国内成品油零售限价迎来年内第三次搁浅 国际原油价格创年内高点

9月6日国家发改委宣布，当日24时，国内汽、柴油价格均保持不变。今年以来，国内成品油零售限价已进行18次调整，其中9次上调，3次搁浅，6次下调。

卓创资讯成品油分析师徐娜指出，本计价周期，变化率负值开局，随后原油价格震荡反弹，变化率由负转正，但对应调整幅度未能突破50元/吨调价红线，因此9月6日24时国内成品油零售限价搁浅。这也是2023年来第三次搁浅，此前两次搁浅在2月17日和3月3日。

后续汽、柴油价格存在上行空间

国投安信期货分析师王盈敏对贝壳财经表示，从供应方面来看，截至目前主营炼厂开工率为81.72%，为近五年绝对高位水平；独立炼厂开工率为63.14%，处同期偏高水平。从炼厂检修计划表来看，9月炼厂恢复开工产能超出新增检修产能约930万吨，预计9月炼厂开工率仍有上探空间。全国炼厂汽油周度产量约为346万吨、柴油周度产量约为434万吨。

需求方面来看，汽车空调用油支撑仍在，但暑期结束后出行对汽油需求提振效应减弱，炼厂汽油基本维持产销平衡状态；柴油需求方面，截至8月30日全国整车货运流量指数达115，同比涨幅达17.5%。进入9月将迎来柴油传统季节性旺季，柴油需求预期提升，但市场提前补货阶段性完成后大单采购操作减少，独立炼厂自8月下旬以来柴油周度产销率均在100%以下。

从库存方面来看，汽、柴油近期均呈现出主营炼厂、社会贸易商环节去库而独立炼厂累库的特点。主要因当前汽柴油价格处较高位置，贸易商操作较谨慎，在终端需求实质性好转前多以销定采为主。综合来看，汽柴油商业库存均环比下降。后续汽柴油在成本端及基本面有望边际好转情况下价格存在上行空间。

国际原油价格刷新年内高点

值得注意的是，周二晚间，SC、布伦特、WTI均刷新了年内高点。WTI主力原油期货收涨1.14美元，涨幅1.33%，报86.69美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.04美元，涨幅1.17%，报90.04美元/桶；INE原油期货收涨3.13%，报689元。

当日晚间9点沙特宣布将自愿减产100万桶/日延长至2023年12月底，同时俄罗斯宣布将继续自愿减少30万桶/日的石油供应至2023年12月底。

沙特跟俄罗斯方面强调进一步自愿减少石油出口供应旨在加强巩固欧佩克+国家采取的预防措施，以维持石油市场的稳定和平衡。并将每月对自愿减产决定进行审查，以考虑进一步减产或增产。消息公布后，油价迅速跳涨并一路走高。

中信期货商品研究部副总监桂晨曦表示，供应端是目前油价最强支撑：今年全球经济放缓大背景下，油品需求相对承压。产油国持续扩大主动减产，以对冲需求压力，维持库存下降，是原油价格的最强支撑来源。自3月俄罗斯宣布主动减产50万桶/日以来，原油和成品油海运出口合计减产约125万桶/日。7月沙特开始额外减产100万桶/日，到8月原油产量和出口分别下降100万桶/日和111万桶/日，同比降幅接近200万桶/日。两国的超量减产对原油价格形成强力支撑。

对于后期原油价格，桂晨曦认为，短期价格相对估值略偏高，中期估值仍有上行空间：截至8月底，OECD商业油品库存约28.05亿桶，对应历史价格区间约为70-85美元/桶。8月底原油价格上行至88美元/桶，相对估值处于偏高水平。从目前基准供需平衡预期来看，预计年底前库存或继续下降，因此估值仍有上行空间。最近美国商业油品库存的快速回落，也显示去库动能较强。

华泰期货研究团队认为，现阶段来看，基本面对原油价格的支撑仍较强，体现在月差的升水状态上，当前油价主要的下行风险来自宏观与地缘政治层面，宏观上美联储对加息仍持偏鹰派观点，预计年内仍有一次加息，通胀问题仍旧是美联储关注的核心问题，利率上行对油价的压制作用仍不可忽视。而地缘政治方面，政治关系变化仍是未来市场值得关注的重要变量。