基金三季报透露的投资线索

首批基金三季报哪些玄机要留意？

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是10月23日，星期一。刚刚躲过了周末两天，大A在黑周一又给了股民当头一棒。A股多个宽基指数跌幅均超过1%，创业板指数盘中跌幅更是超过2%，科创50指数则创出历史新低。

为什么大盘在跌破3000点之后，并没有一丝一毫想要反弹的迹象呢？简单总结的话，不难发现压在大盘头上的三座大山，还没有被挪走。第一座大山，就是有全球资产定价之锚称号的“10年期美债收益率”一度突破5%，创出了2007年以来的新高水平。美联储官员又密集“放鹰”，叠加美股的持续调整，拖累了市场。而A股头上的其他两座大山，就是重点上市公司三季报业绩和政策预期方面，也都没有此前的预期那样积极。

 说到上市公司业绩层面，咱们举两个例子就能说明问题。一个是宁德时代，表面看上去，宁德在动力电池领域市占率全球第一，前三季净利也已经超过去年全年，显然应该算利好。但最微观，也是最能体现当前公司经营层面的核心指标“Q3净利润”环比下降了4%，这也是宁德上市以来首次出现该指标下降的情况。加上花旗同步下调了未来两年的盈利预期，都让股价走势雪上加霜。而另一只基金重仓股科大讯飞，上周五接近5%的单日跌幅，也是由于业绩不及预期。前三季度净利润同比下滑近80%，而公司股东在三季度的减持被曝光后，更引发了恐慌抛售。AI和新能源电池行业的龙头企业业绩表现都有所乏力，可想而知，对场内机构投资者的信心，势必会形成打击。

同时，从政策层面上。周末各大券商都在热议“平准基金入市”的话题，根据部分机构研报推算，如果真的设立平准基金，规模预计在2.8，到5.6万亿。这个级别的入市体量规模，势必会对股指形成一定程度的提升带动作用。但实际上在上周末，并没有相关量级的利好出台，也直接刺激利好落空后，周一市场低开低走。

 那么这个时候，基金经理们都在想些什么，做些什么。四季度行情就这样结束了吗？通过刚刚公布的首批公募基金三季报，我们可以有所了解。

  目前包括中庚基金丘栋荣、国投瑞银施成在内的多位明星基金经理，都已经公布了基金三季报。先看丘栋荣的三季报。作为价值型基金经理的典型代表，他在季报当中表示，目前是时候，可以去买一些“故事”和“梦想”了。那么，他说的故事和梦想，究竟指什么呢？从基金上季度持仓情况来看，港股市场的部分医药和新能源车公司，成为了他的心头好。丘栋荣在上季度左手大幅度减持了美团。右手则直接把小鹏买成了第三大重仓股，在港上市的绿叶制药，也成为了他的新目标。但最近的内部反腐，让小鹏股价连续调整。绿叶制药走势则相对抗跌，丘栋荣这次调仓是否成功，还有待观察。

  紧接着，我们来看看新能源主题基金经理的三季报。这里面的典型代表，就是国投瑞银基金经理施成。整体来看，他管理的6只基金三季度收益率均为负数，其中多只产品季度跌幅都超过了20%，基金规模也出现了不同程度缩水，合计缩水接近55亿元。在季报当中，施成认为，以新能源为代表的成长行业，今年盈利增速在下降，整体市场预期也处于低点，也就代表着行业增速低，但有可能因为大家预期更悲观，反而会让行情提前见底。新能源主题目前正在加速调整过程中，“暴跌不言底”，行业周期反转信号没来之前，盲目抄底这类主题，风险还是很大的。

  最后，我们来跟踪下年内业绩排名靠前的“东吴移动互联混合A”刘元海。今年以来，他管理的产品涨幅普遍接近40%，三季度当中，却直接把仓位降低。显然是提高了风险意识，希望降低股票仓位，来保住目前相对靠前的排名。不排除也是对短期市场风险的一种主动规避，沪电股份、新易盛、卓胜微则新进入他的前十大重仓股名单。但是很遗憾，除非仓位降到底线水平，否则很难抵抗系统性风险的冲击。这三只个股本月也普遍创出阶段新低，目前的基金排名榜前列，很可能又要发生剧烈变化了。

除了基金三季报之外，其实我们还可以通过多家上市公司密集发布的回购股份公告时，得以判断一些知名基金经理的最新持股。比如，大消费板块依然受到老牌基金经理的追捧。以同庆楼为例，截至9月25日，何帅管理的交银施罗德阿尔法核心混合、傅鹏博管理的睿远成长价值混合等，都对这家上市公司采取了加仓操作。但很遗憾，进入四季度以来，该股跌幅接近20%，如果这些基金经理没有及时出逃，那么基金净值的回撤力度，也会比较大。同时，周克平管理的华夏创新未来混合，则成为了金博股份的前十大股东。这家公司的股价已经提前大盘见底，显然即使同处在新能源行业当中，不同的业绩水平，确实就会带来迥异的股价走势。

从投资线索看，四季度是市场交易逻辑逐渐向次年转换的时刻。在目前的弱市环境下，低估值、高分红的主题，确实也更受基金投资者的青睐。当然，一切的前提，都是大盘止跌后，才敢让人提升仓位。

华鑫证券的统计也显示，此前8次沪指失守3000点的历史经验来看，后续跌幅均值在6%以内，也就是绝对跌幅可能并没有那么大。但是垃圾股的跌幅，将会远超大盘。而往往在30个交易日内，股指触底企稳的概率，会相当高。这样也就可以理解为什么大盘在跌破3000点后，反而没有马上反弹，或许就是情绪的作用。而按照上述量化指标推测，阶段性的底部，或许并不遥远。

这个时候，第一需要保持头脑冷静，不受过度悲观的情绪影响。第二，就是需要管住手。当然，接下来想要A股企稳，只要以下三个条件，出现其中之一，就有机会迎来转机。一是美债顶部确认，巴以冲突可控；二是国内经济延续修复，降低市场担忧；第三就是平准基金级别的国家队再次进场。行情表面危机四伏，但或许只需要一个利好，就能点燃反弹的星星之火。

如果想要更加全面了解当前A股行业估值情况，对行业基本面有更深入了解，欢迎加入我全新升级的喜米团！喜米团是专门为粉丝用户打造的高质量专属互动圈，我将通过60节课程、每天VIP资讯、每周直播和研报的形式，来更加全方位的服务大家。

以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。