央行再度释放稳汇率信号 人民币汇率反弹后未来走势将如何变化？

9月11日央行召开外汇市场自律机制专题会议指出，金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定，该出手时就出手，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。

会议内容公布后，在岸、离岸人民币兑美元汇率快速反弹，在岸美元兑人民币一度收复7.27关口，离岸人民币兑美元则快速升破7.30关口。

东方金诚首席宏观分析师王青对贝壳财经记者表示，本次会议是央行强化市场沟通的一部分，旨在引导市场预期。事实上，强化市场沟通与上调跨境融资宏观审慎调节参数、下调外汇存款准备金率、加大离岸市场债券发行规模等的作用类似，都是央行调节汇市工具箱的一部分。

美元指数走高对人民币汇率构成明显的外部压力

对于造成近期人民币汇率走势的原因，王青指出，美元升至3月以来高点，带动人民币被动贬值是主要原因。除人民币以外，近期欧元、日元等其他主要非美货币对美元都有一定程度贬值。尽管人民币对美元跌破前期低点，但相对而言，近期人民币对美元贬值幅度并不大，截至9月11日，CFETS等三大人民币一篮子汇率指数已连续两周稳中有升。短期美元可能还会在一段时间内保持强势，非美货币还会面临一定贬值压力。

一德期货外汇分析师车美超对贝壳财经记者表示，美元指数走高，对人民币汇价构成明显的外部压力。近期美国公布的经济数据显示，服务业PMI回升且优于市场预期，贸易逆差连续三个月收窄，初请失业金人数减少，在强劲的经济数据提振下，上周美元指数持续攀升最高刺穿105关口。

车美超认为，本周需重点关注美国8月通胀指标，市场预计8月CPI延续回升，核心CPI将继续回落，当前美联储年内终止加息仍不能确定，利率端重燃再通胀定价。中美货币政策分化的预期加深利差倒挂程度，进而对人民币汇率形成外部压力。

中国银行研究院研究员范若滢对贝壳财经表示，近期人民币汇率进一步承压，从外部因素来看，美元指数短线强势反弹、中美利差持续走阔等因素给人民币带来较大的外部压力。美联储对未来货币政策走势的态度偏鹰，推动美元指数短线强势反弹。同时，中美货币政策周期进一步分化，高油价与通胀压力持续导致市场对未来美联储货币政策预期出现波动，中美利差持续走阔。

范若滢指出，目前美联储货币政策仍存在较大不确定性，海外风险的外溢影响依然较大，但同时美联储政策也已经处于紧缩货币周期尾声，美元指数未来大概率高位回落。

南华研究院宏观外汇高级分析师周骥对贝壳财经记者表示，人民币汇率面对的外部压力依旧较大。基于目前较难看到美联储降息的可能以及美强欧弱的经济格局较难在短期反转，因此美元仍将高位盘整，对人民币汇率的压力大概率仍将持续一段时间。

预计人民币汇率走势仍将大概率处于震荡态势

范若滢认为，展望未来，随着国内稳增长政策的持续加码显效，我国经济增长动能进一步增强，长期来看，随着我国经济景气度有望回升，未来人民币升值的支撑增强。此外近期金融管理部门对汇率稳定的关注度提升，并多次释放稳汇率的积极信号，预计人民币汇率将大概率处于震荡态势。

外汇市场自律机制专题会议指出，外汇市场自律机制要在金融管理部门指导下，持续引导企业和金融机构树立“风险中性”理念，加强对自律机制成员的行为监督和自律管理。外汇市场成员要自觉维护市场稳定，有序开展做市自营交易，坚决杜绝投机炒作、煽动客户等扰乱外汇市场秩序的行为。企业和居民要坚持“风险中性”，不盲从跟风，不赌单边，不赌点位，维护好财产安全。

周骥认为，若美元指数持续高位较长时间，且引发市场非理性情绪的出现，央行或在适当时刻再度出手，不排除推出新的外汇政策工具的可能，以维稳汇率。

王青指出，伴随稳增长、稳楼市政策逐步发力显效，基本面对人民币的支撑力度会越来越大。与此同时，继上调跨境融资宏观审慎调节参数、下调外汇存款准备金率，加大离岸市场债券发行规模之后，当前政策工具箱仍很丰富，上调外汇风险准备金率等工具还可适时出手，有效调节市场预期，遏制汇市羊群效应发酵。

整体上看，尽管近期人民币兑美元汇率走低，但实质性压力正在趋于缓解。这将在CFETS等三大一篮子人民币汇率指数继续保持基本稳定上得到印证。预计年底前伴随国内经济复苏势头转强，人民币汇率也存在由弱转强潜力，年底前美元兑人民币有望再度进入7以下区间。