0645.【闲谈】一言难尽！上半年基金投资总结

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我用“波澜不惊、信心犹存”8个字总结我上半年的基金投资。

其一，先说“波澜不惊”。

我在基金投资中采取的是一个偏中庸的策略，总体思路是先拿到市场的平均收益，在此基础上再寻求自己的超额收益。拿市场平均收益是主体，属于“守正”的部分。我把业绩基准锚定在了偏股混合型基金指数，主要通过摊大饼、均衡配置的方式来达到目的。寻求超额收益可遇不可求，属于“出奇”的部分。这部分主要通过适当超配行业主题基金，以及动态再平衡来实现。

上半年我超配了一定仓位的中概（恒生）互联，迄今为止贡献的是负向收益。同时超配了小仓位的AI相关主题，目前贡献的是正向收益。超配部分此消彼长，总体略有一点点正向收益。上半年绝大部分时间处于跑赢偏股混合型基金指数1-3个百分点的状态。所以我始终能够保持不惊不惧、不愠不怒、不乱不浊、风平浪静的心态。

其二，再说“信心犹存”。

上半年我们经历了疫后乐观、之后悲观复悲观的行情。于我而言，我始终保持着十分的信心，在下跌过程中一直在用增量资金加仓。其实，生而为人，不论什么时候，乐观是我们唯一正确的选择。

但前提是生活无虞，我们在投资之前已经为最坏的情形做好了准备：绝对不上杠杆，用够“闲”的钱投资，短期涨跌无碍大局；留足充足的应急备用金。

我有时在想，即使在现在基础上基金市值再来个腰斩，我照样可以过一个相对还不错的生活。我有什么好担心的？而在几乎是最悲观的情形下，想要市值再来个腰斩，几乎是不可能的事。单纯做多、不瞎折腾，其实是风险非常有限、隐含收益无限的事，我会一直坚持做下去。

最后说说对大家非常关心的几个问题的看法。

一个是汇率问题。

我发现这是在社群中投资者朋友最近问得最多的问题。我不知道到底在哪里被带的节奏，人民币一贬值，大家就急得不得了。人民币贬值有利于我们出口，对我们经济总体有利；对美国人来说，进口我们的商品价格更低了，有利于他们控制通胀。所以人民币贬值是中美双方最近都乐于见到的事。

当然贬值可能导致资本市场资金外流，在疲弱的市场环境下，确实不利于股市。

如果是相对正常的市况，汇率对股市的影响是微乎其微的。

今年以来，日元贬值幅度比我们还大，日经指数不也表现很好吗？

人民币汇率变动取决于以下几个因素：美元指数，中美利差，预期中的中美经济增速对比。最后一个是相对长期的影响因素，我们经济再疲弱，今年的增速也比美国高啊。真没什么好担心的。

第二是担心我们经济长期疲弱、好运不再。

害怕我们也失去几十年。

一个人的支出，就是另一个人的收入。一个企业的投资，也是另一个企业的收入。

而人的情绪和预期是有惯性的。就像美国长期无限量量化宽松政策被激发出来的消费和投资热情，任你不断加息打压，就是很难降下来。

我们的信心恢复也需要时间，叠加产业结构的转型升级，这个过程可能会更漫长。但只要人们的信心逐渐恢复，资金正常运转起来，现在担心的所有问题都不是问题。

我们与日本失去几十年有不同之处：

1、日本的终身雇佣制，导致企业生产率低下。而我们是全世界最能卷的。

2、日本当年楼市泡沫太大，泡沫破灭之后高达70%以上的下跌幅度，正是这种泡沫破灭，导致个人和企业资产大幅缩水。

另一方面，个人十几年甚至几十年专心还债不消费；企业不再以利润最大化为目标，而是以缩减债务为目标。这是造成日本失去几十年最为重要的因素。

我们有了日本的前车之鉴，几年前就开始了风险防范，下决心进行产业结构的转型升级。中国有庞大的人口和广阔的消费市场，有超越多数发达国家总人口的庞大工程师群体。中国人又不比别人笨，又不比别人缺个胳膊少条腿。我们真没有悲观的理由。

第三是不少人坐等看老胡的笑话。

老胡是谁？

官媒环球时报前总编辑、法定代表人。微博2480万粉丝、抖音1568万粉丝大V。他啥都能聊，对话题拿捏精准，上下左右逢源，是官媒群体唯一活跃的大V。老胡最近试水股票基金投资，成为“股民老胡“。

首先，他的入市时机就跑赢了大多数股民基民。都说市场涨出来的是风险、跌出来的是机会，真正敢把“跌下来一半“当机会的人还真不多。

其次，老胡是分批试水、分批投资。相较大多数新手喜欢一把梭，他这种慢慢买的方法也值得称道。

再次，老胡入市资金只是十万级别，估计慢慢加仓能到百万级别。对他来讲，是妥妥的闲钱，甚至是闲钱中的小钱。压力不大，能有一个好心态，做投资就赢了一半。

最后，老胡确实是新股民、新基民。但如果不频繁交易、瞎折腾，投资效果一定不会差。

我不想看老胡的笑话。我希望老胡能够利用自己的影响力，在股市低位给股民基民信心。

希望老胡能够“奶“出一波小牛市。