未来8年营收拟增1.6倍，燕塘乳业挖掘增量不易

拥有60余年历史的燕塘乳业日前发布“2023—2030年发展规划”，提出2030年实现50亿元营收、“精耕广东、聚焦湾区、覆盖华南、迈向全国”等目标。以2022年财报数据计算，燕塘乳业若想如期完成目标，需在未来8年实现营收增长1.6倍，相当于要再造一个半自己。

据业内人士了解，燕塘乳业在广东低温乳品市场占据较高份额，但随着当地品牌和外来品牌相继涌入，竞争日趋激烈，燕塘乳业想要从其他品牌手中拿下更多份额并不容易。受制于奶源成本和品牌知名度，燕塘乳业从广东省外市场寻找业绩增量也存在难度。近5年财报显示，燕塘乳业省外市场营收逐年增加，但营收占比始终未突破2%。

燕塘乳业方面9月22日回复新京报记者称，公司从去年7月开始制定战略规划，对于如何完成目标已有明细时间表，而非临时起草。燕塘乳业将拓展大湾区优质市场放在优先级，目前用线上带动线下等方式拓展省外市场，需要一个渐进的过程。

未来8年再造一个半燕塘

对于如何完成“2023—2030年发展规划”，燕塘乳业提出构建完善高效的奶源生产体系；实施一系列智能化绿色化生产项目，提高产品供应能力；打造“新鲜&时尚”的品牌形象，着重新鲜、优质、安全、营养、健康、时尚的差异化产品；贯彻“科技兴乳”战略；规范公司运作和治理水平等。

资料显示，燕塘品牌源于1965年，从一间牛奶加工室起步，发展成为如今华南地区规模最大的乳制品加工企业之一，2014年在深交所上市。2022年，燕塘乳业营收为18.75亿元，这意味着其要想实现2030年50亿元营收目标，未来8年整体营收增长不得低于1.6倍。

新京报记者注意到，燕塘乳业上市以来营收总体保持增长，特别是2019年到2021年，营收增幅达到双位数。不过2022年，燕塘乳业遭遇营收、净利润双降，其中营收下降5.52%至18.75亿元。燕塘乳业并未在财报中直接说明业绩下降原因。根据其2022年4月对投资者的答复，其珠三角部分城市销售渠道受到疫情影响，国际局势使主要原材料成本上升。

与营收相比，燕塘乳业近5年净利润表现并不稳定。2018年，受新工厂投产、子公司侵占农田受罚影响，燕塘乳业净利润迎上市后首降。2019年，燕塘乳业净利润回升，但2020年再次下滑15.37%，主要源于开拓新渠道、新市场，导致相关市场促销费用、劳动成本、广告支出等增加。2021年，燕塘乳业净利润再次回升。2022年，燕塘乳业净利润下降37.01%至9936.15万元，剥离冰淇淋业务，子公司燕塘冷冻现已清算注销。

燕塘乳业方面9月22日回复新京报记者称，公司自去年7月开始就由中高层参与制定战略规划，每一步、每一年具体完成什么目标、采取的具体动作都有明细的规划，而非临时起草。50亿元营收目标是结合当时的情况和公司发展实际初步判断提出的，能否完成除依靠自身努力外，还要结合市场形势等判断，公司有信心实现目标，同时不排除并购手段。

广东省外市场拓展存难度

早在2020年，燕塘乳业就提出“精耕广东、放眼华南、迈向全国”战略，产品已进入澳门市场。据燕塘乳业今年4月对投资者的答复，其逐步加大对广东省外市场的开拓，目前已在海南、广西、江西、湖南、福建等周边省份开展业务。

不过从财报数据来看，燕塘乳业广东省外市场拓展缓慢。2018年—2022年，其省外市场营收从1899.78万元增至3150.91万元，但营收占比始终未突破2%。2023年上半年，燕塘乳业广东省内珠三角地区、广东省内珠三角以外地区、广东省外营收占比分别为74.97%、23.3%、1.73%。

燕塘乳业省外市场拓展也受到投资者关注。今年4月，有投资者提出，“燕塘乳业上市8年，广东省外销量一直止步于3000多万元，到底有没有实质性的措施？”

燕塘乳业对此答复称，粤港澳大湾区总人口8600多万，乳制品市场需求巨大，一直是公司发展重心。对于外埠市场的开拓和营销，一方面选择有资金实力、网络覆盖能力强、有较强市场推广能力的经销商进行渠道覆盖。另一方面，利用现有配送体系及线上电商平台的资源作为载体，充分引流，“目前公司常温奶由子公司优鲜达的电商渠道推广，可接受来自全国的订单”。对于未来业绩增长点，燕塘乳业则提出，加快渗透大湾区三四线城市及乡镇消费市场，稳步扩张周边市场。

在乳业专家王丁棉看来，燕塘乳业想要如期实现50亿元营收目标，并购是最快的路径，越秀集团携风行乳业并购长城乳业、辉山乳业就是先例。“燕塘如果仅靠广东市场很难，未来市场最大增量可能来自周边五六个省份，但奶源成本和品牌知名度可能是其走出去的最大障碍。”

燕塘乳业将“新鲜”作为产品主要定位之一，不过据其今年8月对投资者的答复，目前公司常温奶、低温奶销售和市场开拓比较均衡，但常温奶占比略高。

据王丁棉了解，目前广东低温乳品市场份额排名依次是燕塘、风行、光明。尽管燕塘在广东低温乳品市场占据竞争优势，但想从其他品牌手中抢夺份额并不容易。除上述品牌外，广东本地的温氏、晨光、香满楼，头部企业伊利、蒙牛、君乐宝、新希望乳业，周边省份的皇氏集团，甚至新疆、甘肃的品牌都已进入或有意进入广东市场。走出广东，燕塘乳业的奶源成本和品牌力前期在与当地乳企抗衡中并不具备优势。

为扩大自有奶源规模，燕塘乳业2021年投资8000万元与甘肃前进牧业共同建设6000头奶牛养殖基地，同时推进阳江牧场二期建设。据燕塘乳业对投资者的答复，2023年上半年，其奶源自给率约45%，预计全年接近50%。

不过由于气候、土地资源限制，华南地区养殖成本约是北方主产省份的2倍，业内素来有“北奶南运”的说法。今年上半年，广东省生鲜奶收购指导价为不低于5.2元/公斤，而全国主产省份平均奶价为3.96元/公斤。近年来，一些新疆、甘肃、宁夏乳企利用互联网渠道将产品销往外地，正是得益于较低的奶源成本和产区奶源概念。

在王丁棉看来，燕塘乳业如果进入北方市场，相当于拿自己奶源上的短板去对抗当地乳企的长处，线上销售有可能面临盈利问题。一位新疆乳企销售负责人也向新京报记者证实，当下纯奶市场缺少增长空间，酸奶可以寻找差异化突破点，但新品类要想成功，需要消费者教育和品牌知名度。目前99元3提的价格是大部分新疆乳品的盈亏平衡线，而部分甘肃乳企产品的线上价格已低于此，行业竞争日趋激烈。

燕塘乳业回复新京报记者称，燕塘乳业战略上“精耕广东、聚焦湾区”，是因为大湾区经济体量和消费能力比较强，属于优质市场，这从历年来各大乳企的布局可以看出，因此燕塘乳业把这一市场放在优先级。“省外市场我们一直在开拓，以前尝试经销商手段，现在用线上带动线下的方式。我们是广东本地品牌，进入省外市场是个渐进过程，包括品牌的认可、销售渠道的打开。”