【投资晚报】外资连续13天卖出！可能有一个深层原因（08.23）

北向资金已经连续13天卖出了，一天不落，天天起床就是卖。我刚查了下数据，今年以来北向外资净流入A股的总金额仅剩1555亿，年初的时候还有券商预计今年外资可能净流入超过8000亿，现在看来这个目标是很难达成了。

从�图可以看到，最近北向外资流出速度已经超过了2022年3月和2022年10月，曲线比前面两个时候都要更斜一些。从幅度来看，这波外资减仓不光是把7月会议后加仓的部分卖了，还把年初时候加仓的一部分仓位也卖了。假设每天净卖出100亿，15个交易日后今年北向外资就是净减持A股的了，应该也是创造历史。

数据来源：Wind

我之前已经给大家科普过很多次，虽然外资百亿净减持量比A股万亿成交量不算什么，但有一些资金是把北向外资的资金流向作为策略参考。

这就类似于普通人会看参考一些专业人士的分析意见，那么专业人士的分析意见以及操作就会影响普通人的操作。所以外资百亿的减持量影响力绝对不止百亿，但这个数据我也算不清楚，过千亿的影响力我估计大概率是有的。

我听圈内朋友说，如今外资最拥挤的两个交易，一个是做多美国的大型科技股，一个就是做空我们这边的股票。还有一些对冲基金，做多一揽子新兴国家或者亚洲国家的股票，但用做空我们的股市作为对冲。像印度、越南、日本甚至韩国都有外资持续流入，就我们这边是净流出。我没有拿到具体数据，也是听别人说的。

但大家看�图，紫色线是A股里面的微盘股指数，就是整个A股剔除ST、退市整理的垃圾股，市值倒数400名的股票，市值普遍不过30亿。黑色线是A股里面的大盘股指数，这里面多数是我们或者机构常买的股票，都是市场领头的公司。

数据来源：Wind

看走势就会觉得很奇怪，啥奇怪呢？

寒冬的时候，只有身强力壮的人才能找到吃的。所以每一轮产能过剩、价格战竞争，都是市场集中度提高，龙头强者更强的时候。只有供不应求的时候，龙头企业无法满足所有需求，部分消费者等不及了，会退而求其次选择老二、老三甚至更差一些的产品，小企业才更容易活。

所以，如果不那么看好我们经济，那么小公司的业绩基本面应该更差，应该躲在龙头公司里面避险才对。比如地产行业现在这个鸟样，用枪怼着我脑袋硬要选一家地产公司，那肯定就保利了，其他花里胡哨的我更不敢说基本面没问题。

但从股价走势来看，小公司的走势远好于大公司，这就有点反常识了。

而这背后的原因我猜是，大公司市值大流动性好多数也是外资的重仓股甚至是可以做空的标的，小公司市值小流动性差基本不是外资的重仓股也不是可以融资融券的标的。直接点说就是，大公司反而是外资可以砸盘可以做空的对象，而小公司不是。

而且我最近还看到不少文章宣传这个微盘股指数以及有部分基金公司发行一些小市值基金产品。那小公司没有减持压力，反而还有净增持。

与之相反的是，那些大公司基本面尽管更加好。但一方面被外资抛售做空，另外一方面不少资金被越跌越厉害的股价吓跑，进一步加大减持力度，逐渐陷入死循环。

这就是我们目前陷入的困境，什么时候逃出这个死循环，这个困境就什么时候结束。现在我们能做的，依然是等、磨、熬。

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