【投资晚报】限制镓锗出口！对芯片长远影响有多大？（07.05）

大家应该都听说了吧，2023年8月1日我国将正式对镓、锗相关产品实施出口管制。出口商如果想开始或继续出口，则需要向商务部申请许可证，并需要报告海外买家及其详细信息

大家以前可能没听说过“锗”，但应该听说过“镓”，“氮化镓”的镓。我们日常最经常看到的氮化镓主要是我们的手机充电器�

氮化镓（GaN）是第三代半导体材料之一，是目前世界上最先进的半导体材料。氮化镓具备更宽的禁带宽度、更高的击穿电场、更高的热导率、更高的电子饱和速率及更优的抗辐照能力，在手机快充、通信、新能源汽车等方面都有很多需求。

以上绝大部分媒体告诉大家的，而我想补充关键的一点是，氮化镓在军工领域有重要作用，比较典型的就是应用在有源相控阵雷达TR组件材料，军迷朋友应该都很清楚。

而锗也是重要的半导体材料之一，航空航天、通信、红外、太阳能电池、生物医学等领域都有应用。

截止到上个月底，镓和锗的价格走势都不算强。其中镓还因为广西、云南的新建产能释放预期，价格持续被压制。这些东西跟原油、钢铁一样都是原材料逻辑，主要看供需关系。尽管非常重要，但当需求没有大幅增长，供给没有大幅收紧，价格也就正常波动了。

但是当我们正式对镓、锗相关产品实施出口管制，那情况就不一样了。

根据数据，全球金属镓储量我们最多，占全球储量的68%左右。金属镓产量也是我们最高，占全球90%左右。全球金属锗储量我们占41%，美国占45%，我们相对不占优势，但金属锗产量我们占全球68%。

为什么产量都在我们这边？

主要原因还是开采成本低。开采成本低有很多原因，包括开采技术，开采矿难度，人工成本等，我这里就不展开说了，反正最后的结果就是我们的开采成本低，根据成本最优逻辑，产能自然就会往成本最低的地方集中，除非是人为或者政策干预。

那限制镓、锗出口，会造成什么影响呢？

还记得2022年俄乌冲突爆发后的天然气吗？欧洲进口的天然气有49%来自俄罗斯的管道运输。俄乌冲突爆发之后，北溪2号管道中断了，北溪1号的管道运输量也逐渐降到0%。欧洲天然气价猛涨，顺带着油价、煤价都往上冲，电价也涨得很离谱。

逻辑也是类似的，我们作为全球镓、锗的产量大国，限制出口后，短期内全球镓、锗的价格就会因为阶段性供不应求而大涨。中长期看，尽管欧美和其他国家会尽快扩大产能，但由于成本昂贵也可能会导致海外镓、锗的价格中枢上一个台阶。而国内镓、锗的价格中枢在因为失去出口需求，价格中枢往下一个台阶。

所以，对于国内生产镓、锗的厂商来说，短期是巨大利好，目前距离8月政策落地还有一个月，估计会出现高价抢单，赶紧买买买的情况。但长期则是巨大利空，出口份额减少后，国内厂商可能陷入内卷，价格中枢可能会下降。

对于国内芯片材料厂来说，短期巨大利空，因为成本突然猛涨了。但长期则是巨大利好。因为国内镓、锗价格下跌，海外镓、锗价格上涨。通过限制镓、锗出口，把有色金属的成本优势转移到芯片材料上来了。

所以我觉得对芯片的利好，应该是大于对有色金属的利好。但今天芯片指数-0.9%，有色金属指数+1.85%，难道是我想错了？还是说市场先炒短逻辑，再炒长逻辑？

......