沪上十二少：操作个人账户和资产管理，对于资金管理的要求是不同的

沪上十二少 2019-11-03 22:48

资金管理这个东西在我以前写的很多文章里我都特别强调过，嗯，很重要，对的，非常重要！那是因为，我是做资产管理的，管的是别人的钱，我们的穿仓额度是20%，所以公司有一套很严苛的资金管理策略，硬性地规定了开仓不能超过百分之多少，单笔亏损不能超过百分之多少……等等等等。不过，我个人的账户从来没有遵守过公司的资金管理规定。

我在个人账户上至始至终都没有用过资金管理策略。初期，账户资金也不大，还不太懂什么是资金管理，当然，那时候交易做的一塌糊涂，亏钱是肯定的了。但我后来慢慢总结教训才悟到，做的一塌糊涂并不能完全归咎于我的仓位，应该说当时的我根本就没有成型的、胜算概率高的、可以复制的交易系统。

后期我开始做资产管理时用的是多品种策略，管别人的钱和做自己的钱那是完全不一样的。我不知道哪个品种会出行情，所以只能每个都去试，这逼着我不得不对每个不同的品种设置开仓额度，因为穿仓额度有硬性规定，我也必须对单笔交易的试错成本做严格的控制。多品种交易，很难用很窄的止损去博大的行情，如果系统的试错成本很高，那仓位的控制和止损的设置都没有办法做到很精细。

由于资产管理公司对年化盈利率的要求并不高，所以可以用很轻的仓位，多品种的对冲去平衡整体账户的资金波动水平。而且，资金规模的绝对值大，盈利率低一点是没问题的，反正客户的资金赚了钱我们都会有年度提成。

很多基金经理都有这种经历，比如在年中就做到了目标利润，那下半年我们就会打酱油。虽然经常有客户质问，那这个是没有办法的。作为客户当然希望赚的越多越好，可是我们也有自己的目标，煮熟的鸭子不能飞了。

这是管理客户资金时我们的心态，就是亏的越少越好，赚了就行。资金规模有那么大，赚个百分之十几二十的，也是很大一笔钱。但是，如果资金规模的绝对值小，还只在追求年化百分之十几二十的这个利润，意义在哪里呢？

那些没赚过钱的嘴巴大师们，会言之凿凿地告诉你：复利啊，复利是很可怕的，巴菲特年化收益也不高，但人家通过复利赚翻了，balabala……我想说，巴菲特是做投资的好吧，人家拿着优质公司的股票一拿几十年，被套也不砍仓，请问，你一个做投机交易的，拿的住吗？有什么底气去赚复利的钱？

投机如果也用复利思路，最终的结局有可能是千年砍柴一日烧。我个人期货账户上的资金一直都是用盈利出金来控制账户风险的，我是不敢妄想通过滚雪球成为巴菲特。

期货交易获得暴利的路径只有两条：

要不就是够重的仓位，要不就是够大的盈利幅度。

可是，盈利幅度是事先不知道的，那咋办？

剩下只能靠仓位了。

那么，够重的仓位是不是会让账户的敞口风险也同样够大呢？

我的体会是，仓位和风险并不一定成正比，因为期货交易T+0的规则使得风险变得可控。很多人想当然地以为所有的爆仓都是因为重仓，然而，真相是什么呢？真相是，不管满仓还是1%的仓，如果是没有章法的乱做，爆仓都是唯一的结局。

对期货这种T+0的投机游戏，仓位其实并不是最核心的问题。逆势死扛导致爆仓的事情很少发生在老手身上，这一类交易者的账户大部分亏损其实是来自于经常做错，经常止损，所以他们总是没有办法让自己的资金变大。

假设我们能每次都做对，是不是就可以不要资金管理了？

是的，理论上是这样。

那我们要努力的方向是不是就应该朝着“做对”这件事去努力呢？

资金管理策略从本质上来讲其实是一个防止亏损的工具，这和止损这个工具一样，只是为了亏的少一点，和赚钱并没有什么关系。

这也是我一直强调“进场更重”和“尽量少做”这两点为什么那么重要的原因。这两点是让我们的交易朝着“经常做对”这个方向演变的。下单就意味着亏钱，仓位重则意味着单笔交易会亏更多的钱，所以，要让你的进场变得亏少量的钱甚至不亏钱，怎么办呢？只有做对！尽量做对！

很多人认为做长线交易的就不需要胜率。

这也是很扯淡的。

长线趋势的机会少之又少，怎么保证一次的盈利能覆盖多次的试错成本？我身边做长线的人很多，高手也很多，没有人说不需要胜率的。再者，从技术分析角度，谁知道哪一次是长线？哪一个品种会有长线？

让资金慢慢变大不是一天一天看着它变大，而是隔一段时间抓住一个机会，变大，然后耐心等待，再抓住一个机会，再变大……钱是这样慢慢赚进来的。赚了钱，出一半盈利，剩下的留在账户里作为本金，到了一个你自己认可的金额，就只出不进。

期货交易的成本其实是很高的。

并不是指手续费，而是试错的成本。

所以赚钱要赚大钱，亏钱要亏小钱才是做期货投机积累财富的正确路径。

前面说了赚大钱就只有靠仓位重和盈利幅度大两条路，盈亏比要足够高，这意味着“进场很重要”！很多人赚了一笔钱，总是在后面的行情中又把利润亏的精光，所以资金一直都无法变大，这就是不停试错造成的，不停进场就不停止损，钱都是被止损给止掉的。

但是，止损又是必不可少的，每一次下单都伴随着止损这个动作，所以要慎用止损！不要以为有“止损”这个工具，就可以放开了什么机会都去试，“止损”和赚钱是一毛钱关系都没有的，这意味着“尽量少做”就很重要了。

市场上哪里有那么多赚大钱的机会？放弃交易机会，甚至是很多后来看无比正确的交易机会，大部分人在当下都做不到。只有当资金慢慢止没了，才后悔没有管住手。

我觉得，系统、耐心、执行力、心态应该是交易中核心的东西 ，资金管理在多品种和大规模的资金交易上相对重要些，小资金还是要在提高系统胜算概率和进场信号上多下点功夫。

要知道，再优秀的资金管理策略在一套稳定亏损的系统面前都是一钱不值的。