“零钱组合理财”AB面：产品每日赎回额度高 暗藏集中赎回风险

近期，招商银行率先推出的“零钱组合理财”，受到投资者热捧。据贝壳财经记者不完全统计，目前已有中信银行、平安银行等多家银行均推出了类似组合产品。

“最近零钱组合的相关理财产品卖得很好。”北京地区某股份制银行理财经理告诉贝壳财经记者，他的大部分客户都有投资此类产品。

所谓零钱组合理财产品，是银行将多个货币基金或现金管理类理财组合在一起形成的理财产品，收益率普遍在2%以上，但通常投资门槛较低，且资金流动性更高。

多位分析人士告诉贝壳财经记者，零钱组合类产品的创新是银行将客户对于应急资金需求痛点转化为商机的成功案例。不过，部分银行同一产品中组合了过多的货币基金或现金管理类理财产品，如果相关产品规模过大，在极端情况下，市场出现巨额赎回时可能会造成货币市场流动性冲击问题。因此，有专家建议，银行推出相关组合应控制组合中货币基金或现金管理类产品的数量。

部分组合内涵盖产品达数十只 有产品每日赎回额度达80万元

今年以来，十余家主流银行均推出了专门针对零钱理财的相关产品，其中，多家银行进一步推出了零钱组合理财的产品，即每个组合中包含了多达数十只货币基金或现金管理类理财产品。相较于单一基金或产品，组合产品每日T+0赎回的金额更高，这意味着资金的流动性更高。

据贝壳财经记者了解，仅招商银行就推出了“朝朝盈2号”“朝朝宝”等多款零钱组合产品。其中，“朝朝盈2号”中涵盖了80只货币基金，每日最高赎回额度达到80万元，且实时可交易；而“朝朝宝”则涵盖了10只现金管理类理财产品，每日最高赎回额度达到10万元。

中信银行推出的“零钱+”产品亦是零钱组合类产品，涵盖了货币基金和现金类理财产品共计30只。该产品在宣传中写明，每日最高赎回额度达到30万元。平安银行推出的“钱袋子-闲钱宝”则包括了80余只货币基金产品，每日快速赎回额度达到80万元。

招商证券银行业首席分析师廖志明向贝壳财经记者表示，由于单一货币基金和单一现金管理类理财产品每日T+0赎回限额仅为1万元，因此通过产品组合可以在合规的前提下变相扩大了产品的赎回额度。

组合产品资金流动性B面：若遇集中赎回或引发羊群效应

“零钱组合的产品确实很受市场欢迎。”北京地区某股份制银行理财客户经理告诉贝壳财经记者，近几个月他所在的银行相关产品规模增长较快，几乎每位客户都将零钱放在了这类理财组合上。

另有银行理财人士直言，在此前监管层叫停智能通知存款后，银行推出了相关零钱组合理财，有意接替智能通知存款的相关资金。同时，这些理财产品的收益率普遍在2%以上，高于仅有0.2%-0.25%的活期存款利率。

今年5月份，金融监管部门下调了通知存款利率，并叫停了可自动转存的智能通知存款产品。随后，部分银行开始推广现金管理类理财等产品来承接智能通知存款的相关资金。

亦有银行业内人士指出，银行纷纷布局零钱理财产品，主要是从需求端来看，在存款利率持续下调、理财产品净值波动较大的背景下，投资者对于稳健性高、流动性强的投资产品需求增加。同时，从供给端来看，银行通过推出“零钱组合”服务，能够吸引投资者，提高市场竞争力，进而增加中间业务收入，提升盈利水平。

在产品组合数量大涨背后，市场对于相关创新产品背后的风险亦有所担忧。金融监管资深专家周毅钦向贝壳财经记者表示，产品组合的形式虽然能够有效帮助客户解决资金流动问题，但若相关产品规模过大，在极端情况下则可能对货币市场等稳定性造成影响。即便如此，他认为未来一段时间这类组合产品的规模可能还会继续上行。

“底层货币基金一旦集中赎回，市场极有可能发生羊群效应。”周毅钦表示，监管层此前设立每只产品1万元快速赎回额度的限制，旨在以此防范由于大额赎回所带来的市场波动。但相关组合产品更像是一只重要货币基金，但没有适用重要货币基金的监管规则，而把原本客户主观挑选散买的货币基金通过金融服务链接在一起，容易出现传染效应。为此，他建议，金融监管部门可以对这类理财组合进行监管引导，并对组合内涵盖产品的数量进行上限管理，消除监管空白和盲区。

廖志明亦认为，如果此类组合产品的规模过大，一旦发生极端情况，可能会对市场流动性造成冲击。不过，在他看来，这些组合产品主要针对个人客户，而个人客户对应急需求总体相对平稳，因此发生极端状况的可能性相对较小。