展也确实是今年龙头房企的“领头羊”。10月27日，保利发展发布的三季报显示，今年前三季度，保利发展实现签约金额3351.53亿元，同比增加4.70%；签约面积1918.59万平方米，同比减少0.10%。

此外，三季报披露，今年第三季度保利发展实现营业收入555.28亿元，同比增加21.63%；归属于上市公司股东的净利润为10.70亿元，同比下降52.84%。整体来看，今年前三季度，保利发展实现营业收入1925.06亿元，归属于上市公司股东的净利润132.93亿元，同比分别增长23.10%、1.33%。

从增长率来看，前10名中最惹人关注的是滨江集团。10月27日，滨江集团发布的三季报显示，今年第三季度，滨江集团实现营收约193.64亿元，同比增长110.98%；归母净利润约8.36亿元，同比增长8.39%。今年前三季度，滨江集团实现营收约463.93亿元，同比增长133.5%；归母净利润约24.73亿元，同比增长20.23%。

虽然归母净利润增速不敌同期营收增速，滨江集团的利润有点被摊薄，但是，在行业处于下行的背景下，滨江集团超100%的营收增速确实令同行羡慕。

从滨江集团的布局来看，作为区域性龙头房企，滨江集团的优势区域在长三角，核心布局在杭州，得益于长三角市场的抗跌性和杭州楼市的独树一帜，滨江集团也得以在逆势中获得增长的机会。

此外，华发股份也是逆势增长的典型代表房企。据华发股份发布的三季报显示，今年前三季度，华发股份实现营业收入472.51亿元，同比增长40.24%；净利润31.12亿元，同比增长8.83%；归母净利润22.01亿元，同比增长1.14%；经营性现金流量净额463.04亿元，同比增长114.90%。华发股份在前三季度实现全口径合同销售额1035.8亿元，同比增长41.99%。

保利发展、滨江集团、华发股份都是在前三季度实现营收和利润双增长的房企代表。同时，还有一类房企，在单个经营指标也有所突破。例如，中海地产发布的三季报显示，其在前三季度实现营收1174.1亿元，较去年同期的1213.1亿元有所下滑；经营溢利226.0亿元，较去年同期不包含收购股权所产生收益的经营溢利上升5.9%。在营收规模稍有下滑的情况下，中海地产的经营溢利能反向提高，也凸显了中海地产在逆周期的盈利能力。

龙头房企业绩持续分化

销售规模仅次于保利发展、排名老二的万科在经营指标上逊色了点。据万科发布的三季报显示，今年第三季度，万科实现营业收入894.2亿元，同比下降31.6%；归属于上市公司股东的净利润37.5亿元，同比下降22.5%。

整体来看，今年前三季度，万科累计实现营业收入2903.1亿元，同比下降14.0%；归属于上市公司股东的净利润136.2亿元，同比下降20.3%。其中，万科房地产开发业务的税前毛利率为18.5%，扣除税金及附加后的毛利率为14.6%；集团整体的税前毛利率为17.6%，税后毛利率为14.3%。

值得一提的是，万科依然保持财务指标的稳健。截至9月底，万科净负债率为53.9%；货币资金较中期虽然有所下降，为1036.8亿元，但是依然对短期债务的覆盖倍数达2.2倍。

新城控股在前三季度也保持了营收的持续增长，但是由于行业外部环境的变化，呈现出增收不增利的特征。据财报显示，今年前三季度，新城控股实现营收712.8亿元，同比增长15.43%，但归母净利润下滑了26.01%，为24.78亿元。

绿地控股也出现同样的情况。据财报显示，今年前9个月，绿地控股实现营业收入2536.21亿元，同比减少17.06%；其中房地产业营业收入1145亿元，基建产业营业收入1091亿元；归属于上市公司股东的净利润24.63亿元，同比减少64.54%。对此，绿地控股表示，报告期内，房地产、基建产业复苏不及预期，公司营业收入、房地产项目毛利率同比仍出现一定幅度的下降，因此净利润相应减少。

不过，可喜的是，从负债方面来看，截至9月末，绿地控股资产负债率为86.24%、扣除预收账款后的资产负债率为81.13%，较年初分别下降了1.73个百分点和2.29个百分点。绿地控股表示，截至9月末，公司资产负债率及扣除预收账款后的资产负债率较年初进一步下降1.73个百分点和2.29个百分点；公司有息负债余额降至2133亿元，较年初再降42亿元，自“三道红线”监管政策出台以来已累计压降1749亿元。

随着行业利好政策的频出，四季度是否有更多房企实现业绩的逆风翻盘，让我们拭目以待。