【投资晚报】公交破产潮来临！一些潜在危机要浮现了（09.19）

今年以来我一直很关注全国各地的公交车公司运营情况，就佐罗做的公交车停运视频估计都有3-4个了。为什么我会长期跟踪关注这个事情呢？

1、公交车公司主要拿地方补贴，公交车公司破不破产，什么时候破产，一定程度上可以作为当地的财政压力体现

2、公交车运营模式有问题，长期依赖补贴，自身无法盈利。特别是最近几年，地铁和小电驴抢走了很多公交车的乘客，让原本就揭不开锅的公交车公司雪上加霜

3、看好汽车智能化/智能驾驶，感觉司机这个行业在未来10年会逐步减少，特别是公交车司机，相当于被AI取代工作岗位

4、我有个初中好朋友在公交车公司当维修员，他跟我吃饭的时候经常抱怨工 Z 低，奖金大减

我大概统计了下，今年爆出公交车破产停运的地方包括但不限于：湖北黄石、河南商丘、河北保定，今天再加一个湖南衡山，如�图，两湖两河算是凑齐了。大城市的经济条件好一些，但也好不到哪里去，据我了解，天津公交拖欠工 Z，广州公交这边是削减工 Z。

随着各个地方的财政收入紧张，依靠补贴的公交运营就会出现问题，唯一的解决办法就是涨价。

其他地方我不太清楚，广州这边自9月1日起，原本坐满15次打6折的优惠取消，单月支付超过80元后才开始打8折，单月支付超过200元才开始打5折。很多朋友都算过，一天来回总共4元，一个月上班20天，交满80元后打折的次数非常少，不就是变相涨价么。

我个人觉得，绝大部分城市公交车可能都会慢慢消失，市场份额要么被地铁抢了，要么被滴滴打车抢了，要么大家干脆自己开汽车或者小电驴。

以海外经验来看，农村的人口稀少，公交车或者地铁的成本根本划不来，居民出行主要就是靠开车。只有在人口集聚的大城市，地铁才能勉强盈利。

但有个数据大家可能不知道，我国的地铁需求其实也接近饱和了，不少地方甚至出现了供给过剩。

大家看�图，根据国家标准，客运强度高于0.7，说明地铁的客运量相对饱和。客运强度低于0.7，就说明客运量不够饱和，运营效率不及格。

在统计的52个主要城市里面，只有上海、北京、广州、深圳、成都、西安、长沙、哈尔滨、兰州的客运强度超过1，杭州、武汉、重庆都已经快低于0.7，其他就更不用说了。

所以，大部分城市都没有必要再花钱修新的地铁了。这也是基建行业目前遇到的困境之一，未来没有那么多优质的基建项目可以投了，很多优质项目都已经建好了，未来就是做好运营，躺平赚钱收息分红。

公共交通就是越多人用越好用。地铁越多人坐，收益越高，回本越快。回本越快，建造地铁的数量就越多。建造地铁的数量越多，乘坐地铁出行就越方便，地铁就越多人坐，完美正循环。

随着人口流失，低线城市/农村地区的公共交通越来越少人坐，公交车从总站到总站，一路上就只有几个乘客，都快变成私家车了，那成本巨大就容易倒闭破产。

因此，大家买房的时候也要注意，由于大部分城市的客运量都不满足0.7客运强度，所以它们要申请盖新的线路不一定能成，不要盲目听信地产中介。未来有可能修建地铁或者城轨的，主要还是一二线城市。想蹭地铁在楼下经过带来房价升值的话，去客运强度大于1的城市概率会更大一些。

我知道最近很多城市放开限购了，接下来核心城市大概率也会放开核心区的限购，部分刚需朋友有上车的打算，以上就是我的一些分享，供你们研究参考。

最后说一嘴组合调仓的事，我们持有的泰山和金汤在昨天已经买入美债基金了，净值按昨天算，基金份额会在明天确认。据我打听到消息，由于外汇的问题，这只基金很快就会停止申购，我们算是赶在关门前上车了。

国内的债券基金后面以逐步减持为主，原因之前文章都说过了，国内债的利率太低，已经没啥肉吃。但前提是我找到比较好的高息替代品。国内能够买到美债的基金极少，国内对美债有认知的资金、机构也极少，所以我也不太想公开宣传，咱们买了就算了。

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