中药企业半年考：八成盈利，销售费用降了吗？

于中药企业而言，今年系乘上东风的一年。

截至9月4日，中药成份项下73家中药企业已发布2023年半年报。新京报贝壳财经记者根据Wind数据统计发现，63家企业实现盈利，10家企业出现亏损，盈利企业占比超过八成。

与此同时，73家企业的营收、归母净利润总额实现增长。报告期内，中药企业的总营收为1960.18亿元，同比增长14.27%；归母净利润总额为250.62亿元，同比增长45.29%。

2023年以来，政策层面大力鼓励中医药传承创新发展，《关于进一步加强中药科学监管促进中药传承创新发展的若干措施》、《中药注册管理专门规定》、《关于印发中医药振兴发展重大工程实施方案的通知》等多个文件接连出台，不仅明确了中药审评标准，也对行业提出高标准发展要求。

上半年，全国首次中成药集采落幕。在外界看来，此次中成药集采主要针对竞争相对充分的品类，对独家品种影响较小，同时集采的规则与降幅相对化药较为温和，涉及品种尚少，短期影响有限。

利好频现，中药企业股价起飞。Wind数据显示，上半年，以总市值加权平均计算，中药成份板块的区间涨跌幅为16.12%。

三家公司营收破百亿，太极集团净利涨超342%

Wind数据显示，上半年，白云山、云南白药、华润三九3家公司的营收规模突破百亿。其中，白云山营业收入为399.7亿元，同比增长7.39%，为上半年营收规模最大的中药企业，云南白药、华润三九则分别位列营收规模的第二三位。

值得一提的是，3家公司营收、归母净利润均实现增长，而华润三九的营收同比增速达56.48%。

从营收变动情况来看，54家公司上半年营收出现同比增长，13家公司增幅超30%。陇神戎发为上半年营收增速最快的企业，公司期内营收为5.91亿元，同比增长113.94%。上海凯宝、华润三九、大唐药业3家公司的营收增速均超50%。

营收跑赢之外，上半年，云南白药以28.28亿元坐上中药企业利润榜首位置。报告期内，公司归母净利润同比增长88.47%。

数据显示，包括云南白药在内，上半年共有白云山、华润三九、以岭药业、片仔癀等7家公司归母净利润超过10亿元。报告期内，7家公司的归母净利润均出现同比增长，其中吉林敖东的同比增速最快，达114.94%。

从归母净利润的变动情况来看，上半年，53家公司的归母净利润实现同比增长，占企业总数的72.6%。其中，19家公司的同比增幅超过50%，太极集团、陇神戎发、天士力、特一药业、康恩贝、西藏药业、吉林敖东、嘉应制药8家公司的同比增幅超过100%。

贝壳财经记者统计看到，太极集团上半年归母净利润的同比增幅达342.26%，成为增速最快的中药企业。公司在半年报中表示，归母净利润变动主要由于本期销售收入增长、毛利率提升所致。期内，公司营业收入为90.51亿元，同比增长24.85%。

73家企业销售费用达455亿，超三成公司控费？

2023年以来，医药企业销售费用成为焦点。

上半年，中药企业营收变化与销售费用增长呈现出强相关性。据贝壳财经记者统计，35家营收增速超过10%的企业中，仅片仔癀和康惠制药两家公司销售费用同比下降，而片仔癀、太龙药业、云南白药、佛慈制药、ST康美、特一药业和同仁堂7家企业的销售费用率低于20%。

从销售费用率表现来看，44家公司的销售费用占营收比重超过30%，这一数字占企业总数的6成以上，7家公司销售费用率超过50%。其中，生物谷的销售费用率达65.36%，为上半年销售费用率最高的中药企业。报告期内，公司销售费用同比增长8.3%。

上半年，73家企业的销售费用总额达455.39亿元。报告期内，15家企业上半年销售费用超过10亿元，仅昆药集团较上年同期下降1.34%，其余企业的销售费用均出现同比增长，华润三九的销售费用同比增幅达52.75%，太极集团同比增长率也达到31.16%。

上半年，步长制药销售费用为33.79亿元，领跑中药企业。从公司的销售费用结构来看，市场、学术推广及咨询费仍为销售费用主体，费用达32.11亿元，占销售费用的95.03%。

不过，部分企业已开始对销售费用进行控制。整体来看，22家中药企业上半年的销售费用同比下降，占中药企业总数的30.14%。其中，龙津药业降幅最大，达41.24%，不过该公司的销售费用率仍高达65.25%。

销售费用增长的企业中，22家公司增幅超过30%。其中，陇神戎发的销售费用为2.94亿元，较上年同期增长161.54%，为上半年增幅最大的企业。公司在半年报中表示，报告期内公司积极开拓市场、营业收入大幅增长，导致销售费用增加。公司的营业收入为5.91亿元，同比增长113.94%。据此计算，公司销售费用率为49.65%。

陇神戎发销售费用中，除办公费以外的各项费用均有所增长，其中占销售费用95.43%的市场推广费为2.8亿元，同比增长174.42%。

头部拼研发：11家上半年费用破亿

上半年，中药企业同样在研发赛道上发力。

Wind数据显示，73家中药企业的研发费用总额为43.21亿元，同比增长5.02%。上半年，45家中药企业的研发费用出现同比增长，占企业总数的61.64%。信邦制药、贵州三力、盘龙药业、上海凯宝、生物谷和易明医药6家公司同比增幅超过100%。

头部中药企业仍较为重视研发费用的投入，营收规模超过30亿元的16家企业中，10家企业的研发费用在期内出现增长。

从单个企业的研发费用表现来看，73家企业中，11家研发费用破亿元，以岭药业以4.03亿元的研发费用居于榜首，白云山亦突破4亿元。其中，仅白云山、天士力和红日药业3家公司的研发费用同比下滑，天士力降幅达24.47%。

研发费用率来看，上半年，17家中药企业的研发费用占营业收入比例超过4%，其中龙津药业的研发费用率最高，为18.54%，公司期内研发费用为808.92万元，同比减少22.19%；康缘药业的研发费用率亦超过10%，为14.24%，不过，与龙津药业不同，康缘药业的研发费用规模相对较大，且期内出现大幅上涨。报告期内，公司的研发费用为3.63亿元，同比增长31.02%。