2023【0718开盘必听】中报季机构拖后腿，短期还要看外资？

一．中报预披露。

市场短期的特点还是弱平衡市，前期咱们谈到打破这种僵局需要有两个点：一是政策变量，二是外资态度。昨天外资缺席，市场整体调整为主。当然很多分析认为，推动市场调整的主要是经济数据不佳，这也是一个诱因，二季度增长率是6.3%，去年二季度受到疫情影响，基数比较低，咱们不评论这个数据的情况，只做市场预期的对比，在6月底的时候，Wind预测二季度经济增速的平均值为7.3%，说明这个值是低于机构预期的，这个对昨天的市场是构成减分的。

国内机构目前的流动性比较弱，积极性比较低，个股中报预披露的走势就可以体现。数据显示，截至2023年7月15日，2023 年中报预告披露率为 32.9%，从已披露口径来看，A股业绩中报净利润累计增速为负18.6%、中位数增速为25.0%；沪深 300 指数中报净利润累计增速为负11.7%、中位数增速为19.5%。披露率较高的行业中，从中位数增速角度，盈利边际上有改善（连续两期改善）的行业有：社会服务、商贸零售、公用事业、纺织服饰、美容护理、交通运输等。从数据统计情况看，剔除B股和北交所，中报预披露了1500多家公司左右，预盈和预减各一半，但中报个股的正向反馈是比较弱的，反而大部分机构重仓股，中报是以负向解读为主，负反馈为主，这体现在两个方面：

1、很多中报预喜股，业绩超预期的股，走势基本都是当日高开后一直低走，比如7月13日云南白药中报超预期，去年利润30亿，今年中报利润就达到了28亿，同时业绩披露之前也没有什么涨幅，中报预披露后，出现的走势是高开低走；昨天北方华创、中微公司、鱼跃医疗等等都是今年中报的利润接近去年全年利润，属于中报超预期，走势都是小幅高开后持续回落。中报超预期的个股，尤其是机构股，大部分都是这种高开低走的反馈。

2、中报符合预期，同时今年有涨幅的机构重仓股，中报披露后一些迎来的是大跌，比如汤臣倍健7月4日早间披露中报，今年上半年的利润，基本和去年持平，但二季度利润低于一季度，引发大跌走势；昨天的千禾味业，二季度的同比增长率是54%-92%，但环比有所下滑，出现的走势是大跌走势。

其它中报业绩不及预期的机构股，基本都是负反馈为主，这体现了机构流动性比较弱，利好消息下该涨不涨，尤其是机构重仓股，中报季多是负反馈为主，体现了机构的积极性不高，流动性比较弱，机构做多意愿不强是影响市场当下的重要因子，这主要是机构对经济前景没有乐观预期，这也是咱们提到，当政策面没有出现变量的情况下，市场本质还是弱均衡市。

二、成交额。

现在市场规模是80多万亿，从2020年7月份开始，市场的规模就接近了80万亿，所以可以根据最近二三年的历史，来看两市成交额和市场赚钱效应之间的关联性，去年12月底市场超跌比较严重，复苏的预期非常强，不需要太多成交额推动，会有自发的内在修复预期，春节前后市场完成了超跌修复，3月20日到4月20日，数字经济、半导体、中特估等多个方向呈现了赚钱效应，市场成交额绝大部分时间都维持在万亿以上，4月20日到6月中旬前，大部分方向调整，仅人工智能有赚钱效应，市场还是经常出现万亿成交额，6月中旬后，到现在基本成交额都是万亿以下。

万亿成交额是衡量短线赚钱效应标准，现在两市成交额基本都在万亿以下，咱们定性上提到是弱均衡市，减量博弈期短线是难度比较高的。预判今日指数保持震荡。