人民币赶超美元，美国要塌房了！

美联储连续加息，全球资本却抛弃美元，青睐人民币资产，中国双边结算中人民币占比首超美元，这个信号已经十分强烈，美元霸权要坍塌了！

值得注意的是，是日媒首先发现并曝光的这一信号。

这其中的目的耐人寻味，日媒为什么要凸显“人民币赶超美元”这个点，恐怕是为渲染“中国威胁论”做铺垫吧。但不论如何，美元霸权的衰退之路已经开启了！

近期，《日本经济新闻》根据中国国家外汇管理局的统计数据，按照结算货币进行分类，对企业、个人和投资者的跨境交易进行了统计。统计数据显示，2023年二季度，人民币在中国跨境交易中占比达49%，首次超过美元。

这无疑是一个历史性的时刻，中国作为全球第二大经济体，从当初出口创汇积累美元，到现在跨境交易主要使用人民币结算，从根本上印证了中国经济实力的跃迁，以及中国进出口结构的平衡与跨越，不再以外向型经济为追求目标，而是更加追求以我为主的贸易方式。

《日本经济新闻》认为造成这一赶超的原因，是中国资本市场更加开放，中俄采用两国人民币结算的贸易增多。

确实，中国内地资本市场从2014年与中国香港启动股票市场交易互联互通以来，外资流入中国内地的步伐明显加快，特别是北向资金甚至一度成为A股市场投资的风向标，左右着市场的波动以及热点演绎的方向。今年以来，外资流入中国内地资本市场的金额创了历史之最，期间虽然因为美元指数波动和人民币汇率波动情况有过一些波折，但总体而言，外资买入人民币资产的节奏是加快的。

尽管近期人民币贬值势头有些凶猛，但是长期来看，中国吸引外资流入的大方向没有变，而且中国政府一直鼓励外资加大投资，近期还发布了相关利好公告。因此，不能因为短期人民币贬值而看衰中国资产。

除了中国市场与外部的互联互通，是造成人民币结算占比提升的主要动力，今年人民币份额的扩大和加速，也和俄罗斯、印度等大国大量使用人民币结算有很大的关系，而且巴西、阿根廷等南美大国也在推动与人民币的互换，一些小国也在去美元化换取人民币，这些都是人民币结算占比快速提升的推动力。

俄乌战争爆发以来，西方对俄罗斯实施了严厉的金融制裁，其中就包括把俄罗斯踢出SWIFT结算体系，冻结俄罗斯的外汇储备等，这使得俄罗斯只能想办法绕开美元寻找替代结算货币，由于人民币有中国的雄厚实力作为后盾，且中国商品能和俄罗斯能源形成互补，所以，采用人民币结算就成为俄罗斯的第一选择。

7月初的时候俄罗斯总统普京透露，今年中俄贸易额创历史新高，两国间以卢布和人民币完成的结算目前占比超过80%。根据中国海关数据，1至5月中俄双边贸易额猛增至938亿美元，同比增加40.7%，可见中俄之间的贸易有多么火爆。而且俄罗斯不能使用美元结算，只能扩大与人民币的结算份额，这对于中国双边贸易结算的贡献度是非常大的，也是人民币结算占比跃升的主要动力。

按照往常的惯例，美元花开百花杀，就是说一旦美元处于加息通道，绝大多数对手货币都是贬值的，搞得不好，一些新兴经济体还会出大问题，比如美元抽离之后的泡沫破灭。但在本轮美元加息周期，却并没有出现过往新兴市场危机的情形，特别是中国市场，反而更为稳固了。

美联储7月26日宣布再次加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调到5.25%至5.5%之间，达到22年来的最高水平。这是美联储自2022年3月进入本轮加息周期以来的第11次加息，从最初的零利率开始，累计加息幅度525个基点。

值得注意的是，美元指数在2022年3月加息启动之后一路上行至2022年9月的115最高点，后掉头向下一路下行跌到99后近期出现反弹。也就是说在美元加息周期，美元指数并不是单边上行的，而是在加息中途见顶回落。这和过往的加息周期美元指数上行有很大的区别。其中，除了出现美元指数与人民币兑美元汇率同步上行的情形，还出现了美元指数下行，而人民币继续升值的情形。

这说明什么呢？说明在美元加息周期，人民币的吸引力并不逊色于美元。主要是在美国硅谷银行危机之后，国际资本对美国金融系统投出不信任票，大家走了一圈，发现还是有中国内地作为后盾的中国香港其金融体系的安全性更高。连瑞银这样的中立国银行都无法给投资者带来可靠和稳定，美国金融体系也是风险频出，资本只能流向安全性相对较高的国家和地区，而中国是不二人选。

美联储加息和降息，除了针对控制通胀，更重要的是通过降息和加息的循环，完成对全球财富特别是新兴市场的收割。这也是美元霸权的应有之义。通过降息，向全球释放美元流动性，拯救美国经济和金融体系，廉价的美元流向世界的任何一个需要的角落，为新兴经济体提供资金支持，吹大资产泡沫；再通过加息，引导全球资本流向美国，资金抽离新兴经济体引发资产泡沫破灭，虚假繁荣过后一地鸡毛，美国也通过美元利率的升降完成了对其他经济体财富的收割。

而中国一直有应对外部金融风险的隔离防火墙——资本不可自由流动，这虽然限制了人民币的可自由兑换，牺牲了一部分人民币国际化的诉求，但是也正是因为有隔离墙和缓冲垫，才使得每次美元利率升降循环，都不能从中国收割财富，中国经济保持稳定发展，才有了世界第二大经济体的积淀。

所以，在美元加息周期，由于人民币资产更具吸引力，才会出现人民币汇率与美元同升同降的奇特现象，这并不是例外而是未来的一种常态，它是以中国经济和金融系统的实力和稳定性作为背书的。

反击美元霸权，人民币国际化是必由之路，同时，降低中国外储中的美元储备比例，实现更加均衡的货币和资产配置，也是应有之义。

根据美财政部公布的最新数据，我国在5月（数据有2个月的延迟）抛售了222亿美元的美国国债，中国持有美债降至2013年以来新低。

可以预见的是，中国接下来还会继续减持美债，持有的美债会持续性减少，另外一项数据显示，中国在不断提升外汇储备中黄金的占比，这样做是为了降低风险，同时继续推进人民币国际化。

美元霸权的衰退之路已经开启，我们应该顺势而为，一步步降低美元外储的比例，持续抛售美债，增持其它安全资产和黄金储备，将中国外储放在安全的篮子里，无疑是接下来最大的挑战之一。

因为美元霸权的衰败之路不是朝夕之功，而是一个长期的过程。就目前而言，美元和美债仍然是全球最安全和最稳定的资产，因此，去美元化这条路要慢慢走，人民币国际化也要行稳致远。即使目前中国双边结算中人民币占比已经超过美元，但是从全球范围来看，人民币和美元的差距还很大。

环球银行金融电信协会（SWIFT）的数据显示，截至2023年6月，美元在全球总结算额（包括第三国间）中所占比例为42.02%，位居榜首。人民币则以2.77%位居第五，排在欧元、英镑和日元之后。与中国在全球国内生产总值（GDP）中所占比例相比，人民币结算所占的份额仍然很少。

这当然有人民币不可自由兑换的原因，但资本自由兑换是一把双刃剑，放开可能会带来人民币国际化的加速，但是也会带来一些不可控的风险，因此，循序渐进是多方权衡后的最稳妥方式。

现在日媒拿“中国双边结算中人民币占比首超美元”来说事，从动机来说，无疑是在渲染所谓“中国威胁论”，以及在俄乌战争爆发后世界货币格局的一些显著变化，意在提醒美国，美元霸权在走下坡路了，而人民币是有力的挑战者。但其实就全球范围来说，人民币结算份额占比还排在英镑、欧元和日元之后，人民币的这点变化和成就不足以成为“中国威胁论”的论据和借口。

不止中国在抛售美债，日本、英国等美债大户都在减持。今年5月，日本、中国和英国持有美债规模分别为1.0968万亿美元、8467亿美元和6666亿美元，分别较今年4月的持有规模减少了304亿美元、222亿美元和141亿美元。这其实对应的是全球对于美元霸权的反制和抵抗，已经不是一个国家的行为，而是整个世界的大趋势。

总之，人民币国际化是大势所趋，但我们并不愿被贴上美元霸权掘墓人的标签，因为美元霸权衰败是客观趋势，是美国国力衰落所决定的，不以任何人的主观意志为转移，因此，相比革命尚未成功，我更愿称之为任重道远，各安天命！