0689.【热点】从失落到重生，QDII悄然走热背后的思考

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫从失落到重生，QDII悄然走热背后的思考，来自二鸟说。

这几年美国、欧洲、日本、印度、越南等海外股市走势强劲，投资这些地区的QDII基金收益亮眼。尤其是去年至今A股整体表现不佳，强弱对比之下，越来越多的投资者开始关注这类产品。

境内投资者借助QDII基金，可以在不兑换外币、不开设境外账户的情况下，直接使用人民币投资海外股市。资金门槛低，百元甚至十元起购，满足配置海外资产、分散投资的需求，有助于回避单一市场风险。

不过，我们回顾QDII基金的发展历史后发现，这类产品早在2007年就已经发行，但直到2018年都发展缓慢。这其中有什么特殊原因？投资这类基金又将面临哪些风险？希望大家在投资QDII基金之前了解一下以下四个方面，做到心中有数。

一、满载期待，出师不利

2007年A股正值牛市尾声，投资者热情高涨，国内首批4只QDII基金也承载着国人海外掘金的梦想扬帆启航，首募规模接近1200亿元。但天意弄人，2008年国际金融危机骤然爆发，QDII基金深受全球股市剧烈震荡的影响，净值遭遇重挫。并且在随后的11年中发展较为缓慢，2007年至2018年，QDII基金总规模始终在500亿元至1000亿元之间宽幅震荡。

出师不利，说明QDII基金面临的各种风险不容小觑。客观上，全球金融危机这种系统性风险，无法避免。主观上，海外市场和A股市场在制度设计、交易规则、上市企业投资逻辑等方面差异巨大，当时境内公募基金刚刚经历过10年左右的发展，缺乏国际投资人才储备和海外投资经验积累，在牛市中过度乐观，对潜在的风险估计不足。

二、百花齐放，涅槃重生

QDII基金起步虽然有些磕磕绊绊，但作为投资者配置海外资产的重要途径，始终没有停止发展的脚步。国内公募多年来也一直致力于提高QDII基金投资管理能力。比如设立境外子公司、专设海外投资团队、积极和海外投资机构合作等，补短板、练内功。现在终于迎来了“涅槃重生”的时刻。

2018年以来，随着公募基金公司QDII管理能力的提升，QDII额度常态化、规则化发放，海外市场持续走强，QDII基金规模快速增长。截至2023年底，管理资产规模已达3598亿元。投资领域和资产类别不断丰富，涉及美国、欧洲、日本、印度、越南等多个国家，从股票市场拓展到黄金、债券、商品等多种资产类别，可以为投资者提供更加丰富的基金产品，满足更加细分的需求。

这繁荣的背后，有诸多积极因素的刺激。比如这几年海外市场持续走强；人民币国际化正成为时代主题；投资者资产配置意识逐渐提高，配置海外资产的需求越来越大；基金公司也将海外业务作为实现自身发展的新天地。

三、一基在手，投遍全球

在具体选择QDII产品时，大家可以从产品类型、投资方向、过往业绩、产品规模、所属基金公司等方面入手。

从产品类型来看，目前投资海外的QDII基金以指数基金为主，主动权益基金为辅。背后的原因之一是指数基金需要投入的研究资源较少，管理难度相对较低，追求的是获取市场平均收益。而主动权益基金虽有望获得超越市场平均的超额收益，但需要投入较多的研究资源，海外市场也很难驾驭。

从投资方向来看，美股、欧洲、日股，属于发达经济体的股市，产品数量相对多一些，有主动管理型也有被动指数型。越南、印度作为新兴市场，产品数量比较稀缺，并且以被动指数型为主。

从规模来看，百亿规模的基金非常稀少，大多数规模都在30亿元以下。从产品所属基金公司来看，大部分都出自实力雄厚的头部公司或具有外资股东背景的公司。从业绩来看，我们选出的几只代表性基金成立以来、近3年收益率均为正，并且从中长期来看，主动管理型基金获得了一定的超额收益。

四、客观冷静，善用QDII

目前海外很多股市依然保持较强的走势，QDII基金的热度也越来越高，希望大家在捕捉海外投资机会的同时，也需要注意做好风险控制。

首先，QDII基金的主要作用是跨市场的资产配置，海外市场和A股市场相关性较低，可以在不降低预期收益的前提下降低组合的波动。大家不能单纯因为热门就脱离自身的资产情况盲目跟风。

其次，在投资QDII时，大家要注意以下几个风险：

1、汇率风险。由于QDII以人民币申赎基金、以外币购买资产，当人民币升值时，基金持有的外币资产兑换成人民币时可能会遭受汇率损失。

2、市场风险。比如美股较为成熟、制度较为健全，但多空机制、无涨跌幅限制等制度设计和A股差异较大。而越南、印度等新兴市场则具有规模较小、制度不健全、波动性较高等特点，这些潜在的风险不能轻视。

最后，具体选择QDII基金的时候，要注意选择实力雄厚、海外投资能力较高的基金公司；要选择过往业绩比较稳定，规模较大的基金。当选择被动指数型基金时，可能需要考虑是否进行择时操作以及依据什么因素进行择时操作，以便在资产估值高低变化过程中调整配置比例。

鉴古知今，通过回顾QDII基金的发展历史，希望大家能够认识到进行海外投资的复杂性和风险，在热情高涨的时候保持一份冷静，安全出海，一帆风顺。