阿里分拆资本首秀，“菜鸟先飞”全球落地

曾经的“菜鸟”终有羽翼丰满的一天，将要开启全球之旅。

9月26日，继阿里巴巴公告拟分拆菜鸟上市当晚，香港联交所网站信息显示，菜鸟已正式向港交所提交上市申请，成为阿里巴巴“1+6+N”之后首个正式进入IPO进程的业务集团，冲刺全球智慧物流第一股。

同日，菜鸟宣布开启与速卖通的“全球5日达”征程，国际快递快线产品首批落地英国、西班牙、荷兰、比利时和韩国5国。

招股书特别提到，菜鸟有独特的“电商和科技”基因。阿里巴巴集团董事会主席、菜鸟集团董事长蔡崇信在首次针对业务公开发言时就已经为菜鸟的全球化奠定路线基础，他表示，菜鸟要立足中国根基，着眼全球市场；进一步扩大数智化、智能化领先性；全力投身物流产业化运营。

在正式登陆资本市场之前，菜鸟已进行了多个资本市场冲刺动作。近半年内，菜鸟发力半日达到推出自营快递，再到推出全球5日达，一张全球智慧物流网络慢慢浮现至大众眼前。

快递物流专家赵小敏表示，临近IPO，菜鸟正向重资产加速转移，并往上下游加速拓展，阿里巴巴继续持有菜鸟股份，从资本市场角度将展现出更多想象力。

分拆上市提高财务透明度，2023财年运送超15亿个跨境包裹

在菜鸟宣布递表的当天，阿里巴巴发布公告称，拟通过以菜鸟股份于香港联交所主板独立上市的方式分拆菜鸟。拟议分拆完成后，公司将继续持有菜鸟50%以上的股份，因此，菜鸟将仍为公司的子公司。

阿里董事会认为，拟议分拆可更好地反映菜鸟集团自身的价值，并提高其运营及财务透明度，从而使投资者能够分开评价及评估菜鸟集团与阿里巴巴未分拆集团的业绩及潜力。同时，菜鸟的业务有区别于阿里巴巴未分拆集团业务相对更多元化的模式，将吸引专门关注菜鸟集团业务的投资者群体。

招股书显示，在财务能力方面，菜鸟2023财年的总收入为778亿元，近三年的复合增长率达到21%。菜鸟的盈利能力也在持续增强，2023财年经调整EBITDA超过了28亿元。

国际物流方面，菜鸟在2023财年运送了超过15亿个跨境电商包裹，服务了超过10万个从事跨境贸易的商家和品牌，菜鸟将中国到全球主要国家之间普遍的物流时长从30至60天缩短至10天甚至更短。

在国内，全球前50强的快消品牌超过半数与菜鸟有长期合作。同时菜鸟还是中国最大的逆向物流服务商，以及运营着全球最大的菜鸟驿站网络——日均处理包裹超8000万个。

招股书还显示，菜鸟已经从最初的技术平台成为一张全球智慧物流网络，在战略位置上直接建设和运营一批关键性设施，包括2个综合电商物流枢纽、1100多个总面积约1650万平方米的仓库，并在全球有380多个物流分拨中心和170000个驿站。其中直接用于跨境物流的仓库面积就达约300万平方米，为全球第一。

2023财年，菜鸟集团收入556.81亿元，同比增长21%，成为阿里巴巴集团内增长速度最高的业务，占集团总营收比例为6%。

3月份季度，国际商业、菜鸟、本地生活服务收入增速依次为29%、18%、17%；即便2023财年在复杂多变的市场形势及诸多不确定因素下，三个业务按年实现13%、21%、12%的收入增速，逐渐成为阿里巴巴业绩增长的新引擎，菜鸟的增速也在其中领跑。

但2023财年，菜鸟的经调整EBITA为亏损3.91亿元，2022财年为亏损14.65亿元，亏损收窄但未结束。

落地配网络布局自营起网，专家：正向重资产加速转移

今年开始，电商领域掀起百亿补贴大战，物流不仅仅是电商服务的补足，更是供应链中的重要一环。

新京报贝壳财经记者梳理发现，最近半年来，无限极、达能、联合利华、昆仑好客、雀巢中国、凯儿得乐、英氏、十月稻田等品牌均与菜鸟供应链达成合作签约，其中既有在原有合作基础上加深合作，也有新拓展的商家。

成长于阿里体系的菜鸟供应链，每年都要经历日常货量和大促爆发式货量的切换。该背景成长下的供应链与物流的季节性特征、商家的波动性需求契合。

“向外拓展新商家，向内继续加深与存量商家的合作，菜鸟供应链今年在市场拓展上力度加大，内部也是一种‘打仗’的状态，摩拳擦掌的。”知情人士说道。

罗戈研究院院长、物流沙龙联合创始人潘永刚分析称，菜鸟向服务多平台、多渠道拓展，对品牌商家形成了全托管的服务。跨平台的、跨渠道的服务，是菜鸟供应链明确的发展路径。菜鸟与外部客户的合作更深层的目的也是在基础的供应链解决方案之上寻求更深的战略合作。

对于阿里而言，菜鸟是支撑阿里巴巴商业版图的重要物流基础设施。而对于菜鸟自身来讲，自 2013 年成立以来，从物流产业切入，一步步扩大业务覆盖范围，迈向外部市场，走向全球化，成为一家产业互联网公司才是菜鸟未来真正想讲出的新故事。

半年内，菜鸟动作频频，从发力半日达到推出自营快递，再到推出全球5日达，为资本市场准备了多个新故事。如今这家数智物流公司内部已形成国内物流、国际物流、城乡末端、物流科技和物流地产五大业务板块，并持续投入全球物流基础设施和供应链能力建设，面向市场检验的时机已经来临。

菜鸟集团CEO万霖在今年宣布菜鸟推出自营品质快递“菜鸟速递”，主打半日达、当次日达、送货上门和夜间揽收等品质服务，以匹配市场对高质量快递、差异化服务的需求。同时，菜鸟今年将重点打造包括优选仓配“半日达”、智选仓配“次日达”和经济仓配在内的三大供应链分层产品。

从坚持不做自营做好科技服务商，到现在打造全球快递网络，菜鸟布局已久。

“菜鸟速递”脱胎于菜鸟6年前着手搭建的落地配网络，此前主要服务于天猫超市等阿里自营业务。

近两年，菜鸟通过自建自营全国性的干线运输、转运网络，将落地配网络全面升级为具有跨区域配送、揽派一体的全国性快递网络，目前业务覆盖近300个城市。

目前，菜鸟速递面向市场开放。业内人士认为，这或许可以缓解市场上高质量快递供给不足，尤其是品质与性价比兼具的快递服务稀缺的局面。

快递物流专家赵小敏称，临近IPO，菜鸟正向重资产加速转移，并往上下游加速拓展，有望成为综合性的物流服务商。阿里巴巴将继续持有菜鸟50%以上的股份，从资本市场角度将展现出更多想象力，菜鸟物流定位于全球跨境物流商与电商物流领导者，下一步或将成为“中国智慧物流第一股”。

“双联通”国际化打法曝光，以每年1至2个国家的节奏建设海外网络

新冠疫情在全球的暴发，促使线上购物需求激增，跨境电商也迎来红利期，支撑跨境电商运转的跨境物流也得以快速发展，成为行业新的增量市场。

蔡崇信也早早为菜鸟定下“立足中国根基，着眼全球市场”的目标。万霖也称，未来10年智慧物流迎来全新的发展机遇，菜鸟将全力投入建设一张全球领先的智慧物流网络。

资本市场对菜鸟的想象更多集中在全球化、供应链两方面。今年以来，菜鸟动作频频，试图摆脱亏损，为上市做好多手准备。

今年6月底，菜鸟联合速卖通宣布年内推出“全球5日达”快线产品，不到3个月时间已在5个重点国家落地，重点市场可以实现平均5到10日达。菜鸟“全球5日达”是行业首个规模化落地的跨境电商快线产品，在亚欧5国同时上线。

过去半年，菜鸟和速卖通在韩国率先试点5日达产品。数据显示，速卖通韩国今年5月订单量同比提升100%以上。在欧洲，英国、西班牙、比利时和荷兰等重点市场也进入了全球5日达“包邮区”。

通过对国内揽收、干线运输、海外分拨与末端配送四段的运营，菜鸟国际快递快线产品预计可让跨境包裹从支付到签收全程时长较行业平均提速30%。

除了国际快递提速，今年菜鸟还将在海外重点区域物流能力、国内供应链多层次产品及国内快递升级等方面做重点投入。菜鸟将在欧洲、北美、东南亚等海外重点市场深入运营关键物流要素，以每年1至2个国家的节奏建设海外本地物流网络。

今年，菜鸟已经成立欧洲、东南亚和北美大区，迅速搭建起本地分拨中心、自提柜和末端配送，为出海大提速。

菜鸟的国际化打法已经明确，即基础设施“硬联通”和数智建设“软联通”相结合。一方面，通过建设物流设施促进货通全球，另一方面，通过推广数字技术提升全球物流效率。

拥有丰富的资本市场经验与全球化视野的蔡崇信走马上任，已为菜鸟明确规划出数智化、全球化、产业化的下一步，菜鸟的上市节奏如今也已经明确。

对于曾经的阿里而言，菜鸟是支撑阿里巴巴商业版图的重要物流基础设施。经历分拆变阵，如今的菜鸟早已迈向外部市场，走向全球化，自 2013 年成立以来，从物流产业切入，一步步扩大业务覆盖范围，成为一家产业互联网公司才是菜鸟未来真正想讲出的新故事。