【0923周报】触底反弹，机会在哪？

近期，虽然未有大招出台，但以广州为代表各地城市，逐步放松房地产的限售限购，持续加大房地产市场刺激，为市场托底，市场回暖可期。

同时，国内开始实施地方债置换，规模在1.5万亿元，可以大幅改善地方债违约风险，为经济和市场信心托底。

公布的经济数据看，当前经济依旧是弱复苏态势，未出现显著改善，人民币汇率也未出现显著拐点。

国际方面，美国9月份暂停加息，但是提醒可能较长时间维持高息，并将于年底前在加息一次，引发市场持续调整；中美商定成立经济工作组和金融工作组，加强双方沟通，有利于消除冲突。

但美方仍推出芯片补贴方案，变相防止高端技术外溢，中美的反制与国产替代仍将持续进行。

微软宣布9月26日将上线Copilot，成为Win11更新内容的一部分，催生AI产业链快速反弹，其中A股中业绩回暖较高的光模块指数单日涨幅超过达到12.02%，游戏行业达到6.23%，显示市场情绪显著回暖，AI产业链可能见底并带动新一轮上涨。

宽基指数方面，本周相对强势的万得微盘股、上证50、沪深300，周涨幅分别为2.05%、1.43%和0.81%，恒生指数和创业板也涨幅靠前；弱势的越南指数、纳斯达克和标普500周跌3.8%、3.62%和2.93%，跌幅偏大。

行业和主题方面，领涨的动漫游戏、300非银、消费龙头和科技龙头周涨2.46%、1.96%、1.63%和1.46%，领跌的标普生物、酒店餐饮、消费服务、标普科技一周分别下跌6.71%、3.44%、3.25%、3.23%，跌幅偏大。

本周美元指数上涨0.25%，股票资产仍呈现高通胀和强美元下的弱势，美股领跌，A股大盘蓝筹和AI板块走势偏强。

本周“定投团”定投全球半导体，同时发车逢低买入“雄霸赛道偏股”（雄霸天下）组合，继续逢低积攒优质资产。

当前汇率依旧不稳，经济复苏偏弱，成为压制行情最关键的要素，尚需进一步加大经济刺激，提振市场投资信心。

可转债市场中，等权重本周上涨0.3%，中证转债指数上涨0.14%，低价转债和AI转债相对强势。

近期可转债暂无操作，全筑转债拟于10月7日召开债券持有人大会，如果开展债务重组，可转债将提前到期并确定兑付问题，拟节前止盈全筑转债，以防意外。

按照当前的市场估值，股市整体下跌10.76%将达到最近10年的新低，距离2022年的低点则在5%左右，整体处于相对偏低区域，风险可控。当前政策刺激支持出台，明显转向则提供了更为确定性的保障。  

短期看，股票性价比仍处于较高水平，股票资产迎来较好且机会确定的配置机会。由于市场悲观心态严重，当前市场对利好反应冷淡，无需担心。

从股债利差以及牛熊指股债轮动等模型看，2023年是股票转牛的开始之年，目前虽然受美国加息预期、美欧经济衰退、国内刺激政策效果存疑等干扰，但整体向好态势不变，可以逢低逐步买入。

当前，能够抵御强势美元的主要是美元货币基金、实物黄金基金、石油基金等，但预计持续时间不会太长。

根据历史数据，持续性较好的指数是美国纳斯达克科技、费城半导体、360互联+和云计算等指数，如果人民币转向升值，恒生指数和恒生科技等会体现较大的进攻性。

个人看好的标的为：科达转债、瑞达转债、拓斯转债、世运转债、财通福鑫、社会责任，供参考。