向松祚：刺激消费，不如直接给中低收入人群发钱

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今天也来跟大家谈一谈七月份社会融资总量的数据。最近这几天，很多人在讨论这个数据。数据出来以后，很多人说吓了一跳，七月份的社融增量只有 5200 亿，和去年同期相比少了 2700 多亿，其中人民币贷款比去年同期少增加了差不多 4000 亿。

我们大家要知道，去年是疫情期间，特别是很多地方都在不断地封区封城，很多消费都受到影响，那么今年疫情过后，经济开始复苏，至少社会各项活动已经开始恢复了。那么在这样的背景之下，社融总量包括人民币贷款在 7 月份出现大幅度的下降，这个现象确实是值得引起高度的重视的。

如果我们综合其他的数据，特别是 CPI 的数据， PPI 的数据，还有工业企业利润的数据等等，我们可以得到一个基本的结论，内需不足已经成为我们现在经济恢复增长的最重要的一个障碍。

如何消除这个障碍，我们可以看到经济最终它是由需求拉动，不是内需就是外需。

今年整体的外需的情况是非常不理想的，一二月份出口出现大幅下降， 三月份算是止跌回升，略有回升，但是到五月份立刻又出现大幅度的下降，五六七这三个月出口下降的幅度超出了人们的预期，尤其是中国对发达国家的出口，包括对美国的出口，对欧洲、对日本，甚至对东南亚的出口，都出现了两位数的下降，甚至有的下降幅度超过了20%，超过了30%。只有对少数几个地方出口出现了比较大的增长。最主要的就是对俄罗斯的出口，对其他很多国家的出口，虽然有点增长，但增长幅度也是非常低的。对于绝大多数国家的出口，这个增长都是非常非常低的，而且是大幅下降，那么这个当然反映了现在全球经济整体的情况不是那么乐观。

所以我们可以看到国际货币基金组织把全球经济的增速，特别是明年的全球经济的增速也都下调了，把中国经济的增速也下调了，下调到 4. 5%。外需现在看起来在短期之内要想恢复应该来讲是不太现实的，特别是全球供应链在重组，有一些供应商确实已经转到中国以外的地方。一些美国的进口商开始从其他地区进口，墨西哥现在已经取代中国成为美国最主要的进口产品来源地。所以，外需这件事我们似乎有点无能为力，或者说我们能够使力的地方，能够用力的地方不多。现在我们的重心应该放在内需。

7 月份的社融总量，人民币贷款为什么出现大幅下降？这个当然与我们几大市场确实非常萎靡有关。大家可以看到，虽然我们的出行、餐饮、旅游确实是有比较强劲的复苏，但实际上社会消费的主要大头还是住房、汽车，与住房相关的家具、家电、建材、装饰等等。但是，房地产在这几个月确实都是令人非常沮丧的，所以人们现在很少或者是不太愿意再借钱买房。汽车也是如此，除了新能源汽车仍然可以讲是一枝独秀之外，整体的汽车销售也是非常不理想的，手机就更不用说了。

人们为什么不愿意消费，核心的原因是现在整个经济的情况不是那么乐观，在这种悲观预期的形势下，当然人们会节衣缩食，会尽可能地不去多消费。在这样的背景之下，要稳定经济，恢复经济确实是一个重大难题。当然现在人们的关注重心逐渐地开始集中到一个点，就是怎么能够帮助大家消费。

我觉得有一个最重要的办法，就是给低收入老百姓发钱，或者说发消费券。

我想现在已经越来越多的经济学者，甚至包括一些决策层的人士也在开始讨论这个问题。越来越多的经济学者开始赞成给老百姓发钱或者发消费券，特别是对中等收入以下群体老百姓要多发一点钱。实际上财政政策、货币政策还是有空间的，但是我们现在的财政政策、货币政策所释放的这些资金，实际上流不到真正启动经济的那些部门里面去。比如说我们的专项债的资金非常庞大，有几万亿，但是这个几万亿很多时期搞大项目，大项目现在对于拉动经济的效果其实已经非常有限，我们的贷款虽然在 7 月份是有所下降，但是上半年我们的人民币的贷款其实增量并不小，但是这些大量的信贷资金并没有到中小微企业里面去，并没有到那些真正能够创造就业，创造收入的企业里面去。

所以今天我们要稳定经济，恢复经济，我觉得必须要采用非常规的手段，所谓非常规的手段就是把这些用于大项目的资金采取更有效的方式，直接发给普通的老百姓，这就可以带动老百姓的消费，它可以改变老百姓的预期，带动老百姓的消费，改变老百姓的预期之后，那么这样企业的销售收入它就会起来。销售收入利润改变以后，企业的预期改变，它就会增加就业，增加投资，反过来更多的人有就业、有收入，这个消费就能够拉动。

今天中国经济遇到的困难，遇到的压力，遇到的挑战很多，但是归根结底就是一条需求不足，特别是内需不足。而内需不足的原因就是老百姓手上没有钱，对未来的收入预期不乐观。在这种情况下，政府应该采取非常规的手段，把那些低效率的资金直接转移给老百姓，直接给老百姓发钱。这样的效果可能比把钱给那些大型国有企业应该来讲要有效得多。

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